汽车行业月报：3月汽车销量同比高增长，新能源产销再创记录

4U+[Table_ReportStyle] 汽车| 证券研究报告 — 行业月报 2021 年 4 月 19 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《2 月汽车销量同比高增长，新能源销量再创记录》2021.03.17 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Tab 汽车 证券分析师：朱朋 (8621)20328314 peng.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 汽车行业月报 3 月汽车销量同比高增长，新能源产销再创记录 3 月沪深 300 下跌 5.4%，申万汽车指数下跌 5.9%，表现弱于大盘。3 月汽车销售 252.6 万辆，同比增长 74.9%，环比增长 73.6%，总体销量与 2019 年 3月持平，同比高增长主要是去年同期疫情基数较低所致。乘用车销量 187.4万辆，同比增长 77.4%。经济复苏需求回暖，预计 2021 年乘用车销量有望较快增长，但短期需关注芯片短缺等风险。商用车销量 65.1 万辆，同比增长 68.1%，卡车、客车销量同比均大幅增长，预计上半年高景气度将会延续。3 月新能源汽车销量 22.6 万辆，同比增长 238.9%，继续刷新当月产销记录，预计全年销量将超过 200 万辆，建议持续关注产业链投资机会。 主要观点  3 月乘用车批发与零售销量同比高增长。据乘联会数据，3 月狭义乘用车市场零售达 175.2 万辆，同比增长 67.2%；厂商批发销量 183.8 万辆，同比增长 83.3%，同比高增长主要是受去年疫情影响基数较低所致。短期芯片短缺等预计对批发供给有一定影响，零售节后恢复情况较好。3月豪华车零售增速达 86%，延续强势表现；合资品牌零售增长 67%，其中日系及美系份额有所提升；自主品牌快速回暖，零售增长 66%，其中长安、红旗、长城等表现较强，相关车企及供应链有望受益。  3 月商用车市场表现超预期，重卡销量再领先。据中汽协数据，3 月商用车产销分别完成 57.9 万辆和 65.1 万辆，同比分别增长 55.2%和 68.1%，环比分别增长 70.2%和 117.9%，同比、环比均实现高增长。货车销售59.9 万辆，同比增加 68.1%，延续快速增长势头。重卡、轻卡销量分别为 23.0 万辆和 27.1 万辆，产销再创新高，重卡上半年有望保持高景气度，“大吨小标”治理及国六实施有望带来轻卡量价齐升，建议关注头部轻卡企业及相关产业链。客车销售 5.2 万辆，同比增长 68.2%，大、中、轻型客车均实现同比高增长。疫情影响减弱，客车市场逐渐复苏，预计 4 月有望持续回暖。  3 月新能源销量同比增长 238.9%，持续刷新纪录。3 月新能源汽车产销分别达 21.6 万和 22.6 万辆，同比分别增长 247.4%和 238.9%，继续刷新当月产销记录。新能源乘用车销量 21.2 万辆，同比增长 250.1%；五菱宏光 MiniEV、特斯拉 Model 3/Y、比亚迪汉、长城欧拉 R1 等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量 1.4 万辆，同比增长127.1%；其中 6 米以上新能源客车销量同比增长 47.3%，宇通客车、比亚迪、中通客车销量位居前三。新能源汽车销量高速增长，相关产业链有望受益，建议持续关注。  1-2 月汽车行业收入及利润均高速增长。据中汽协数据，2021 年 1-2 月汽车工业重点企业集团实现营业收入 6409.7 亿元，同比增长 75.7%；利润总额 364.9 亿元，同比增长 1441.2%。随着车市后续逐渐回暖，总体营业收入及利润有望持续增长，但累计增速预计将下降。 投资建议  整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车、宇通客车等。  零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。  新能源：新能源汽车销量 2021 年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众 MEB 国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。  智能网联：ADAS 及智能座舱快速渗透，5G 推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技、湘油泵。 风险提示  1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。 2021 年 4 月 19 日 汽车行业月报 2 目录 3 月沪指下跌 1.9%，汽车板块走弱 ....................................................... 4 3 月车市高速增长，新能源销量再创新高 ............................................. 5 3 月汽车销量同比、环比分别增长 74.9%和 73.6% ...................................................................... 5 3 月乘用车批发与零售同比均快速增长 ..................................................................................... 5 3 月卡车维持高景气度，客车销量回暖 ..................................................................................... 7 3 月新能源销量同比高增长，继续刷新当月记录 ...................................................................... 8 2021 年 1-2 月汽车行业收入及利润均高速增长 ..................................... 11 投资建议 ............................................................................................ 12 风险提示 ............................................................................................ 13 nQsOsQyQvN9P9R6MpNpPnPrQkPnNsOjMmOrR7NrQrPNZnRmQvPnOoO 2021 年 4 月 19 日 汽车行业月报 3 图表目录 图表 1.汽车板块 3 月市场表现 .........................................