2020年上半年中国绿色债券市场分析报告

债券市场研究 1 2020 年上半年中国绿色债券市场分析报告 绿色债券认证部 王力 柯乐 摘要：2020 年上半年，在多项政策的大力支持下，我国绿色债券市场基本未受到新冠肺炎疫情冲击，总体保持了平稳发展态势，绿色债券发行数量增加较快、发行金额有所下降，绿色债券品种继续创新，债券发行成本仍具优势；二级市场交易依然活跃。展望下半年，随着我国经济的恢复、新《证券法》的深入实施、绿色债券统一标准的落地以及绿色债券的持续创新，我国绿色债券市场将保持良好的发展趋势。 一、2020 年上半年绿色债券主要政策及事件梳理 自 2015 年中共中央、国务院提出构建绿色金融体系以来，我国绿色金融体系迅速发展并不断深化，绿色债券市场作为绿色金融体系的重要组成部分近年来得到了快速的发展，配套市场制度和监管体系已经逐步确立和完善，绿色标准统一进程持续推进，政策红利不断释放。进入 2020 年以来绿色债券市场的主要政策和事件如下。 2020 年 1 月 15 日，赣江新区为进一步加强绿色金融工作的组织实施和统一调度，正式发布了《2020 年赣江新区绿色金融改革创新试验区建设重点工作分工表》；1 月 22 日，银行间市场清算所股份有限公司发布了《关于调降债券业务收费标准的通知（清算所发〔2020〕19 号）》，自 2020 年 1 月 1 日起将绿色债券的发行登记费率、付息兑付服务费率降低 50%；3 月 3 日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，其中涉及“设立国家绿色发展基金”以及“统一国内绿色债券标准”。1 2020 年 4 月 3 日，人民银行上海总部会同长三角生态绿色一体化发展示范区执委会等 12 个部门联合出台了《关于在长三角生态绿色一体化发展示范区深化落实金融支持政策推进先行先试的若干举措》（示范区执委会发〔2020〕3 号）（以下简称“示范区金融 16 条”），标志着长三角生态绿色一体化发展示范区金融服务“同城化”全面启动。“示范区金融 16 条”提出了八个方面 16 条具体措施，其中第六方面“推进一体化绿色金融服务平台建设”提出了“鼓励绿色企业 1 一季度相关政策详见新世纪评级官网发布的《2020 年第一季度中国绿色债券市场分析报告》（http://www.shxsj.com/page?template=8&pageid=16904&cid=96&listype=1）。 新世纪评级版权所有债券市场研究 2 通过发债、上市等融资，支持发行中小企业绿色集合债”等的具体举措，突显了示范区绿色发展的定位。 2020 年 4 月 3 日，江苏省政府印发了《关于推进绿色产业发展的意见》（苏政发〔2020〕28 号），就全面推进全省绿色产业发展做出了具体部署。在完善绿色产业发展的体制机制方面提出“健全绿色金融体系”，具体涉及“实施绿色债券贴息等政策”，“支持市县在省下达的本地区债务额度内申请发行符合条件的生态保护专项债券，支持符合条件的绿色企业上市和再融资，开展环境基础设施资产证券化，支持发行绿色企业债券”。 2020 年 4 月 24 日，广州市黄埔区人民政府联合广州开发区管委会发布《关于印发广州市黄埔区、广州开发区促进绿色金融发展政策措施的通知》（穗埔府规〔2020〕11 号），从十个方面提出支持绿色金融发展的具体措施，涵盖了对经认定符合条件的绿色评估认证、环境风险评估以及与绿色金融相关的机构给予资助和补贴、对发行绿色债券的企业给予贴息政策、按照发行金额的一定比例给予绿色资产证券化产品的发行主体奖励等。 2020 年 7 月 8 日，中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国证券监督管理委员会联合发布了《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2020 年版）〉的通知（征求意见稿）》。《绿色债券支持项目目录（2020 年版）》（以下简称《绿色债券目录（2020 年版）》）在《绿色产业指导目录（2019 年版）》的基础上科学界定和遴选符合绿色债券支持的项目，初步实现了国内绿色债券市场在支持项目和领域上的统一，并兼顾新旧标准的衔接以及与国际标准的接轨，对提升中国在绿色债券标准领域的国际话语权、促进绿色债券市场健康快速发展具有重要意义。 二、2020 年上半年绿色债券市场发行情况 （一） 绿色债券发行量保持较快增长 2020 年上半年，在多项政策的大力支持下，我国绿色债券市场基本未受到新冠肺炎疫情冲击，总体保持了平稳发展态势。 从境内债券发行情况来看，我国境内债券市场上半年共发行 105 支“贴标”绿色债券2，发行数量同比增长 28.05%；但发行金额有所下降，上半年合计 1114.51亿元，同比降低 12.71%。从全球视角来看，2020 年上半年全球绿色债券市场发行总额中我国发行金额占比稳中有升，约为17.55%3，同比增长了0.83 个百分点。 2 贴标绿色债券：是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 3 根据 CBI 统计，2020 年上半年全球绿色债券发行总额为 897 亿美元。 新世纪评级版权所有债券市场研究 3 从季度来看，由于受春节法定假期和新冠肺炎疫情的影响，2020 年一季度绿色债券市场发行总额约 517.09 亿元，环比下降 10.78%；随着国内疫情的有效控制，各行各业复工复产稳步推进，经济明显恢复，二季度绿色债券发行规模随之回升，当季发行金额共计 597.42 亿元，环比增长 15.54%。 图表1. 2016-2020 年二季度末我国绿色债券发行金额季度变化情况（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 从债券种类来看，绿色公司债发行金额和数量均居首位，绿色金融债发行金额和数量同比大幅减少。2020 年上半年，我国绿色债券市场绿色公司债发行金额合计 353.73 亿元，占比 31.74%，发行数量 44 支，占比 41.90%，绿色公司债的金额和数量占比均为最高。绿色中期票据和绿色企业债发行金额和数量基本相当，仅次于绿色公司债，其中，绿色中期票据发行金额合计 232.00 亿元，占比20.82%，发行数量 21 支，占比 20.00%；绿色企业债发行金额合计 225.80 亿元，占比 20.26%，发行数量 20 支，占比 19.05%。绿色金融债发行金额 132.00 亿元，占比 11.84%，同比减少 65.26%，发行数量 5 支，占比 4.76%，同比减少 73.68%。 图表2. 2020 年上半年绿色债券发行数量金额占比情况（单位：支，亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 -200.00%0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%1200.00%1400.00%1600.00%1800.00%0200400600800100012001400短期融资券公司债金融债企业债中期票据国际机构债资产支持证券地方政府债增速短期融资券2, 1.90%公司债44, 41.