石油化工行业“炼化~化纤”产业链周报：氨纶维持高景气，华峰化学Q1业绩大涨

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 “炼化-化纤”产业链周报：氨纶维持高景气，华峰化学 Q1 业绩大涨 4 月 21 日华峰化学发布 2020 年度及 2021 第一季度报告，2020年公司实现归母净利润 22.8 亿元，同比增涨 23.8%，扣非后归母净利润 21.9 亿元，同比增涨 348.6%；2021Q1 公司实现归母净利润 16.4 亿元，同比增涨 501.7%，扣非后归母净利润 16.2 亿元，同比增涨 521.8%。业绩大涨主要归因于 2020 年四季度以来公司主营产品氨纶的景气提升以及己二酸、聚氨酯原液行业回暖。 4 月 23 日，布伦特原油价格为 66.1 美元/桶，周环比下跌 1.0%；WTI 原油价格为 62.1 美元/桶，周环比下跌 1.6%，布伦特-WTI价差为 4.0 美元/桶，周环比上涨 9.1%。 PX 价格、价差及 PTA 价差上涨，PTA 价格持平：4 月 22 日，PXCCFEI 价格指数 834 美元/吨，周环比上涨 0.4%；PX-石脑油价差为 267.4 美元/吨，周环比上涨 8.1%；PTA 现货价格为 4510元/吨，周环比持平；PTA 价差为 393 元/吨，周环比上涨 3.3%。 POY、FDY、DTY 价格及 POY 价差下跌，FDY、DTY 价差上涨：4 月 23 日，POY 报价 7225 元/吨，周环比下跌 3.7%；POY价差为 1708 元/吨，周环比下跌 8.0%。FDY 报价为 7700 元/吨，周环比下跌 0.3%；FDY 价差为 2183 元/吨，周环比上涨 4.9%。DTY 报价为 8950 元/吨，周环比下跌 0.6%；DTY 价差为 3433 元/吨，周环比上涨 2.3%。库存方面，POY 库存在 8-14 天，周内上涨 1 天；FDY 库存在 14-21 天，周内上涨 1 天；DTY 库存在 13-26天，周内下跌 1 天。 丙烷价格下跌，丙烯价格持平，丙烯价差、正丁醇价格上涨：4月 23 日，丙烷价格为 4510 元/吨，周环比下跌 4.3%。丙烯价格7900 元/吨，周环比持平；丙烯价差 2488 元/吨，周环比上涨 10.7%。正丁醇价格 12900 元/吨，周环比上涨 6.6%。 投资建议：油价走出底部，有望稳中向上，看好具备核心竞争力，成本极底，高股息率中国海洋石油（港股）。氨纶和尼龙 66 价格向好，看好华峰化学、神马股份和新乡化纤。原料轻质化，看好PDH 和乙烷裂解制备乙烯产业链，相关标的：卫星石化、东华能源。2020-2021 年民营大炼化进入业绩释放期，民营大炼化企业迎来投资良机，重点推荐民营炼化东方盛虹、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。长丝行业将迎来景气反转，推荐全球“PTA+长丝”竞争力最强的新凤鸣和涤纶长丝全球龙头桐昆股份。 风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期。 维持 强于大市 黄文涛 huangwentao@csc.com.cn 010-85130608 SAC 执证编号：S1440510120015 SFC 中央编号：BEO134 邓胜（联系人） dengsheng@csc.com.cn 021-68821629 SAC 执证编号：S1440518030004 郑勇 zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 SAC 执证编号：S1440518100005 发布日期： 2021 年 04 月 26 日 市场表现 相关研究报告 -7%13%33%53%73%2020/2/32020/3/32020/4/32020/5/32020/6/32020/7/32020/8/32020/9/32020/10/32020/11/32020/12/32021/1/3石油化工沪深300石油化工 1 石油化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 民营大炼化逆势强势崛起 ....................................................................................................................................... 2 板块行情走势 ........................................................................................................................................................... 3 炼化产业链产品价差对比 ....................................................................................................................................... 5 尼龙行业产业链基本面跟踪 ................................................................................................................................... 5 1.主要上游原料：纯苯、己内酰胺、己二酸、丁二烯价格下跌 ................................................................. 5 2.PA66 价格、价差及 PA6 价差下跌，PA6 价格上涨 .................................................................................. 6 粘胶短纤行业基本面跟踪 ....................................................................................................................................... 7 粘胶短纤价格、价差下跌，溶解浆价格持平................................................................................................ 7 原油-PX-PTA-涤纶长丝/氨纶-面料产业链基本面跟踪 ......................................................................................... 8 1.原油：布伦特原油、WIT 价格下跌，布伦特-WTI 原油价差上涨 .............................