电气设备和新能源行业：11月新能车销量高增长，2030非化石能源消费占比目标提升

请务必阅读尾页重要声明  本周主要观点： 新能源汽车： 新能源汽车行业发展需要供需双向发力。2020 年以来，新能源汽车产品力不断提升，优质供给层出不穷，新能源汽车 To C 端市场逐步打开。特斯拉 Model 3 引领电动化潮流；造车新势力异军突起，热门车型销量节节攀升；五菱宏光 MINI 等黑马定位明确，发力渗透三四线城市及乡镇地区；新能源汽车市场逐步向全国铺展。2020 年下半年行业景气度逐级抬升，同比呈现高增速，带动动力电池装机拐点向上。11 月份单月销量更是突破 20 万辆大关，同比实现翻倍。1-11 月份合计销量 110.9 万辆，同比增速终于转正，全年预计销量 130 万辆以上。年底产销旺季，中游排产积极，也印证行业景气度。欧洲地区在趋严的碳排放政策及各国不断加码的扶持政策下，新能源汽车销量保持了高速增长。11 月，欧洲七国（不含英国）新能源车销量达到 12.85 万辆，同比增长 218%。其中，德国和法国新能源车销量为 5.96、1.86 万辆，同比增长 442%、236%。随着欧盟达成减排共识，将 2030 年减排目标由之前的 40%提升至 55%，欧盟此前设立的 2030 年 59g/km 的碳排标准有望进一步收紧至 50g/km以下。欧洲地区新能源车渗透率尚有大幅提升空间，利好我国新能源汽车中游跻身海外高端供应链的优质企业。我们重点推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、新宙邦等，建议关注璞泰来、赣锋锂业、雅化集团等。 新能源发电： 国家主席习近平提出我国碳排放 2030 年前达峰，2060 年实现碳中和。这是中国在巴黎协定之后第一个长期气候目标，也是第一次提到碳中和。2021 年将是“十四五”规划的开局之年，“十四五”期间的能源转型目标及成效将对我国实现“30 & 60”的宏伟目标起到至关重要的作用。习总书记在气候雄心峰会上再次明确我国减排的目标与决心：到2030 年到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。2030 年 25%的非化石能源占一次能源消费比重的目标也较最早于 2014 年提出的 20%的目标提升了 5 个百分点。我们预计，“十四五”期间，我国非化石能源占一次能源消费的比例有望提前拿下 20%的关口。资源禀赋突出，技术持续进 增持 ——维持 日期：2020 年 12 月 16 日 行业：电气设备和新能源 分析师： 孙克遥 Tel： 021-53686135 E-mail： sunkeyao@shzq.com SAC 证书编号：S0870520010001 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 11 月新能车销量高增长，2030 非化石能源消费占比目标提升 证券研究报告/行业研究/行业动态 请务必阅读尾页重要声明 步、成本快速下降的光伏和风电将成为提升非化石能源消费占比的主要着力点。我们按照 2025 年非化石能源占比达 20%做预测，“十四五”期间年均风电+光伏新增装机有望达到 120-130GW。我们重点推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、明阳智能等，建议关注中环股份、福莱特、福斯特、东方电缆等。  行情回顾 上周（1207-1211）上证综指跌 2.83%，深证成指跌 3.36%，中小板指跌 3.57%，创业板指跌 1.58%，沪深 300 指数涨 0.05%，锂电池指数涨0.15%，新能源汽车指数跌 1.7%，光伏指数涨 1.67%，风力发电指数跌4.17%。  价格追踪 上周锂盐市场价格继续上调。工业级碳酸锂市场主流成交价格在4.20-4.45 万元/吨之间，均价水平上涨到 4.32 万元/吨。电池级碳酸锂主流成交价在 4.5-4.7 万元/吨之间，均价水平上涨到 4.61 万元/吨，较上周价格上调 0.13 万元/吨，国内电池级碳酸锂价格水平继续上涨，国内大厂订单饱和，基本没有多余外销量。钴盐市场价格平稳，目前百川统计 99.8%电钴价格 25.8-27.0 万元/吨，均价在 26.4 万元/吨。硫酸钴报价为 5.4-5.6万元/吨，均价为 5.5 万元/吨。新能源汽车消费需求仍较高，接近年末车企抢装行为加剧，预计 12 月车企产销量继续增量，硫酸钴市场需求向好。三元材料价格跟随碳酸锂价格上调， 523 报价在 12 万元/吨，上涨 0.1万元/吨，磷酸铁锂报价在 3.55 万元/吨，较之前上涨 0.05 万元/吨。六氟磷酸锂主流价格集中在 100000-108000 元/吨之间，国内市场均价水平104000 元/吨，较上周均价持平。 光伏方面，单晶用料市场主流成交区间落在每公斤 80-83 元人民币，均价为每公斤 81 元人民币。历经近两周价格博弈及僵持后，12 月大部分单晶用料几乎全数被客户锁定，近乎售罄。单晶硅片需求旺盛，当前G1(158.75mm)及 M6(166mm)整体供应依旧紧张，单晶硅片主流成交价持稳，国内 G1 及 M6 分别落在每片 3.1-3.14 元及 3.2-3.24 元人民币之间。G1 单晶电池片供应偏紧，价格出现上扬趋势，均价落在每瓦 0.87-0.88元人民币。M6 组件价格暂时持稳在每瓦 1.62-1.7 元人民币、0.21-0.225元美金间。 qRsRpRwPpOmMsNnOrOnRoP6M8Q9PsQoOpNqQkPpOoMiNmNtN7NnPsRuOsRqMNZoOoM 请务必阅读尾页重要声明  行业动态 习总书记宣布：我国2030年风电、太阳能发电总装机容量将达到1200GW以上！非化石能源占一次能源消费比重将达 25%左右； 11 月新能源车销量 20 万辆，全年有望突破 130 万； 11 月欧洲新能源汽车销量同比大幅增长； 欧盟成员国同意将 2030 年温室气体减排目标提高至 55％。  风险提示 新能源车产销量不及预期，光伏、风电装机需求不及预期，产业链料价格大幅波动，行业政策调整。  数据预测与估值 公司名称 股票代码 股价 EPS PE 投资评级 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 宁德时代 300750 266.56 2.09 2.43 3.15 127.3 109.7 84.6 谨慎增持 当升科技 300073 50.51 -0.48 0.87 1.23 -105.5 58.1 41.1 增持 恩捷股份 002812 107.78 1.06 1.16 1.78 101.7 92.9 60.6 增持 亿纬锂能 300014 64.35 1.57 0.98 1.46 41.0 65.7 44.1 增持 新宙邦 300037 99.58 0.86 1.23 1.55 115.8 81.0 64.2 增持 隆基股份 601012 72.80 1.47 2.30