商业贸易行业：离岛免税新增两张牌照，安克创新本周登陆创业板

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 离岛免税新增两张牌照，安克创新本周登陆创业板 行业动态信息 上周沪深 300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为 0.3%、0.61%和-0.08%。CS 商贸零售板块涨跌幅-0.48%，上周沪深 300 小幅上涨，CS 商贸零售跑输大盘。 根据公司公告，8 月 24 日中国出海品牌领军者安克创新在深交所创业板挂牌上市，发行价格 66.32 元/股，发行数量为 4100 万股人民币普通股，成为创业板注册制首批上市企业之一。金融界：海南两家企业将获得离岛免税品经营资质，分别是海南旅游投资发展有限公司的全资子公司海南旅投免税品有限公司，以及海南省发展控股有限公司的全资子公司全球消费精品（海南）贸易有限公司。亿邦动力：母婴童零售商孩子王宣布，未来 3 到 5 年内以每年 3至 6 家门店的开业速度进入上海各区。今年 9 月 30 日，上海周浦万达店将首次进驻浦东，10 月中旬上海五角场合生汇店也将正式开幕。至此，孩子王上海门店将扩充至 14 家。亿邦动力：小红书“官宣”了“视频号”，未来半年，小红书将拿出百亿流量、商业化资源以及现金，激励生活方式等视频创作者，以产出更多优质内容。此外，小红书视频号也将升级功能，降低视频制作与发布的门槛，助力打造一个视频生态更加繁荣的内容社区。 投资策略：1）电商持续高成长，长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心 IP 抢占消费者心智，线上向线下拓展的三只松鼠。 2）疫情对超市行业带来正向促进，Q1 业绩确定性高；长期行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注跨区域布局超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳苏宁易购等； 3）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长。建议关注丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。 4）关注可选消费反弹，且从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化。建议关注：王府井、重庆百货、天虹股份等。 维持 强于大市 史琨 shikun@csc.com.cn 010-65608483 SAC 执证编号：S1440517090002 SFC 中央编号：BPD410 发布日期： 2020 年 08 月 24 日 市场表现 相关研究报告 -12%8%28%48%2019/8/262019/9/262019/10/262019/11/262019/12/262020/1/262020/2/262020/3/262020/4/262020/5/262020/6/262020/7/26商业贸易上证指数商业贸易 1 商业贸易 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 标的推荐 1）电商成长性持续领先，疫后恢复进度领先线下，且品牌方加码线上布局力度；长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心 IP 抢占消费者心智，线上向线下持续拓展、品类持续扩张的三只松鼠。 2）疫情对超市行业带来正向促进，到家业务边际改善，业绩确定性高；长期看，行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注：跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等； 3）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长，5 月限上化妆品已率先恢复至双位数增长。建议关注丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。 4）从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化，免税牌照带来实质性利好，可选消费后期有望加速反弹，建议关注：王府井、重庆百货、天虹股份等。 rQsRqOuNmNpPoRmPrOsOmNbRcM7NpNmMnPrRkPpPuMiNpNsOaQnMvNMYsRoRuOqRqN 2 商业贸易 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 标的推荐 ................................................................................................................................................................... 1 一、板块行情 ........................................................................................................................................................... 3 （一）板块涨跌幅 ........................................................................................................................................... 3 （二）行业市盈率 ........................................................................................................................................... 3 二、行业动态 ........................................................................................................................................................... 4 三、行业数据 ........................................................................................................................................................... 5 （一）需求端：7 月社零降幅进一步缩窄，撇除汽车影响后短期承压 .................................................... 5 （二）价格端：7 月食品 CPI