汽车行业月报：产销大幅增长，车市迎“开门红”

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《汽车行业月报—产销持续增长，全年完美收官 20210118》 《汽车行业月报—产销继续增长，美系、新势力、日系表现亮眼 20201216》 《汽车行业月报—新能源、豪华车、商用车高速增长 20201119》 《汽车行业月报—行业继续回暖，新能源、商用车增势强劲20201016》 《汽车行业月报—商用车持续强 劲 ， 新 能 源 大 幅 增 长20200913》 《汽车行业月报—汽车产销同比 增 长 ， 商 用 车 增 势 迅 猛20200813》 《汽车行业月报—产销持续向好，商用车再创新高 20200714》 《汽车行业月报—产销持续向好，同比增速提高 20200613》 《汽车行业月报—产销复苏，需求仍待释放 20200414》 《汽车行业月报-销量大幅下跌 三月有望逐步恢复 20200316》 ＃emailAuthor＃ 海外汽车 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 ＃assAuthor＃ ＃dyCompany＃ 汽车行业月报 ＃title＃ 产销大幅增长，车市迎“开门红” ＃createTime1＃ 2021 年 02 月 19 日 20 指数表现： ＃summary＃ 指数名称 指数点位 本月涨跌幅(%) 年内涨跌(%) Wind 香港汽车与汽车零部件指数 15674.9 3.8 3.8 恒生指数 23606.2 3.9 3.9 Wind 汽车与汽车零部件指数 10529.0 1.0 1.0 沪深 300 指数 5352.0 2.7 2.7 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点： ＃summary＃ l 1 月汽车板块保持上涨。恒生指数上涨 3.9%;沪深 300 指数上涨 2.7%;Wind 香港汽车与汽车零部件指数上涨 3.8%;Wind 汽车与汽车零部件指数上涨 1.0%。 l 汽车销量连续 10 个月同比增长；乘用车销量连续 9 个月同比增长，自主、美系品牌零售销量同比增速分别为 37.3%和 35.6%；商用车销量同比大幅增长；新能源汽车产销继续高速增长。1 月，汽车产销分别达到 238.8 万辆和 250.3万辆，环比分别下降 15.9%和 11.6%，同比分别增长 35.1%和 29.9%；乘用车产销分别达到 191.0 万辆和 204.5 万辆，环比分别下降 18.1%和 13.9%，同比分别增长 35.1%和 29.9%；商用车产销分别实现 47.8 万辆和 45.8 万辆，环比分别下降 6.1%和增长 0.5%，同比分别增长 44.3%和 43.1%；新能源汽车产销分别完成 19.4 万辆和 17.9 万辆，同比分别增长 285.8%和 238.5%。 l 汽车经销商库存预警指数为 60.1%，库存水平下降主要是春节备货得到消化。 l 2021-2022 年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，预计 2021 年销量有望同比增长 12.4%，2022 年有望同比增长 8.4%，欧美主要国家有望实现双位数增长，增速高于中国。我们建议关注：1、产品具备性价比、受到市场长时间验证和认可、具有优秀的管理和运营能力、有望受益此轮行业增长的自主品牌企业；2、深耕海外市场、产业链配套完善、成本优势显著、有望分享此轮海外汽车行业恢复的红利的汽车零部件供应商；3、消费升级+价格下探，在此轮恢复性增长中，豪华车市场仍将保持显著高于乘用车行业平均的速度增长，豪华品牌经销商仍然有望从中受益。 l 长期来看，全球主要国家汽车行业进入存量市场，2023-2030 年全球或进入低速增长期，预计 2023-2025 年销量 CAGR 约为 2.6%，2026-2030 年销量CAGR 约为 2.1%。我们建议关注市场中的结构性增长机会：1、新能源进程加快，主流车企将于 2021-2022 年集中投放多款新能源车型，新能源车将在全球迎来向上周期，相关优质车企业绩弹性可期；2、电动智能化推动汽车零部件产品技术升级，传统零部件单车价值量大幅提升，电动智能汽车增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。 我们的观点: (1)整车:建议重点关注吉利汽车（00175.HK）、中国重汽（03808.HK）、比亚迪股份（01211.HK）、长城汽车（02333.HK）;(2)零部件：建议重点关注耐世特（01316.HK）、福耀玻璃（03606.HK）、敏实集团(00425.HK); (3)经销商：建议重点关注中升控股（00881.HK）、永达汽车（03669.HK），推荐关注美东汽车（01268.HK）。 风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、行情概述：1 月汽车板块保持上涨 .................................................................... - 3 - 2、市场表现：产销持续增长 ................................................................................... - 4 - 3、主要企业销量概况 ............................................................................................... - 8 - 4、投资建议 ............................................................................................................. - 11 - 5、风险提示 ............................................................................................................. - 12 - 图 表 图 1、 1 月主要指数收益率表现 ............................................................................. - 3 - 图 2、 1 月主要整车企业收益率表现 ..................................................................... - 3 - 图 3