白糖月报：新榨季开启，糖价持谨慎上移观点

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 新榨季开启，糖价持谨慎上移观点 月报∣白糖 发布日期：2020-10-13 投资咨询业务资格 证监发【2014】217 号 王伟 0371-68599135 0371-61732882 wangw_qh@ccnew.com 从业资格号：F0272542 投资咨询号：Z0002884 分析师微信 公司官方微信 本期要点 20/21 新榨季生产已经开始，新年度预期产量小幅增加，为 1050万吨，消费量 1520 万吨，进口量 350 万吨。开榨较去年提前，但是因为初期内蒙持续降雨，收菜不利，所以产糖进度略慢，新糖上市进度偏慢。8 月份巴西出口装船至中国的食糖量大幅增加，国内10 月份面临进口糖到港压力。10 月食糖销售回归淡季，下游主要含糖食品产量恢复正常生产，餐饮基本恢复，对食糖正常消费有支撑。所以，10 月份国内糖市主要受新糖上市叠加进口糖到港和消费淡季的双重压力，大幅上涨压力较大，但目前正值甘蔗糖糖分累积关键期，极易受到天气炒作，郑糖持重心上移观点，关注主力 2101合约 5100-5500 区间。关注新糖供应和甘蔗主产区天气方面。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 1 行情回顾 ............................................................................................................................................... 3 1.1 国内外疫情仍然严峻................................................................................................................. 3 1.2 国内期货..................................................................................................................................... 3 1.3 原糖期货.................................................................................................................................... 3 2 巴西将进入榨季末期 ......................................................................................................................... 6 3 印度 10 月将开始生产....................................................................................................................... 8 4 泰国 2020/21 榨季产糖量预计继续减少 ......................................................................................... 10 5 关注北半球榨季生产 ......................................................................................................................... 10 6 国内基本面 ....................................................................................................................................... 11 6.1 新榨季开启生产 ..................................................................................................................... 11 6.2 10 月食糖销售回归淡季 ...................................................................................................... 12 6.3 后期仍不容忽视到港压力...................................................................................................... 14 7 下游含糖食品产量回复正常水平 ................................................................................................... 16 8 综合分析 ............................................................................................................................................. 16 sPsOmOuMwO8O9RaQoMnNtRqQeRnMnNkPmNmQ8OpOtNwMmQrMwMtOmR 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 1 行情回顾 1.1 国内外疫情仍然严峻 美国发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至北京时间 10 月 12 日 6:00，全球新冠肺炎累计确诊病例 37350759 例，累计死亡病例 1074768 例。其中，美国新冠肺炎确诊病例累计 7756846例，死亡病例累计 214742 例。确诊病例数紧随美国的印度和巴西，分别超 705 万例和 508 万例。全球日新增病例仍然呈增加趋势，其中，美国日新增病例自 9 月重新增加，印度日新增病例自 9月中旬小幅回落，巴西日新增病例高位徘徊，俄罗斯日新增病例自 9 月逐步增加。 1.2 国内期货 2020 年 9 月，郑糖冲高回落。9 月 1-18 日：传统双节食糖消费高峰提振 8 月底