玻璃年报：花开自会花落，云卷终有云舒

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 花开自会花落 云卷终有云舒 年报∣玻璃 发布日期：2020-12-22 投资咨询业务资格 证监发【2014】217 号 孙启宏 13884627038 sunqh_qh@ccnew.com 从业资格号：F3036129 投资咨询号：Z0012999 分析师微信 公司官方微信 本期要点： 需求方面：最新地产数据进一步环比好转，但中远期难有明显超预期向好；疫情因素导致的需求时间错位在 2021 年将得到修复，难以出现显著增量。 供给方面：2020 年下半年以来的产能恢复已基本告一段落，但超高的生产利润降低了生产线冷修的意愿，在无外界强压力的情况下，玻璃产能将维持相对高位。 库存方面：季节性特征明显，疫情因素放大了波动范围；秋冬季以来，降库效果极佳，但春节后依然将会是新的库存高点，即 2021 年的库存表现依旧是受到季节性规律的约束，只是数值差异不同。 价格方面：在下半年需求释放和之前产能减少的影响下，玻璃现货价格持续上涨，连续突破近年来的高点，呈现快速大幅拉涨态势，追涨心态也加速了这一局势；期货价格在现货基本面好转影响及资金助推作用下，也随之走高。随着价格逼近历史高点，拐点压力也将呈现，但不至于立即拐头向下，2021 年的玻璃现货、期货价格依然将遵循以往的季节性波动规律，全年价格重心将有所下移，但二者存在一定的时间差。 策略建议 1、遵循时间周期规律，重点关注以下时间段可能的机会：春节后到清明节下跌、6-8 月间的上涨、8 月下到国庆节间的下跌、以及 11 月到春节的上涨。 2、择时适当做卖玻璃买纯碱的套利。 风险因素：国外疫情控制不力、中美贸易关系恶化等因素对国内市场冲击 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、2020 年市场行情回顾 ..................................................................................................................... 3 1、疫情影响阶段 ............................................................................................................................. 3 2、复工恢复阶段 ............................................................................................................................. 3 3、蓄势整理阶段 ............................................................................................................................. 4 4、年末冲刺阶段 ............................................................................................................................. 4 二、玻璃行业分析及展望 ....................................................................................................................... 6 1、供给 ............................................................................................................................................. 6 2、需求 ............................................................................................................................................. 8 3、库存 ........................................................................................................................................... 10 4、利润 ........................................................................................................................................... 12 5、价格周期 ................................................................................................................................... 13 三、期货市场分析 ................................................................................................................................. 14 1、技术分析 ................................................................................................................................... 14 2、基差与仓单分析 ....................................................................................................................... 15 3、资金与持仓结构 ...............................................................................