专题报告（沥青）：拜登基建计划对美国沥青市场供需影响探究

2021-04-20 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 能源研究团队 研究员： 桂晨曦（原油） 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632 杨家明（燃料油、沥青） 021-80365287 yangjiaming@citicsf.com 从业资格号：F3046931 投资咨询号：Z0015448 中信期货研究|专题报告(沥青) 拜登基建计划对美国沥青市场供需影响探究 摘要： 美国基建计划有望带动沥青需求，但受到落地时间限制。拜登政府的基建计划面临立法、地方政府的债务以及征税等问题，落地时间不确定性较高，但该计划基建需求对沥青需求的拉动较明显。 基建计划带来的沥青供需缺口较大，一旦通过或对全球沥青/燃料油物流带来影响。拜登基建计划带来的沥青缺口或需要依靠进口实现，美国或将大幅增加加拿大沥青进口，若该国进口量受到物流限制，美国或从欧洲甚至亚洲采购沥青，届时需求的激增或引发沥青、高硫燃料油裂解价差上行，市场将会渴望伊朗、委内瑞拉原油及早回归。 2021 年 3 月 31 日，拜登在匹兹堡公布其基建计划，正式名称为“美国就业计划（The AmericanJobs Plan）”，规模 2 万亿美元左右，投资期限 8 年，本文尝试做出该基建计划对沥青需求的定量分析。 报告要点 中信期货专题报告（沥青） 2 / 16 目 录 摘要： ..................................................................................... 1 一、美国基建计划有望带动沥青需求，但受到落地时间限制 ....................................... 3 二、美国公路分类及美国公路沥青需求测算 ..................................................... 5 三、从 EIA 数据看美国沥青需求 .............................................................. 11 免责声明 .................................................................................. 16 图目录 图 1： 2020-2029 美国基建投资缺口 单位：十亿美元 ................................................................. 4 图 2： 2.35 万亿美元投资计划 ................................................................................................................... 4 图 3： 美国 2.34 万亿美元投资计划 单位：亿美元 .................................................................... 4 图 4： 拜登税收计划 ................................................................................................................................... 4 图 5： 美国公路分类 ................................................................................................................................... 5 图 6： 美国不同公路特点............................................................................................................................ 7 图 7： 不同公路功能 ................................................................................................................................... 7 图 8： 美国公路里程 单位：公里 ...................................................................................................... 7 图 9： 美国公路里程 单位：公里 ...................................................................................................... 8 图 10： 中美公路分布对比............................................................................................................................ 9 图 11： 公路特点 ........................................................................................................................................... 9 图 12： 2004 美国公路里程（按路面类型） 单位：公里 ................................................................. 9 图 13： 中美公路总里程 单位：万公里 ...................................................................... 10 图 14： 中美高速里程 单位：万