行业景气度观察：紧供给叠加高业绩，液晶面板景气不减

紧供给叠加高业绩 液晶面板景气不减证券研究报告行业景气度观察发布日期：2021年5月1日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189SAC 执证编号：S1440518070002分析师：臧赢舜zangyingshun@csc.com.cn010-86451443SAC 执证编号：S1440520070015终端需求旺盛，镍价明显回升截至2021年4月29日，国内镍期货结算价为129490元/吨，周涨幅为6.00%。本轮价格上涨主要由供需两方面驱动。供给方面，目前镍矿产出较低导致国内镍库存处于历史低位，支撑镍价上行潜能。需求方面，镍电池是终端新能源汽车的主要组件，自三月以来新能源汽车销量的持续景气增长将带动对镍原料的需求，下游备货情绪有望为镍价带来强支撑。此外，镍的另一终端不锈钢产业产量开年以来稳步增长，下游产量增加对镍需求形成利好，因此我们认为镍仍有提价空间。紧供给叠加高业绩 液晶面板景气不减截至2021年4月20日，大尺寸液晶显示面板价格为89.7美元/片，月内涨幅为2.00%、大尺寸液晶电视面板价格为215美元/片，月内涨幅为4.37%。同时大尺寸笔记本电脑价格也明显上涨。需求方面，随着海外新冠肺炎病毒不断变异，经济复苏不确定性较大，“宅经济”拉动面板下游需求这个逻辑依旧合理。供给方面，上游驱动IC的产能今年以来依旧处于偏紧状态，因此有望支撑面板价格景气周期延长。此外，中国厂商通过突破技术壁垒和清除无效产能等改革不断改善行业格局，龙头企业业绩喜人。国内面板厂商逐渐在全球市场上取得话语权，从而进一步提升企业的市场议价能力。动力煤期货上涨截至2021年4月29日，国内动力煤期货结算价为773.2元/吨, 周涨幅为3.31%。供给方面，主产区因受环保限产和安全监察两方面政策因素影响整体供应量下滑，预计短期内管制不会放松，二季度供应也将维持偏紧状态。需求端方面，从历史数据上来看，每年进入春夏，全国工业用电量普遍呈上升趋势。此外，结合主要电厂的煤炭库存量来看，4月库存相较于2月下降超9%，下游用电需求旺盛预计将提高电厂补库意愿，为动力煤价格带来利好。景气向上行业：有色金属、煤炭、交运、房地产、建材风险提示：上游供给恢复速度高于预期，下游需求不及预期本周关注：紧供给叠加高业绩 液晶面板景气不减2nMnOsMwPnMmMsNtQoRsOmN7NbPaQnPnNpNoPkPrRsPiNoOwOaQqQpPvPqQsRvPmPyR本周行业景气度观察•金融地产房地产：上周商品房成交面积环比增加证券：本周成交额放量，融资买入额占比提升提升，本周北向资金净流入利率：隔夜回购利率上行，10年期国债利率小幅下行外汇：人民币汇率升值，比特币价格上涨•中游景气钢铁：螺纹钢期货、铁矿石期货上涨，主要钢材库存减少，全国高炉开工率上升，唐山总产能环比增加建材：玻璃期货大涨，水泥价格指数上涨；浮法玻璃价格微涨，彩玻、白玻库存增加交通运输：BDI指数大涨•下游消费食品饮料：A股白酒指数持续上涨；生鲜乳环比下跌农业：本周白条鸡价格微涨，猪肉价格下跌；水果价格大涨，蔬菜价格微跌；本周玉米期货大涨，大豆期货微涨；小麦期货上涨，稻谷期货微跌影视传媒：本周观影人次和票房环比减少电子： DXI指数微涨，DRAM微跌；费城半导体指数下跌•上游原材料煤炭：焦煤期货下跌、动力煤期货上涨，秦皇岛港煤炭库存增加有色金属：上期所铜、铝、铅上涨；钴微涨；美元指数、黄金期货微跌石油化工：原油价格回升，美原油钻机数环比增加；全美商业原油库存同比下降、环比微增；PTA、聚酯切片上涨，苯酐、涤纶短纤微跌；PTA期货上涨，江浙织机负荷率持平；维生素A价格下跌；烧碱微涨，纯碱、聚乙烯持平3外汇：人民币汇率升值，比特币价格上涨••4图：美元兑人民币中间价数据来源：wind，中信建投图：比特币收盘价及成交量数据来源：wind，中信建投人民币汇率： 4月30日 人民币兑美元中间价 下调43 个基点至 6.4672 ，本周整体下调262 个基点，本周人民币汇率升值比特币： 4月30日 比特币收盘价 57775 美元/个，本周上涨12.89%66.26.46.66.877.2中间价:美元兑人民币 日050001000015000200002500030000350004000045000010000200003000040000500006000070000成交量:比特币:Bitstamp(USD) 日 个收盘价:比特币:Bitstamp(USD) 日 美元/个证券：本周成交额放量，融资买入额占比提升••5图：市场成交金融变化数据来源：wind，中信建投图：融资买入额占比数据来源：wind，中信建投市场成交额： 4月30日 ,两市成交额为8690.61 亿元，本周市场累计成交金额环比上周投资者情绪： 4月29日 市场融资买入额为708 亿元，本周累计值环比上周减少 ，融资买入额在A股成交金额中的占比提升到 8.57%02000400060008000100001200014000160001800020000市场总成交金额 日 亿元市场总成交金额:5日移动平均日 亿元02468101214融资买入额/A股成交额 日 %证券：本周北向资金净流入••6图：北向资金持续流入数据来源：wind，中信建投图：北向资金累计买入成交额（截止8月28日）数据来源：wind，中信建投-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-200-150-100-50050100150200250陆股通:当日买入成交净额(人民币) 日 亿元市场总成交金额占比 日 %0200040006000800010000120001400016000陆股通:累计买入成交净额(人民币) 日 亿元北向资金： 4月30日 ,北向资金净流出 16.12 亿元。本周累计：截止4月30日 ，陆股通累计买入成交额为 13549 亿元，本周北向资金累计净 流入 122.00亿元。利率：隔夜回购利率上行，10年期国债利率小幅下行••7图：资金利率数据来源：wind，中信建投图：国债到期收益率数据来源：wind，中信建投银行间隔夜回购利率： 4月30日 ，隔夜回购利率 上行至 2.2624% ，本周上涨0.2191%国债收益率： 4月30日 ，1个月、3个月、1年期、10年期的国债收益率分别为 1.6414% 、1.9251% 、2.3591% 、3.1640% ，本周分别变化 -0.1022 、 -0.0478 、-0.0722 、-0.043800.511.522.533.54DR001 日 %DR007 日 %00.511.522.533.54中债国债到期收益率:1个月 日 %中债国债到期收益率:3个月 日 %中债国债到期收益率:1年 日 %中债国债到期收益率:10年日 %煤炭：动力煤期货上涨•8图：动力煤和焦煤期货价以及秦皇岛动力煤