动力煤月报

请阅读正文后的声明 黑色金属研究团队 研究员：肖维 021-60635725 xiaow@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3011551 投资咨询证书号：Z0011422 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 研究员：丁祖超 021-60635735 dingzc@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3063115 行业 动力煤月报 供需宽松格局有望维持 日期 2020 年 11 月 02 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 观点摘要 ＃summary＃  市场展望：  供给端，1-9月份，全国原煤产量278715万吨，同比下降0.1%。内蒙前期煤管票和安全检查对产量产生一定收缩，但内蒙古自治区正在增加煤炭产量，最大限度保证市场供应，因此原煤供应有望基本趋于稳定。进口煤方面，禁止进口澳洲动力煤，国内完全可以通过增加进口印尼煤炭加以补充，重点关注进口煤政策调控。下游库存方面，下游电厂库存持续回升，在国内煤炭产量持续释放的背景下，库存的持续大幅增加对价格形成较大的压力。  需求端，基建投资增速低于市场预期，房地产投资表现平稳但有望见顶，制造业投资恢复缓慢。下游终端需求恢复力度虽达不到上半年但仍存较强韧性。全社会用电量 1-9 月同比增长 1.3%、工业用电同比增长 0.5%。  整体以来看，后市需求有望缓慢恢复，但供给端的恢复仍较快，四季度很难看到供需错配状态，供需有望走向宽松。近期盘面价格的快速上涨更多的是资金面因素，基本面并不支持价格持续上涨。 近期研究报告 《动力煤年报：价格重心下移、空间有限》2019-12-31 《动力煤专题报告：复工潮背景下动力煤供需分析》2020-02-24 《动力煤专题报告：现货有望企稳、走出至暗时刻》2020-04-22 《动力煤专题报告：动力煤价格回落压力较大》2020-09-24 《动力煤专题报告：禁止进口澳洲煤炭难以支撑动力煤价格》2020-10-14 sPqMmOwOzR8O8Q8OpNmMmOpPlOnMqRjMpNtM7NpOsMwMtPoQuOnOvM 请阅读正文后的声明 - 3 - 月度报告 目 录 一、行情回顾 ............................................................................................................ - 4 - 1.1 内蒙产能持续释放、期货价格由强转弱 .................................................... - 4 - 二、动力煤市场解析 ................................................................................................ - 4 - 2.1 原煤产量：1-9 月份原煤产量同比下降 0.1%............................................. - 4 - 2.2 动力煤进口量：关注进口煤炭调控政策 .................................................... - 5 - 2.3 动力煤港口库存：库存持续回落 ................................................................ - 6 - 2.4 动力煤电厂需求：库存较高水平、淡季需求恢复缓慢 ............................. - 7 - 2.5 全社会用电量：1-9 月全社会用电量同比增长 1.3%、工业用电量同比增长0.5% ........................................................................................................................ - 8 - 2.6 宏观面：固定资产投资增速转正、基建投资低于市场预期 ..................... - 9 - 三、动力煤市场展望 .............................................................................................. - 11 - 请阅读正文后的声明 - 4 - 月度报告 一、 行情回顾 表1：焦炭、焦煤、动力煤期货主力合约月度行情：元/吨、%、手（截至10月30日） 合约 月开 盘价 月涨跌 涨跌幅 最高价 最低价 月收 盘价 月成交量 持仓量 持仓量变化 J2101 2028 221 11.23% 2204 2016 2189 3167657 177452 63418 JM2101 1277 82 6.44% 1373 1277 1355.5 1195343 104937 30524 ZC2101 580 17 2.94% 603.6 570.2 595.2 1954107 154300 84314 数据来源：文华财经，建信期货研投中心 1.1 内蒙产能持续释放、期货价格由强转弱 10 月份，动力煤价格由强转弱，但整体仍在高位徘徊。内蒙地区保供力度加大，煤矿开工率回升，坑口煤价涨跌互现；港口煤价长期处于红色区间，且产地产能逐步释放，叠加电厂库存高位，下游对后期市场价格预期偏弱，贸易商出货积极性高；时至年底，进口煤额度即将耗尽，除东北因有保供任务新增部分额度外，其他地区均进口管控严格。 二、动力煤市场解析 2.1 原煤产量：1-9 月份原煤产量同比下降 0.1% 国家统计局发布 2020 年 1-9 月份规模以上工业生产主要数据，9 月份，全国原煤产量 33107 万吨，同比下降 0.9%，降幅比上月扩大 0.8 个百分点;日均产量1104 万吨，环比增加 53 万吨。1-9 月份，全国原煤产量 278715 万吨，同比下降0.1%。 进入 10 月份，国内动力煤主产地方面，鉴于严峻的煤炭供应形势，内蒙古自治区正在增加煤炭产量，最大限度保证市场供应。为了保供稳价，鄂尔多斯地区已经全面放开煤管票限制，保供效力显现。鄂尔多斯公路的产销数据也反映了这一变化，10 月 12 日销售总量达 135 万吨，较月初 44 万吨水平大幅增加，和 9 月同期相比增长 20.5%。随着内蒙古冬季取暖期来临，预计内蒙古煤矿开工率将逐步回升，全力