基金经理推荐：坚守价投，曹名长

金融工程 | 基金专题报告 2021 年 3 月 3 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济及策略 : 量化研究 [Table_Analyser] 证券分析师：郭军 (8610)66229081 jun.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519070001 联系人：郭策 (8610)66229239 ce.guo@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300120080023 [Table_Title] 基金经理推荐—坚守价投：曹名长 able_Summa ry] 曹名长现任中欧基金基金经理，代表产品有中欧价值发现 A（166005.OF）、中欧潜力价值 A（001810.OF）。从业近 15 年，现管理 8 只基金，管理规模由于近年来价值投资业绩不甚理想回落至 24.2 亿元。2007 至 2018 年是曹名长的黄金期，实现年化 9.7%。近两年由于以地产、金融为代表的价值股走势远不及成长股强势，曹名长业绩出现较明显下降。但 2021 年春节后，市场出现较为明显的风格切换，曹名长在众多明星基金经理净值出现大幅回撤时脱颖而出。其板块配置均衡，风控能力较强，是长期坚守价值投资且业绩稳定的优秀基金经理。 推荐理由  长期业绩稳定：曹名长 14 余年职业生涯业绩年化为 12.1%，虽然与部分其他基金经理相比该投资业绩稍显暗淡，但作为价值投资风格的基金经理，该业绩已十分亮眼。14 年中，曹名长 10 次打败沪深 300 指数，实现正超额收益。虽然近两年 由于价值股走势低迷，专注于价值投资风格的基金经理纷纷转型追逐成长性更好的白马股，但曹名长依旧能通过坚守价值投资的风格为投资者带来稳定正收益。  板块配置均衡，风控能力强：曹名长从业 14 余年来，职业生涯对各板块的配置较为均衡，无明显行业偏好。曹名长在担任基金经理前，曾在多家机构担任研究员，有着较为丰富的投研经历，因此其能力圈覆盖范围较广，对各板块均有配置，并通过分散投资控制风险。曹名长近一年、三年最大回撤为 13%、22%，侧面体现出其极强的风控能力。  择股能力强，熊市中高仓位运作的同时亦能保证收益：曹名长持仓多以股票为主，在市场行情稳定时其股票持仓比例保持在 90%上下；而在熊市之中主要以其较强的择股能力并适当调整仓位来对冲熊市净值下跌风险。市场行情稳定时，曹名长能大幅跑赢市场（除 19、20 年）；而即使在熊市之中，曹名长也能跑赢市场并保持较低的回撤率。  坚守价值投资：曹名长的持仓风格呈现出明显价值风格，多数时间偏好价值型股票（大盘价值、小盘价值），而对于成长型股票在其职业生涯多数时间存在明显欠配。曹名长近三年来换手率均不超过 100%，大幅低于同类型其他基金经理。侧面体现其注重价值投资，偏好长期持有。 风险提示  基金经理的历史业绩与表现不代表未来业绩，报告中关于基金经理的分析仅供投资者参考。投资者还应当关注疫情反复导致宏观经济走弱，影响金融市场稳定；基金经理个人因素导致投资业绩不达预期；贸易摩擦升级、政策收紧等带来的市场大幅度波动风险。 2021 年 3 月 3 日 基金经理推荐—坚守价投：曹名长 2 目录 一、基金经理简介与管理基金产品概况 ................................................ 4 二、基金经理收益情况 ........................................................................ 6 1. 绝对收益 ............................................................................................................................... 6 2. 相对收益 ............................................................................................................................... 6 三、基金经理资产配置情况 ................................................................. 9 四、 基金经理持仓分析（基于前十大重仓股测算） ........................... 10 1. 板块配置比例 ...................................................................................................................... 10 2. 行业配置比例 ...................................................................................................................... 14 3. 前十大重仓股中的行业集中度 ............................................................................................. 15 4.前十大重仓股 ....................................................................................................................... 15 五、基金经理风格因子暴露情况 ........................................................ 17 六、风险提示 .................................................................................... 18 nQtPtRzRyQ6MdNaQnPnNtRqRlOnNpMfQoOmQ6MqRoQNZtOoQMYrRsN 2021 年 3 月 3 日 基金经理推荐—坚守价投：曹名长 3 图表目录 图表 1.基金经理基本情况 ........................................................................................................ 4 图表 2. 基金经理管理产品（含历史管理产品）年度绝对收益（%） .......................... 4 图表 3. 基金经理管理产品（含历史管理产品）年度相对收益（%） .......................... 5 图