高频数据扫描：“错峰复苏”前景下大宗价格仍然分化

固定收益| 证券研究报告 —周报 2021 年 4 月 12 日 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《欧洲疫情反复、大宗商品盘整》20210403 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy] 宏观及策略: 固定收益 [Table_Analyser] 证券分析师：肖成哲 (8610)66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 证券分析师：张鹏 peng.zhang_bj@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090001 [Table_Title] “错峰复苏”前景下大宗价格仍然分化 高频数据扫描 Table_Summary] CPI 相关指标延续弱势。PPI 相关大宗价格分化。土地成交总价和商品房成交面积环比差异显著。  1. CPI 相关高频指标延续走弱态势。农业部猪肉平均批发价环比下降6.45%，同比下降 26.84%，降幅均继续扩大；山东蔬菜批发价格环比震荡下行，降幅有所收窄。在猪价和菜价共同带动下，4 月 2 日当周食用农产品价格指数环比进一步下降 1.70%。  2. PPI 相关大宗商品价格指标分化。由于欧洲疫情出现反复、全球复苏前景可能从“共振复苏”转向“错峰复苏”。由于存在这种情景切换的预期，大宗商品价格近期以分化震荡为主。布伦特原油和 WTI 原油期货结算价再次由涨转跌，环比分别下降 1.89%、2.22%。国内钢材、煤炭价格上升。4 月 2 日当周钢材综合价格指数继续上升，本期环比上涨 3.22%，螺纹钢库存环比下降 4.76%，4 月 2 日当周市场价环比上升 4.11%，较前一期有所扩大；4 月 2 日当周全国综合煤炭价格指数环比上涨 2.75%，环渤海动力煤平均价格指数小幅上涨。  3. LME 基本金属震荡反弹。铝价环比上涨 1.17%，较上期改善明显，铜价由跌转涨，环比上涨 1.72%，铜金比价环比下跌 0.87%，CCBFI 金属矿石环比上升 1.25%，涨幅收窄。  4. 土地成交总价和商品房成交面积环比差异显著。30 大中城市商品房成交面积环比由跌转涨，小幅增长 0.20%，100 中大城市土地成交总价环比上涨 143.29%，涨势明显，成交土地溢价率环比上涨 27.49%，增幅扩大。一二三线商品房成交面积环比与上期相反，一线城市成交面积环比下降27.64%，二三线商品房成交面积环比上涨但涨势不一，分别上涨 12.53%、3.53%。  风险提示：海外疫情防控超预期、国内外实体经济出现超预期变化等。 2021 年 4 月 12 日 “错峰复苏”前景下大宗价格仍然分化 2 目录 高频数据全景扫描 ............................................................................... 5 高频数据和重要宏观指标走势对比 ....................................................... 7 美国重要高频指标 ............................................................................. 13 高频数据季节性走势 .......................................................................... 14 rQsRsMuNoPrRtMnOtMmQqRaQaO7NtRmMsQqRiNnNnRlOpOsQ6MsQnONZoMuMvPrRmP 2021 年 4 月 12 日 “错峰复苏”前景下大宗价格仍然分化 3 图表目录 图表 1. 高频数据周度环比变化 .............................................................................................. 5 图表 2. 高频数据全景扫描 ....................................................................................................... 6 图表 3. 铜现货价同比与工业增加值同比（+PPI 同比） ................................................... 7 图表 4. 粗钢日均产量同比与工业增加值同比 .................................................................... 7 图表 5. RJ/CRB 价格指数同比与出口金额同比 ................................................................... 7 图表 6. 生产资料价格指数同比与 PPI 工业同比 ................................................................. 7 图表 7. 大宗商品价格指数同比与 PPI 工业同比 ................................................................. 7 图表 8. 螺纹钢价格指数同比与 PPI 工业同比 ..................................................................... 7 图表 9. 南华综合指数同比与 PPI 工业品同比 ..................................................................... 8 图表 10. 铁矿石价格指数同比与 PPI 工业同比 ................................................................... 8 图表 11. 布伦特原油价格同比与 PPI 工业同比 ................................................................... 8 图表 12. RJ/CRB 价格指数同比与 PPI 工业品同比 .............................................................. 8 图表 13. LME 铝价格同比与 PPI 工业同比 ............................................................................ 8 图表 14. LLDPE 价格同比与 PPI 工业同比 ...........