医药生物行业：政策频出，建议关注相关细分行业

[Table_ReportDate] 2021 年 07 月 12 日 [Table_ReportIndustryName] 医药生物 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 高估值风险; 国家药品审评政策推荐不及预期； 新药研发周期长，成本高且风险高。 [Table_IndustryRank] 投资评级：强于大市 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 医药生物组 分析师：杨欢（分析师） 联系方式：087163577083 邮箱地址：yanghuan@hongtastock.com 资格证书：S1200519050001 分析师：代新宇（分析师） 邮箱地址：daixy@hongtastock.com 资格证书：S1200516030001 分析师：朱盈（分析师） 邮箱地址：zhuying@hongtastock.com 资格证书：S1200513050001 [Table_Title] 政策频出，建议关注相关细分行业 报告摘要 [Table_Summary] 行情回顾：2021 年 6 月医药生物指数（申万）下跌 0.26%，沪深300 指数下跌 2.02%，医药生物指数跑赢沪深 300 指数 1.76 个百分点。在医药生物子行业中，医疗服务和中药分别上涨 9.49%、4.52%。其余板块均有不同程度下跌，其中医药商业、生物制品跌幅幅超过 5%，分别下跌 10.58%、6.57%。目前，医药生物行业相对全部 A 股（非银行）的溢价率为 19.49%。 政策加快推进康复医疗行业发展：八部门联合印发《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，《意见》明确了康复医疗行业发展目标，并加快二级医院、基层医疗机构及康复医院的康复医疗基础设施建设，建议关注康复医疗产业链。 国家人工关节集采开启：国家组织医用耗材联合采购平台发布《国家组织人工关节集中带量采购公告》，目前我国除了创伤类植入医疗器械国产化程度相对较高，脊柱类和关节类植入医疗器械仍由国外企业占据主导地位。本次人工关节的国家集中采购有利于关节类植入医疗器械国产化，建议关注相关上市公司。 投资策略：近期，第五次集采中标结果公布、骨科高值耗材集采细则的公布和 CDE 颁布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》对医药板块带来不同程度地影响。我们认为医药行业的创新产业链推动我国医改的长期趋势不变。随后几年，创新产业链仍将高景气度的发展，新的《临床指导原则》只是提升了创新药的临床价值门槛。从行业发展来看，新的靶向和细胞基因治疗等领域未来发展前景广阔，在CXO 行业具有规模或差异化的企业仍将具有很强的市场竞争力。建议关注：药明康德、博腾股份、泰格医药等。 从医改改革路径来看，医保基金是最大医疗支付者，而公立医疗机构是最大的医疗服务提供者，长期趋势不会改变。非医保医疗服务将成为未来民营资本发展的主要医疗服务方向，而随着我国第一波婴儿潮的人口进入老龄期，我国老龄化的加剧将加大部分非医保医疗服务需求，如口腔、眼科、体检等医疗服务。建议关注：通策医疗、爱尔眼科、欧普康视等。此外，创新医疗器械赛道的内卷程度低于创新药赛道，研发风险低于创新药，其未来业绩确定性和发展空间广阔。近期的新的高值耗材集采细则相较于支架集采细则，有许多地方有所改善，对原有龙头企业有一定的保护，防止恶意竞价，建议关注：迈瑞医疗、南微医学、三友医疗等。 7 月医药行业投资组合：药明康德、金域医学、迈瑞医疗、三友医疗、博腾股份。 -0.64-0.37-0.100.160.430.702020-72020-102021-12021-4医药生物沪深300 104775 [Table_PageHeader] 医药生物 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 历史行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 2. 本月重大事件 ................................................................................................................................................... 7 2.1. 公司点评 ................................................................................................................................................ 7 2.1.1. 复星医药：Car-T 疗法产品上市 ................................................................................................. 7 2.1.2. 奥精医疗：上半年净利润预增 348.97%-398.85% ...................................................................... 7 2.1.3. 纳微科技：预计 2021 年上半年归母净利润为 5900 万元~6500 万元 ........................................ 8 2.2. 行业点评 ................................................................................................................................................ 8 2.2.1. 第五批集采落幕，外资企业中选数历次最高 ............................................................................... 8 2.2.2. 政策加快推进康复医疗行业发展 ................................................................................................. 9 2.2.3. 国家卫健委成立推进分级诊疗与医联体建设工作专家组 ..................