2020年11月铁合金月报

请务必阅读正文后的免责声明部分12020 年 12 月 1 日月度策略报告2020 年 12 月期货投资策略报告投资要点：国债期货：新冠疫苗研发取得重大进展，海内外经济加速复苏。国内消费和服务业进一步复苏，房地产投资保持韧性，制造业景气度持续改善，信用环境保持宽松。经济基本面向上，货币政策延续稳健，仍然建议国债期货秉持空头思维。股指期货：近期宏观方面受新冠疫苗取得积极进展消息推动，市场预期全球经济生活将加速回归正轨进入复苏期，风险偏好有较为显著的回升。国内方面最新的经济数据显示复苏弹性好；证券市场供需角度来看 11 月供给端压力减小，需求端情绪稳步回升，尤其外资配置意愿回暖明显。我们对股指中期维持偏多观点。螺纹钢、铁矿石：12 月份，我们建议关注做空螺纹钢期货、铁矿石期货的做空机会，考虑到贴水修复因素，我们建议关注 2105合约。焦煤、焦炭：12 月，随着消费端淡季的兑现，煤焦供给端的利多因素将被淡化，01 将进入到交割题材，2101 合约多单减持，主力合约开始向 2105 合约移仓，参与空单。铜、锌：宏观情绪转暖，电解铜月度产量维稳，废铜进口量偏低，家电、汽车行业景气度较高，并具有可持续性，电网交货量或环比显著增加，故料 12 月铜价重心稳中有升。锌矿加工费持续走弱，冶炼企业的检修队伍逐月壮大，同时，压铸锌合金和氧化锌消费多维稳，镀锌消费有可能下滑，锌锭社会库存易增难降，料12 月锌价持续上行的空间有限。农产品期货：软商品：利空释放接近尾声，随着消费旺季即将来临，逢低做多。粕类油脂：全球大豆供需进一步紧张，连粕等待盘面榨利修复后做多；棕榈油库存及内外价差利多，多单介入。西南期货研究所（上海）地址：上海市浦东新区源深路 1088号平安财富大厦 1603电话：021-61101856邮编：200122邮箱：research@swfutures.com西南期货研究所（重庆）地址：重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋 29-2、29-3电话：023-63638637023-63605636邮编：400023邮箱：research@swfutures.com文章观点仅供参考，据此入市风险自担！请务必阅读正文后的免责声明部分2nQmQnPuMzRbR9R8OpNnNnPmMjMnMpNlOoOpM8OnMtNwMnPsRuOnQmM月度策略报告请务必阅读正文后的免责声明部分3目录一、 宏观与国债期货......................................................................................................................................5观点............................................................................................................................................................5策略............................................................................................................................................................6二、 股指期货................................................................................................................................................10观点..........................................................................................................................................................10策略..........................................................................................................................................................11三、 螺纹、铁矿石........................................................................................................................................14观点..........................................................................................................................................................14策略..........................................................................................................................................................19四、 焦煤、焦炭............................................................................................................................................19观点..........................................................................................................................................................19策略..........................................................................................................................................................23五、 铜......................................................................................................................