能源行业：“碳中和”趋势下，全球网络能源大变局拉开序幕

“碳中和”趋势下，全球网络能源大变局拉开序幕证券分析师侯宾联系电话：17610770101、010-66573032联系邮箱：houb@dwzq.com.cn执业证号：S0600518070001日期：2021年03月26日证券研究报告2目录序章：碳中和趋势下，网络能源成发展重点第一章：网络能源的概述，产业价值和产业链位置第二章： β行情：对于5G，基础设施优化转型是关键第四章：投资建议第三章： α行情：网络能源公司的核心竞争力第五章：风险提示qRnOrPxOmNmMrOsRoRnRrQ7NdN9PnPoOsQpOeRmMoNlOmOvN8OpOoRuOqRvMvPmOoR3“碳达峰、碳中和”行动方案出台，能效管理成为重点•全球生态环境意识进一步加强，“碳中和”成为全球趋势。气候雄心峰会上，45个国家作出了提高国家自主贡献新承诺，24个国家提出了碳中和目标，占全球温室气体排放量65%、世界经济总量70%的国家都将成为“碳中和”的一员。其中，美国、加拿大、英国、法国、德国、日本、韩国、新西兰等国均宣布于2050年前完成“碳中和”。全球范围内，能源系统转型将引来巨大机遇。•“碳达峰”是基础前提，“碳中和”是最终目标，供给、需求双管齐下。中国能源改革已有具体目标与行动方案。气候雄心峰会上，中国宣布，到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65％以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25％左右。3月1日，国家电网出台具体行动方案，供给、需求双管齐下，重点聚焦能源替代、能效管理。表：国家电网“碳达峰、碳中和”行动方案具体内容一、供给、需求端双管齐下供给侧（1）大力发展清洁能源（2）加快煤电灵活性改造（3）加强系统调节能力建设（4）加快能源技术创新需求侧（1）强化能耗双控（2）加强能效管理（3）加快电能替代（4）挖掘需求侧响应潜力二、6个方面，18项工作推动电网向能源互联网升级，着力打造清洁能源优化配置平台（1）加快构建坚强智能电网（2）加大跨区输送清洁能源力度（3）保障清洁能源及时同步并网（4）支持分布式电源和微电网发展（5）加快电网向能源互联网升级推动网源协调发展和调度交易机制优化，着力做好清洁能源并网消纳（1）持续提升系统调节能力（2）优化电网调度运行（3）发挥市场作用扩展消纳空间推动全社会节能提效，着力提高终端消费电气化水平（1）拓展电能替代广度深度（2）积极推动综合能源服务（3）助力国家碳市场运作推动公司节能减排加快实施，着力降低自身碳排放水平（1）全面实施电网节能管理（2）强化公司办公节能减排（3）提升公司碳资产管理能力推动能源电力技术创新，着力提升运行安全和效率水平（1）统筹开展重大科技攻关（2）打造能源数字经济平台推动深化国际交流合作，着力集聚能源绿色转型最大合力（1）深化国际合作与宣传引导（2）强化工作组织落实责任数据来源：国家电网，东吴证券研究所4“碳达峰、碳中和”行动方案出台，能效管理成为重点• 能源系统绿色转型潜力巨大，提升电源效率是当务之急。据《关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告》披露，2019年我国非化石能源在一次能源中消费占比15.3%，距离2030年25%的目标还有较大提升空间。然而，短时间内大幅降低化石能源消费较为困难。国家统计局数据显示，中国2015-2020年火力发电占比平均每年下降1%。作为借鉴，世界银行数据显示，美国的火力发电占比在1986年下降至72%后经历了回升，2010年后才稳定低于70%。可见能源替代的进程也许需要数十年的历程。因此，以数字化、智能化手段进行能效管理、提高电源的综合利用效率是当务之急。数据来源：国家统计局，世界银行，东吴证券研究所图：2001-2020中国发电结构图：1962-2015美国发电结构00.10.20.30.40.50.60.70.80.91196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014煤炭天然气石油核能水力其他火力79%80%83%81%82%83%83%78%80%79%81%78%78%76%74%72%72%71%70%69%19%17%15%16%16%15%15%17%17%17%15%17%17%19%19%19%18%17%17%17%2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 5% 3% 4% 4% 4% 5% 6% 7% 8%10%12%13%14%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020其他水电火电5第一章：网络能源的概述，产业价值和产业链位置61.1.1 网络能源是通信网络的关键环节数据来源：华为官网，维谛技术官网，科信技术官网，东吴证券研究所整理UPS电源嵌入式电源用于直接安装在通信设备机柜为通信设备供电。储能电池空调一体化方案站点电源（室内或室外）智能削减峰值负载，远程在线维护。一体化电源电源/电池灵活配置，扩容便利，满足不同场景需求。精密空调包括房间级、列间级与列间级精密空调，保障数据中心运行环境并提供最高能效水平。蒸发自然冷空调结合了高效的热交换器和先进的控制装置，降低风险并简化热管理磷酸铁锂电池华为“一站一柜”解决方案采用高度一体化设计，智能电源+智能锂电，数字化部件，高效维护。维谛微型数据中心提供一体化解决方案，集电源、制冷、监控系统和机柜于一体，能够满足特殊环境和需求。三元锂电池单位重量下电容量大，放电功率高，可快速充电且循环寿命长，在高温与高热环境下的稳定性高。能量密度高振实密度高电压平台高图：网络能源相关产品•网络能源是通信网络的关键性基础设施之一，用于解决如何在数据量爆发式增长，超大规模数据中心倍增的情况下，借助智能化等一系列技术手段降低数据中心能耗的问题。•网络能源产品根据用途可分为基站能源与数据中心能源两类。产品细分领域涵盖UPS电源、储能电池及空调，目前，维谛技术（艾默生）等龙头公司已开始为网络能源提供整体化的解决方案。7数据来源：Global Market Monitor，CCID Capital，东吴证券研究所整理1.1.2 网络能源产业链向上对接原材料商，下游面向基站、IDC厂商 网络能源类企业处于产业链中游。 上游主要由UPS电源、锂离子电池和空调的原材料组成。 中游主要产品为UPS电源、锂离子电池、空调。中游企业主要有维谛技术、艾默生、科信技术以及科创新源。 下游主要分为宏基站、IDC机房两部分。其中，中兴通讯、华为、爱立信、诺基亚等企业为宏基站提供商；宝信软件、光环新网、奥飞数据、数据港等为IDC机房提供商。图：网络能源产业链81.2 IDC耗电量激增，机房空调和UPS电源是主要来源图：数据中心用电量占全球总用电量比例（单位：%）数据来源：中国电子技术标准化研究院，东吴证券研究所2%5%0%1%2%3%4%5%6%20172020全