碳中和系列报告（一）：碳中和背景下的经济增长和能源结构变化

宏观经济 | 证券研究报告 — 深度报告 2021 年 4 月 16 日 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《贸易延续强势格局：2021 年 3 月贸易数据点评》20210414 《3 月金融数据点评：金融数据中的实体经济、资本市场和房地产》20210413 《回购成交量攀升，债市该担忧吗？：近期回购交易情况点评》20210413 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy] 宏观经济及策略 : 宏观经济 [Table_Analyser] 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 qibing.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 [Table_Titl e] 碳中和背景下的经济增长和能源结构变化 碳中和系列报告（一） [Table_Summar y] 在 2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平以及本世纪中叶建成社会主义强国的目标约束下，从能源消费层面，碳达峰碳中和蕴含着两方面的含义：其一，是能源使用效率或者说单位 GDP 能耗的下降；其二，是能源结构的变化，即化石能源使用的减少，清洁能源使用的增加。仅降低火电在电力使用中一项，就意味着十万亿元规模的固定资产投资。此外，碳达峰碳中和还给新能源汽车相关产业以及制造业技改投资带来了广阔的空间。  中国在 2020 年 12 月联合国气候雄心峰会上承诺，到 2030 年，中国单位GDP 的二氧化碳排放相比 2005 年要下降 65%，非化石能源占一次能源的比重提高到 25%，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿 kW 以上。2020 年中央经济工作会议和2021 年政府工作报告均对相关工作做了部署，各部委随后分别做出了碳达峰、碳中和的相应工作安排。  从能源结构看，目前中国排放的二氧化碳主要来自煤炭使用，2018 年，来自煤炭使用的二氧化碳排放占能源消费总排放量的 73.9%，来自石油使用的二氧化碳排放量占能源消费排放的 25.6%。煤炭主要用于火力发电，石油提炼产品主要用于交通运输。  依据 2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平、本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国的官方目标，估算中国2030 年的 GDP 规模将是 2020 年的 1.62 倍，在相应能源消费弹性系数假设下，能源结构如不变化，无法实现 2030 年碳达峰的目标。  2020 年火力发电提供的电力占中国电力消费总量的 71.2%。以 2020 年数据为基准，如果将火电全部以清洁能源替代，以水电替代总投资为 10.3万亿元，以风电替代总投资为 9.3 万亿元，以核电替代总投资接近 24 万亿元。如果考虑到随着能源消费随着经济增长的增加，投资规模将更大。  碳中和的其他宏观影响包括新能源汽车相关产业的高速发展、制造业技术改造投资的持续增长等。 2021 年 4 月 16 日 碳中和背景下的经济增长和能源结构变化 2 目录 碳达峰、碳中和目标的提出 ................................................................. 4 从碳达峰、碳中和目标看经济结构与能源结构的变化 .......................... 5 中国目前的碳排放量和能源结构 ............................................................................................... 5 2030 年及 2060 年中国的经济增长及能源消费估算 ................................................................. 6 宏观影响 ................................................................................................................................. 10 nQrNoMyQwO6MbP9PnPmMnPnMlOqQsOkPqRrP7NpOoQMYmRqOxNqRxP 2021 年 4 月 16 日 碳中和背景下的经济增长和能源结构变化 3 图表目录 图表 1. 中国 2020 年能源消费结构 ......................................................................................... 5 图表 2. 中国单位 GDP 能耗（2002—2020 年） ..................................................................... 5 图表 3. 中国二氧化碳总排放和单位 GDP 二氧化碳排放 .................................................. 5 图表 4. 不同能源的二氧化碳排放占比（2018 年） ........................................................... 5 图表 5.中国不同能源消费情况 ............................................................................................... 6 图表 6.2019 年高收入国家人均 GNI ........................................................................................ 6 图表 7. 人民币对美元平均汇率（1994—2020 年） ............................................................. 7 图表 8.2030—2060 年重要年份 GDP 假设 .............................................................................. 8 图表 9. 中国的能源消费弹性系数（2002—2019 年）......................................................... 8 图表 10.依据不同能源消费弹性系数估算 2030—2060 年能源消费总量 ........................ 8 图表 11.从发达国家不同人均 GNI 水平的单位 GDP 能耗看中国未来能源消费 .......... 9 图表 12.依据发达国家水平估算 2030—2050 年能源消费总量 ......