化工行业：恒力将投30万吨PBS类可降解塑料，TCL华星或接手三星8代LCD产线

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 恒力将投 30 万吨 PBS 类可降解塑料，TCL 华星或接手三星 8 代 LCD 产线 行业动态信息 板块走势： 上周化工新材料指数跑输创业板指，截至 2021 年 2 月 7 日，化工新材料指数收 1047 点，较此前的 1105 点下跌 5.17%，跑输同期创业板指的上涨 2.07%。 细分板块方面，上周所有板块均下跌，其中电子化学品板块以-10.64%领跌。个股方面，上周化工新材料板块中，兆新股份以涨幅 15.3%位列榜首，阿科力、诚志股份、沃特股份、国瓷材料分别以涨幅 9.8%、4%、3.4%、2.8%位列二至五位；银禧科技跌幅最大，达到 20.1%，其次为达志科技、天晟新材，跌幅分别为18.8%和 16.1%。 关键信息： ①2 月 1 日，恒力石化年产 30 万吨 PBS 类生物可降解塑料项目正式签约。至此，恒力石化已签约落地的可降解新材料项目达 93.3万吨，将建成国内规模最大、产能最高的可降解新材料生产基地。 ②据韩媒 Fnnews 报道称，YMC 和中国面板厂 TCL 华星从去年 7月份开始对 SDC 残留 LCD 产线完成了评估作业。计划今年 1 季度内进行 LCD 产线售让搬迁合同。业界人士表示：此前中国厂商对此线十分关注，而最有可能拿下此线的厂家将是 TCL 华星。 公司公告： ①凯美特气：公司控股子公司凯美特电子特种气体公司生产的电子特种气体产品二氧化碳、氪、氙通过液化空气(上海)供应商审核，目前尚未实际形成产品销售以及双方协议的签署。 ②新纶科技：公司 2021 年第一季度预计实现归母净利 600-900万元，同比增长 115%-122%，基本每股收益 0.005-0.008 元/股。 核心观点： 新材料标的仍然是全年投资机会（半导体+OLED）：万润股份、濮阳惠成成长确定性高，继续推荐 OLED 中间体和医药中间体龙头且呈现高增长的瑞联新材；彤程新材子公司受让科华微电子33.70%的股权；半导体领域，重点推荐华特气体、雅克科技、鼎龙股份、沪硅产业、安集科技、昊华科技等；膜材料推荐道明光学、长阳科技。 风险分析： 宏观经济风险、中美贸易摩擦风险、安全生产风险。 维持 强于大市 郑勇 zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 SAC 执证编号：S1440518100005 邓胜 dengsheng@csc.com.cn 021-68821629 SAC 执证编号：S1440518030004 研究助理: 邓天泽 010-86451606 dengtianze@csc.com.cn 发布日期： 2021 年 02 月 08 日 市场表现 相关研究报告 -8%12%32%52%72%2020/2/72020/3/72020/4/72020/5/72020/6/72020/7/72020/8/72020/9/72020/10/72020/11/72020/12/72021/1/7化工上证指数化工 1 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 板块涨跌幅分析 上周化工新材料指数跑输创业板指，截至 2021 年 2 月 7 日，化工新材料指数收 1047 点，较之前的 1105 点下跌 5.17%，跑输同期创业板指的上涨 2.07%。 细分板块方面，上周所有板块均下跌，其中电子化学品板块以-10.64%领跌。个股方面，上周化工新材料板块中，兆新股份以涨幅 15.3%位列榜首，阿科力、诚志股份、沃特股份、国瓷材料分别以涨幅 9.8%、4%、3.4%、2.8%位列二至五位；银禧科技跌幅最大，达到 20.1%，其次为达志科技、天晟新材，跌幅分别为 18.8%和 16.1%。过去 90 天，东方材料以涨幅 110.3%位居榜首，金发科技、兆新股份、山东赫达、鼎龙股份分别以 64%、42.3%、41%、36.6%位列二至五位，达志科技跌幅最大，达到 58.7%。 图 1：近一年化工新材料指数 vs 创业板指（%） 资料来源：Wind、中信建投 图 2：近三个月化工新材料指数 vs 创业板指（%） 资料来源：Wind、中信建投 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%化工新材料超额收益创业板指化工新材料-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%化工新材料超额收益创业板指化工新材料pOpMtNvMoPqQsNtQtMnRqRbR9R7NmOrRnPrQkPnNmOeRmMxOaQqRpQxNsRoONZpNtN 2 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图 3：近 1 周化工新材料细分板块涨跌幅 资料来源：Wind、中信建投 图 4：新材料板块周涨跌幅前几的个股 图 5：新材料板块近 90 天涨跌幅前几的个股 资料来源：Wind、中信建投 -10.64%-6.58%-5.83%-4.58%-3.84%-3.51%-0.81%电子化学品改性塑料功能膜材料显示材料锂电材料环保涂料/油墨汽车尾气催化剂-20.11%-18.77%-16.11%2.83%3.38%3.96%9.83%15.33%银禧科技达志科技天晟新材国瓷材料沃特股份诚志股份阿科力兆新股份-58.73%-50.52%-47.84%36.59%41.01%42.34%63.95%110.34%达志科技广信材料杭州高新鼎龙股份山东赫达兆新股份金发科技东方材料 3 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 锂电材料板块 锂电池的主要由电解液、隔离材料、正负极材料四种材料组成。正极材料方面，三元材料与磷酸铁锂在动力电池领域齐头并进，三元具备更高的能量密度，磷酸铁锂在安全与性价比方面更为领先，钴酸锂主要应用于消费电子领域。电解液有机溶剂、锂盐和添加剂组成，有机溶剂主要有碳酸丙烯酯（PC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸二甲酯（DMC）四种类型，六氟磷酸锂是当前最主要的电解质锂盐。 表 1：锂电材料构成 主要构成 主要类型 主要上游材料 正极材料 动力电池：三元、磷酸铁锂 消费电子：钴酸锂 三元：前驱体、碳酸锂、硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰 磷酸铁锂：碳酸锂、硫酸铁 钴酸锂：碳酸锂、硫酸钴 负极材料 天然石墨/人造石墨 石墨 电解液 有机溶剂+锂盐+添加剂 有机溶剂：碳酸丙烯酯（PC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸二甲酯（DMC） 六氟磷酸锂：碳酸锂、氢氟酸 隔离材料 干法、湿法 聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP） 资料来源：百川盈孚、Wind、中信建投 正极材料方面，据百川盈孚，受春节因素影响，国内三元材料市场成交较少，市场价格仍继续上行；磷酸铁锂价格上涨，市场订单饱满状态延续。2021 年 2 月 5 日三元材料 523/811、磷酸铁锂报价分别 14.6、19.65、4.35 万元/吨，环比 0.7%、0.5%、2.4%。原料端硫酸镍、硫酸钴、