化工行业动态：原油、煤炭、天然气三大能源齐飙涨，夯实行业景气持续的判断

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 原油、煤炭、天然气三大能源齐飙涨，夯实行业景气持续的判断 最新景气指数 20.45，上周景气指数 24.43，本周（1214-1218），基础化工指数（中信）涨 2.17%，上证涨 1.43%。 油价再次向上突破 50 美元，周五布油收盘价 52.26 美元/桶，环比上周涨 2.29 美元/桶；美国原油钻机数量继续回升，当周原油钻机数 263 部，环比增 5 口，前值增 8 口。 本周化工板块领涨行业仍然集中于新能源、光伏领域，氟化工板块因产品价格底部反弹而表现亮眼，周五煤化工为代表的顺周期龙头再度大幅上涨；货币宽松、需求复苏乐观、寒冬来临等影响，原油、煤炭、天然气三大能源齐飙涨，有力支撑淡季下化工产品的价格，2021 年旺季来临，化工产品价格有望再迎强势上涨。 本周大事记：丁辛醇再创历史新高，印度撤销对从中国进口尼龙帘子布实施的反倾销税；鲁西化工定增获批。 标的方面：我们认为 2021 年仍将是供需周期带动景气复苏之年，更长期角度而言龙头的集中度提高大势所趋，持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰氨纶、玲珑轮胎等；以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、宝丰能源、利尔化学、三友化工、桐昆股份、合盛硅业等。 精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。 新材料标的虽然近期有所震荡，但是长期高增长趋势未改（半导体+OLED）：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高；半导体领域，重点推荐华特气体、雅克科技、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等；膜材料推荐道明光学、长阳科技。 甘氨酸：最新价格（山东）15000 元/吨，周涨幅 11%。甘氨酸上游原料价格快速上调，支撑甘氨酸成本价格；另外，从开工情况看，河北地区一供应商意外检修，预计下周可恢复，山东部分供应商装置开工减半；从下游市场看，目前草甘膦价格上调，且开工维持高位，对于甘氨酸的需求维持高位。 涤纶 POY：最新价格（华东 150D/48F）5750 元/吨，周涨幅 7.48%。上游原油强劲的反弹来袭使 PTA 在现货偏紧的环境之中持续上涨，乙二醇供应量也处于偏紧态势，利好支撑下，涤纶长丝数次追涨，此外，周内传闻各大化纤企业有检修计划，出货紧俏，出现排单局面。 阿特拉津（莠去津）：最新价格 19000 元/吨，周涨幅 7.04%，主要由于原材料大幅上涨的影响，且当前受低库存、海外采购较好影响，供货异常紧张。 维持 强于大市 郑勇 zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 SAC 执证编号：S1440518100005 研究助理: 邓天泽 010-86451606 dengtianze@csc.com.cn 发布日期： 2020 年 12 月 20 日 市场表现 相关研究报告 2020.12.12 【中信建投化工】:化工周报：醋酸产业链继续大涨，巴斯夫正丁醇不可抗力 2020.12.07 【中信建投化工】:化工周报：醋酸上涨突破 4000 元/吨，二氯甲烷继续上攻 -11%9%29%49%2019/12/202020/1/202020/2/202020/3/202020/4/202020/5/202020/6/202020/7/202020/8/202020/9/202020/10/202020/11/20化工上证指数化工 1 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数 图 1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位： 美元/桶 资料来源：Wind，中信建投 图 2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势 资料来源：Wind，中信建投 周内主要化工产品涨跌 12 月 14 日至 12 月 18 日，国内涨幅排名前 3 的主要产品是：甘氨酸、涤纶 POY、阿特拉津（莠去津）。 周内国内跌幅排名前 3 的主要产品有：DMC、丙酮、PVC。 甘氨酸：最新价格（山东）15000 元/吨，周涨幅 11%。甘氨酸上游原料价格快速上调，支撑甘氨酸成本价格；另外，从开工情况看，河北地区一供应商意外检修，预计下周可恢复，山东部分供应商装置开工减半；从下游市场看，目前草甘膦价格上调，且开工维持高位，对于甘氨酸的需求维持高位。涤纶 POY：最新价格（华东 150D/48F）5750 元/吨，周涨幅 7.48%。上游原油强劲的反弹来袭使 PTA 在现货偏紧的环境之中持续上涨，乙二醇供应量也处于偏紧态势，利好支撑下，涤纶长丝数次追涨，此外，周内传闻各大化纤企业有检修计划， oPoNoQwPnMpPtMtQoRsOmNbRaO6MsQpPtRmMkPnMtReRnPmN9PsQmNMYpNsPwMtPmP 2 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 出货紧俏，出现排单局面。阿特拉津（莠去津）：最新价格 19000 元/吨，周涨幅 7.04%，主要由于原材料大幅上涨的影响，且当前受低库存、海外采购较好影响，供货异常紧张。 DMC：最新价格（华东）28000 元/吨，周跌幅 15.15%，受备货高位影响，下游企业当前再次拿货积极性较低，担忧后续价格继续下滑，拿货被动，主要以观望市场为主，下单购买企业较少，单体企业当前库存逐步累积，主动让利销售心态存在，目前企业开工负荷 80%左右，短期订单减少下市场价格仍将继续下滑。丙酮：最新价格（华东）7350 元/吨，周跌幅 14.04%。本周市场来看，周初业者担忧后续船货补充，持货商很积极出货，报盘持续走跌，下游企业询盘补货不足，买气低迷，市场重心持续走跌，然部分中间商开始入市询盘，场内氛围略有起色，但进口船货要陆续抵港补充，持货商心态承压，情绪出货，市场再度下跌。PVC：最新价格（华东电石法）8385 元/吨，周跌幅 6.70%。实际成交商谈为主，整体生产企业暂无库存压力，现货市场货源仍然紧俏，贸易商让利积极出货，市场低价货源增加，华东及华南地区社会库存仍有增长，但整体市场成交氛围较弱。 表 1：过去一周国内涨幅靠前的化工产品 产品 单位 2020-12-18 周涨跌幅（%） 月度涨跌幅（%） 2020 年涨跌幅（%） 甘氨酸 山东地区（元/吨） 15000 11.11 15.38 30.43 涤纶 POY 华东 150D/48F（元/吨） 5750 7.48 12.75 -19.01 阿特拉津