2021ESG调研报告：备战ESG信披，把握责任投资新风口

020202COPYRIGHT 版权主编林洁琛执行主编周艾琳 石尚惠专业顾问缪子美富达国际亚洲股票投资总监周文群富达国际中国区股票投资主管、基金经理王晓书MSCI ESG研究部门亚太团队主管何祎文GC Insights 联合创始人、合伙人吴非信公股份总经理钟文堂信公股份合伙人孙姬信公股份合伙人策划统筹张婧熠 武斌 孙若虚视觉设计项凯 王崟 车玲玲030303CONTENTS目 录投资机构如何进行ESG实践2.1 国内领先基金公司的责任投资方法论 P202.2 国际资管巨头与中国企业进行ESG沟通案例 P242.3 ESG沟通的新热点—绿色建筑和数字伦理 P2702实践篇以ESG信披制度建设 共建可持续的未来 P04前言 P40特别声明01 现状篇A股企业备战ESG信披指引 1.1 A股ESG信息披露的现状 P061.2 不同行业ESG关键问题差异 P111.3 MSCI对A股ESG信披的建议 P141.4 第三方ESG评级机构对企业的建议 P1703把握碳中和的新机遇3.1 国际资管巨头投资组合“减排”进行时 P313.2 中国“供给侧改革2.0”催生的投资机遇和挑战 P36机遇篇040404PREFACE 前言ESG（环境、社会、治理）投资是三维投资，传统两维空间下的投资讲究的是风险与回报，而ESG投资则引入了第三维— ESG影响力（ESG impact）。如今，投资者不再仅在意风险和回报，特别是机构投资人希望通过资金去驱动社会进步，他们非常在意自己的资金是否能够创造ESG影响力。也正是在这个情况下，ESG投资从1970年代开始在欧美市场开始加速发展。最近两年，ESG责任投资开始在国内盛行。自MSCI纳入A股，并对A股上市公司进行ESG评级以来，中国上市公司近年来越发关注ESG评级，这也是吸引国际投资人的关键。很 多 人 会 将“ 可 持 续 发 展 ”“ 社 会 责任”“ESG”这三个关系密切但有明显差异的概念混为一谈。可持续发展是人类共同的经济、社会和环境目标，可视为一种更广泛的社会期望；社会责任聚焦于组织，专门关注组织对社会和环境的责任；而ESG则与资本市场高度相关，是上市公司面向资本市场进行非财务信息披露的重要组成部分，也是投资者评估企业非财务风险和可持续发展潜力的重要依据，又是国际公认的衡量企业可持续发展能力的三大维度。A股的ESG指引已经呼之欲出。今年2月5日，中国证监会发布《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，此次修订首次将ESG信息纳入到上市公司与投资者沟通的信息范畴；5月7日，在证监会发布修订后的最新年报格式准则征求意见稿中，也有几处与ESG相关的重要修订内容。此前港交所ESG指引已引入强制披露要求，尽管沪深两大交易所的正式ESG指引文件尚未发布，但外界普遍认为，未来一两年将是关键窗口期，ESG信披也将是企业面临的一大挑战。同样值得注意的是，逐步实现碳中和已成全球趋势，中国的“30·60”目标加速了这一趋势。一直以来，气候变化领域是ESG下的一个小议题，但从去年开始，无论是公司CEO还是投资机构，都将气候变化列为单独的议题，MSCI给投资者提供的相关解决方案也已分为ESG和气候变化两部分。在这一大趋势下，众多国际知名投资机构也纷纷开始行动，承诺为投资组合“减排”。如果今后企业不能做出进一步的根本性改变，符合条件的投资标的将急剧缩水。即使在乐观情况下，MSCI的模拟显示，在2020~2030年期间，MSCI全球可投资市场指数成分公司中，符合2摄氏度升温路径的公司数量每年平均将减少5%左右。到2030年，符合条件的成分公司数量仅为原来的32%左右，相当于目前总市值的 40%。政策具有强大的约束力，欧洲甚至已经推出了“碳边境税”这类惩罚性措施，而资本也将驱动更多企业采取实质行动，以改善ESG评级、强化ESG信息披露、加速节能减排。这将成为未来5~10年主导市场的大趋势。中国企业应该如何理解ESG的深层含义？企业要如何备战交易所未 来的信披要求 ？在ESG信披方面，不同行业所需要披露的“关键问题”（key issue）有哪些？如何提升ESG评级？如何与MSCI的ESG分析员以及国内外大型投资机构的投资经理、研究员进行沟通？国际投资机构和国际大型企业又能提供什么“他山之 石”？第一财经年度ESG调研深度报告正是围绕着上述问题展开。第一财经通过采访、调研MSCI ESG业务负责人、第三方ESG评级机构、国内外资管机构的基金经理、国内外众多上市公司高管等多方人士，试图给出答案。以ESG信披制度建设共建可持续的未来0501现状篇A股企业备战ESG信披指引062021年度ESG调研备战ESG信披把握责任投资新风口第一财经基于信公股份对于A股上市公司ESG披露现状的研究，整合了下述关键内容。信公股份成立于2013年，是一家为上市公司、拟上市公司及其利益相关者提供企业管理咨询服务和数字化解决方案的专业服务机构。中国A股上市公司报告发布数量已实现多年连续增长从2014年到2021年，中上市公司各行业发布2020年社会责任报告数量1001 02 03 04 05 06 07 08 09 0906252 51 50 47 4641 40 3728 27 2722 22 21 21 20 18 18 18 17 17 16 15 15 15 14 14 13 11 10 10 10 计算机、通信和其他电子设备制造业 医药制造业 化学原料及化学制品制造业 房地产业 电气机械和器材制造业 专用设备制造业 资本市场服务 软件和信息技术服务业 货币金融服务 电力、热力生产和供应业 非金属矿物制品业 零售业 有色金属冶炼和压延加工业 批发业 汽车制造业 通用设备制造业 土木工程建筑业 酒、饮料和精制茶制造业 黑色金属冶炼和压延加工业 食品制造业 互联网和相关服务 造纸及纸制品业 道路运输业 水上运输业 农副食品加工业 生态保护和环境治理业 新闻和出版业 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 橡胶和塑料制品业 煤炭开采和洗选业 其他金融业 纺织服装、服饰业 燃气生产和供应业 商务服务业 纺织业9 水的生产和供应业10国 上 市 公 司 发 布 的 ES G及社会责任报告数量逐年增长。截至2021年5月31日，A股共有4324家上市公司，其中1106家公司发布了社会责任报告/ESG报告/可持续发展报告，共涉及72个行业。这一数据趋势显示，非财务信息披露在A股逐渐成为发展趋势。在所有行业中，发布报告数量最多的行业是计算机、通信和其他电子设备制造业（下称“电子设备制造业”），共有90家公A股ESG1.1 信息披露的现状072021年度ESG调研备战ESG信披把握责任投资新风口司披露了社会责任报告，占行业总数的33.71%；发布报告数量最少的行业是公共设施管理业、林业、渔业、租赁业、其他制造业5个行业，均只有1家公司披露社会责任报告。在2020年因新冠肺炎疫情受到重点关注的医药制造业中，共有62家公司披露了社会责任报告，占行业总数的18.96%；在作为国民经济支柱的白酒行业中，18