公用事业行业：市场煤价略有波动，湖北能源投资需求将加速释放

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 市场煤价略有波动，湖北能源投资需求将加速释放 行情回顾：上周电力板块下跌 6.48%，沪深 300 指数下跌 3.53%，电力板块跑输大盘 2.96 个百分点。2020 年初至今电力板块上涨2.94%，沪深 300 指数同期上涨 11.56%，电力板块年初至今累计跑输大盘 8.62 个百分点。分子板块看，上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-4.74%、-7.95%和-2.23%。 秦皇岛煤价环比上涨 1.19%，同比上涨 2.23% 9 月 25 日，秦皇岛港山西产 5500 大卡动力煤报价 595 元/吨 ，上周环比上涨 1.19%，同比上涨 2.23%；9 月 25 日环渤海动力煤指数 5500 大卡综合平均价格为 549 元/吨，上周环比上升 0.37%，同比下跌 5.02%。中国沿海电煤采购价格指数 CECI5500 大卡综合价 9 月 25 日报收 561 元/吨，环比上升 1.08%，同比下跌 1.92%。期货方面，郑州商品交易所 2020 年 11 月交割的动力煤合约 9 月25 日报价 612.4 元/吨，环比上升 2.55%，较现货价升水 24.4 元/吨。 秦港库存上周环比减少 1.09%，同比减少 16.04% 煤炭库存方面，截至 9 月 27 日，秦港库存 500 万吨，上周环比减少 5.5 万吨，降幅 1.09%，同比减少 95.5 万吨，降幅 16.04%。而广州港 9 月 25 日库存为 296.1 万吨，上周环比减少 21.7 万吨，降幅 6.83%，同比增加 56.8 万吨，增幅 23.74%。曹妃甸 9 月 27日库存 344.4 万吨，上周环比减少 18.5 万吨，降幅 5.1%，同比减少 52.1 万吨，降幅 13.14%。而京唐港（国投港区）9 月 27 日库存为 110 万吨，上周环比减少 2 万吨，降幅 1.79%，同比减少 82万吨，降幅 42.71%。 周度观点及投资建议 湖北省提出三年行动方案，在能源领域拟实施项目共 29 个，估算总投资 1176 亿元，2020 年估算投资 260 亿元。湖北省将通过加快电源点建设、加快建成陕北至湖北±800 千伏特高压直流输电工程、推进“浩吉铁路+长江水运”煤炭输送体系建设、积极争取西气东输三线湖北段开工建设，使得省内能源保障能力显著提升。近期市场煤价有所反复，秦港 5500 大卡动力末煤价格已涨到 595元/吨，为今年以来最高水平。我们预期后续进口煤政策或将有所调整，市场煤价未来将重回绿色区间。我们重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华电国际及华润电力。水电方面，考虑流域来水偏丰，我们推荐高分红稳健标的长江电力。天然气方面，近期广东省发改委发布政策要求推动省内天然气直供，旨在有效降低下游用户的用气成本，从而带动燃气消费持续增长。考虑到海外LNG 价格未来有望持续维持低位，我们目前重点推荐拥有海外LNG 气源的城燃龙头新奥能源、深圳燃气。 维持 强于大市 万炜,CFA wanwei@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440514080001 SFC 中央编号：ASH820 高兴 gaoxing@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440519060004 任佳玮 renjiawei@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440520070012 发布日期： 2020 年 09 月 28 日 市场表现 相关研究报告 -11%-1%9%19%29%2019/9/302019/10/312019/11/302019/12/312020/1/312020/2/292020/3/312020/4/302020/5/312020/6/302020/7/312020/8/31公用事业上证指数公用事业 1 公用事业 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 投资要点及重点公司盈利预测 ............................................................................................................................... 2 重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................... 3 电力及公用事业周度行情回顾 ............................................................................................................................... 4 上周电力板块跑输大盘，估值仍保持较低水平............................................................................................ 4 个股表现 ........................................................................................................................................................... 6 周度高频数据汇总 ................................................................................................................................................... 7 秦皇岛煤价环比上涨 1.19%，同比上涨 2.23% ............................................................................................. 7 秦港库存上周环比减少 1.09%，同比减少 16.04% ....................................................................................... 8 重点新闻及公告汇总 ..................................................................................................