2020年7月非传统债券发行概况

 债券市场研究 1  2020年7月非传统债券发行概况 研发部 郭佩 摘要：7 月抗疫特别国债已按要求完成全部额度发行，顺利收官；地方政府债发行规模继续小幅回落，以再融资债券为主；继监管层明确严控资金空转套利，要求银行压降结构性存款规模后，其负债端同业存单需求上升，同业存单发行规模保持快速增长；资产支持证券发行规模不及上月，同比持续下滑且降幅扩大。 一、抗疫特别国债顺利完成发行 抗疫特别国债是为应对新冠肺炎疫情影响、由中央财政统一发行的特殊国债，不计入财政赤字，纳入国债余额限额，全部转给地方主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。抗疫特别国债自 6 月中旬开始发行，至 7 月底已按要求完成全部额度发行。 具体来看，7月共发行21期国债，发行规模为9005.90亿元，环比增长31.50%，同比大幅增长 151.25%，其中抗疫国债 11 期，发行规模合计 7100.00 亿元，加上上月发行的 2900.00 亿元，1 万亿元抗疫特别国债已全部发行完毕。 2020 年 1-7 月，全国共发行国债 97 期，同比增长 5.43%，发行规模为 34344.00亿元，同比增长 58.71%。 图表1. 2020 年 7 月抗疫国债发行明细 债券名称 发行日期 发行规模（亿元） 发行期限 2020 年抗疫特别国债(二期)(续发) 7 月 1 日 500.00 7 年 2020 年抗疫特别国债(三期)(续 2) 7 月 2 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(三期)(续 3) 7 月 7 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(一期)(续 2) 7 月 8 日 500.00 5 年 2020 年抗疫特别国债(三期)(续 4) 7 月 9 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(一期)(续 3) 7 月 14 日 500.00 5 年 2020 年抗疫特别国债(四期) 7 月 15 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(四期)(续发) 7 月 21 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(四期)(续 2) 7 月 23 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(四期)(续 3) 7 月 28 日 700.00 10 年 2020 年抗疫特别国债(四期)(续 4) 7 月 30 日 700.00 10 年 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 新世纪评级版权所有 债券市场研究 2  二、地方政府债券发行规模继续回落 因抗疫特别国债的密集发行，7 月地方政府债发行规模继续回落。具体来看，该月共发行 71 支地方政府债，环比增长 16.39%，同比下降 59.89%；发行规模0.27 万亿元，环比、同比分别下降 5.04%和 51.03%。本月发行的再融资债券和新增债券发行规模分别为 2300.41 亿元和 421.97 亿元；新增债券中，一般债发行73.26 亿元，较上月增加 39.26 亿元，专项债发行 348.71 亿元，较上月减少 16.13亿元。该月末，财政部发布通知要求专项债券力争在 10 月底前发行完毕，预计后续两月地方政府债发行节奏将加快。 2020 年 1-7 月，全国共发行地方政府债券 37586.43 亿元，其中新增债券28290.53 亿元，完成全年发行计划1（47300 亿元）的 59.81%，包括一般债券 5629.19亿元，完成全年计划（9800 亿元）的 57.44%；专项债券 22661.34 亿元，完成全年计划（37500 亿元）的 60.43%，剩余均为再融资债券，发行规模为 9295.90 亿元。 本月共有 20 省市自治区发行了地方政府债，其中发行规模排名靠前的省市主要为湖北、重庆、四川、湖南、陕西、安徽、贵州和山东，这 8 个省份合计发行的债券支数占总支数的 61.97%，债券规模占总规模的 71.20%。 图表2. 2020 年 7 月地方政府债发行主要情况  省市 发行情况 湖北 重庆 四川湖南陕西安徽贵州 山东 合计 发行支数 27 2 2 3 2 2 2 4 44 发行支数占比（%） 38.03 2.82 2.82 4.23 2.82 2.82 2.82 5.63 61.97 发行规模（亿元） 572.75 338.88 256.52 164.25 157.18 152.87 149.90 146.08 1938.43发行规模占比（%） 21.04 12.45 9.42 6.03 5.77 5.62 5.51 5.37 71.20 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 三、同业存单发行规模环比保持快速增长 2020 年 7 月，同业存单发行规模持续此前回弹态势，环比保持快速增长。继监管层明确严控资金空转套利，要求银行压降结构性存款规模后，其流动性管理压力有所加大，负债端的同业存单需求上升较快。 具体来看，本月同业存单共发行 2325 支，环比增长 5.78%，同比下降 5.79%，占同期债券发行数量的 61.09%；发行规模为 1.80 万亿元，环比增长 32.32%，同比增长 28.31%，占同期债券发行总额的 37.54%。                                                              1  5 月下旬,全国人大批准 2020 年新增地方政府债务限额 47300 亿元。其中,一般债务限额 9800 亿元,专项债务限额 37500 亿元。 新世纪评级版权所有 债券市场研究 3  2020 年 1-7 月，同业存单共发行 15806 期，同比增长 6.66%；发行规模为9.64 万亿元，同比下降 1.09%。 图表3. 同业存单支数及规模同比环比月度变动表（单位：%）  数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 四、资产支持证券发行规模环比不及上月，同比持续下滑 2020 年 7 月，资产支持证券发行规模环比不及上月，同比持续下滑且降幅扩大。具体来看，发行规模方面，交易商协会 ABN 环比下降 43.98%，同比增长93.21%，银保监会主管 ABS 环比下降 26.64%，同比下降 67.23%，证监会主管ABS 环比下降 29.63%，同比增长 38.29%。发行支数方面，交易商协会 ABN 环比下降 21.65%，同比大幅增长 137.50%，银保监会主管 ABS 环比下降 50.00%，同比下降 64.06%，证监会主管 ABS 环比下降 31.29%，同比增长 36.59%。 2020 年 1-7 月，资产支持证券共发行 2463 支，同比增长 21.15%；发行规模为 1.09 万亿元，同比下降 3.92%。 图表4. 2020 年 7 月资产支持证券发行情况（按分层统计）  券种 发行情况 交易商协会 ABN 银保监会主管 ABS 证监会主管 ABS 合计 发行支数 76 23 224 323 发行支数环比（%） -21.65 -50.00 -31.29 -31.13 发行支数同比（%） 137.50 -64.06