2020年第三季度中国绿色债券市场分析报告

绿色债券研究报告 1 2020 年第三季度中国绿色债券市场分析报告 绿色债券认证部 柯乐 摘要：2020 年第三季度，我国债券市场绿色债券发行规模环比持续增长，但仍不及上年同期；三季度绿色公司债发行金额最高，绿色企业债发行金额增速最快，绿色公司债和绿色企业债发行金额连续三个季度实现正增长；绿色债券期限以中期为主，上市市场以交易所为主，信用等级集中于 AA+级及以上；绿色债券发行主体主要集中于资本货物行业，地理区域主要分布于江苏省和浙江省；绿色债券交易规模同比环比均增长，交易活跃度保持平稳；信用评级机构仍为市场上主要的第三方绿色债券评估认证机构。 一、2020 年第三季度绿色债券相关政策及动态 2020 年 7 月 8 日，中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国证券监督管理委员会联合发布了《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2020 年版）〉的通知（征求意见稿）》。《绿色债券支持项目目录（2020 年版）》（以下简称《绿色债券目录（2020 年版）》）在《绿色产业指导目录（2019 年版）》的基础上科学界定和遴选符合绿色债券支持的项目，初步实现了国内绿色债券市场在支持项目和领域上的统一，并兼顾新旧标准的衔接以及与国际标准的接轨，对提升中国在绿色债券标准领域的国际话语权、促进绿色债券市场健康快速发展具有重要意义。 2020 年 7 月 21 日，中国人民银行发布了《银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案》（征求意见稿）。根据该评价方案，当前纳入评价范围的绿色金融业务包括绿色贷款和绿色债券。绿色债券业务纳入绿色金融业绩评价范畴，将引导激励金融机构发行绿色金融债券，增加绿色债券投资，有利于绿色债券市场发展。 2020 年 9 月 22 日，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，郑重宣布“中国将更新并提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”。碳中和目标的提出体现了我国在环境保护和应对气候变化问题上的负责任大国作用和大国担当，也意味着清洁能源、清洁交通和生态保护等绿色产业将得到更多支持，绿色债券市场获得更大发展空间。 新世纪评级版权所有绿色债券研究报告 2 二、2020 年第三季度绿色债券发行情况 绿色债券发行规模持续增长。2020 年第三季度，中国绿色债券市场上新增55 支“贴标”1绿色债券，发行数量环比增加 7.84%，同比减少 1.79%；发行金额共计约 617.09 亿元，环比增加 3.29%，同比减少 34.39%（见图表 1）。 图表1. 2016-2020 年三季度末我国绿色债券发行金额季度变化情况（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 从债券种类看，绿色公司债的发行规模最高，绿色企业债发行金额增速最快，绿色公司债和绿色企业债发行金额连续三个季度实现正增长。2020 年第三季度，中国绿色债券市场上发行了绿色短期融资券、绿色公司债、绿色金融债、绿色企业债、绿色中期票据和绿色资产支持证券等 6 大类绿色券种。其中，绿色公司债发行金额占比为 38.64%，连续四个季度均为最高，增速为 22.15%，仅次于绿色企业债并已经连续三个季度实现正增长，发行数量占比也最高，为 47.27%；绿色企业债发行金额增速最快，为 24.31%，连续三个季度实现正增长；绿色短期融资券、绿色金融债、绿色中期票据、绿色资产支持证券发行金额增速分别为-66.67%、-7.56%、-1.39%、-8.97%。 发行期限方面2，2020 年第三季度发行的绿色债券以中期为主。2020 年第三季度，中国绿色债券市场上发行的 55 支绿色债券的期限包含 0.74 年期、2 年期、3 年期、4 年期、5 年期、6 年期、7 年期、10 年期等多个期限，其中共发行 3 年期绿色债券和 5 年期绿色债券各 16 支，二者合计占比 62.75%。 从上市市场看，在沪深交易所市场上市的绿色债券数量最多。2020 年第三季度，共有 26 支绿色债券在沪深交易所上市，规模合计 238.47 亿元；在银行间 1 贴标绿色债券是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 2 以下内容不包含对绿色资产支持证券的统计分析。 -200.00%0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%1200.00%1400.00%1600.00%1800.00%0200400600800100012001400短期融资券公司债金融债企业债中期票据国际机构债资产支持证券地方政府债增速（环比）新世纪评级版权所有绿色债券研究报告 3 债券市场上市的绿色债券数量为 12 支，规模合计 117.40 亿元；另有 13 支绿色债券同时在两个及以上市场上市，规模合计 212.80 亿元。 从绿色债券信用等级看，绿色债券信用等级集中于 AA+级及以上。2020 年第三季度，除绿色资产支持证券外，35 支具有债项评级的绿色债券中，有 22 支获得 AAA 级信用等级，11 支获得 AA+级信用等级，2 支获得 AA 级信用等级，绿色债券信用等级分布仍集中于较高的级别。 发行主体所属行业方面，以资本货物行业主体数量最多，其次是运输行业和公用事业行业。2020 年第三季度，除资产支持证券外，共有 49 家主体发行了绿色债券，其中资本货物行业发行主体数量最多，由去年同期的10家增加到 23家，该类主体所在细分行业包括“建筑与工程”和“综合类行业”，募集资金用途较为多元化；运输行业发行主体由去年同期的 8 家增加至 9 家，该类主体募集资金主要用于公共交通和绿色出行领域，一般属于《目录》中“清洁交通”类绿色项目；公用事业行业发行主体数量由去年同期的 5 家增加到 9 家，该类主体募集资金主要用于水力发电、风力发电、污水处理和生态保护等领域，一般属于《目录》中“清洁能源”、“污染防治”及“生态保护和适应气候变化”类绿色项目。 发行主体所在地区方面，江苏省和浙江省是发行主体的主要分布区域。2020年第三季度，绿色债券发行主体来自于 17 个省市自治区，主要分布于江苏、浙江、广东、湖南、四川、北京和江西，上述地区发行主体数量合计占比和发行金额合计占比分别为 67.35%和 71.94%，其中江苏省和浙江省的发行主体数量位居前列，发行主体数量合计占比为 28.57%，发行金额合计占比 16.83%。 发行成本方面，三季度发行的绿色债券成本优势效应有所减弱3。随着绿色债券市场规模的扩大，绿色债券成本优势效应相对于早期出现了减弱的迹象。2020 年第三季度，中国绿色债券市场上发行的绿色债券中，具有可比债券的共43 支，其中有 21 支具有发行成本优势，占比 48.84%，余下 22 支不具备发行成本优势（详见附表）。 三、2020 年第三季度绿色债券二级市场交易情况4 （一） 交易规模 2020 年第三季度，中国绿色债券二级市场成交金额累计约为 2069.59 亿元，同比增长 9.47%，环比增长 23.18%