行业景气度观察：发电量增速放缓，化工景气回暖

发电量增速放缓，化工景气回暖证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2020年8月16日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 本周关注：发电量增速放缓，化工景气回暖2 发电量增速放缓，火力发电增速转负7月发电量同比增长1.9%，增速比上月回落4.6个百分点，增速出现放缓；其中火电、太阳能发电增速由正转负，水电、核电增速有所回落，风电增速加快。1-7月，全社会用电量累计同比下降0.7%，降幅继续收窄，从结构来看，第二产业7月用电当月同比出现下降，与工业生产增速放缓向印证。 水泥量价齐跌，玻璃量价齐升受南方雨水、洪涝天气影响，下游施工需求受阻，7月当月水泥产量同比增速较6月回落4.8%，水泥价格指数6月以来持续下跌，7月降幅继续下降4.09%，呈现量价齐跌。进入8月，水泥价格出现反弹，本周再次出现小幅回落，后续持续关注需求端的恢复。疫情使得玻璃价格受到较大的冲击，疫情逐步受控之后，玻璃价格从4月底开始触底回升，目前玻璃期价底部上涨幅度已经达到67.54%，7月平板玻璃产量增速转正，呈现量价齐升格局。 智能手机出货量同比降幅扩大，集成电路产量保持增长7月智能手机产量保持较高增速，国内手机市场总体出货量同比降幅扩大，其中智能手机出货量当月及累计同比降幅进一步扩大，5G手机渗透率继续提升，7月占比提升至62.4%。7月集成电路产量同比增速较6月小幅回落，但仍保持增长。费城半导体指数延续3月底以来上涨趋势，7月继续上涨7%，本周也再次上涨，半导体景气维持。 工程机械保持高景气，化工行业景气回暖淡季不淡，7月挖掘机销量创当月新高，当月同比增长54.8%；其中国内销量同比增长59.5%；出口同比增长32.5%，国内外需求保持强劲，主要受基建投资带动，下游房地产投资增速也继续提升，工程机械行业保持高景气，下半年挖掘机销量仍有望维持高增长。近期，在原油价格上涨带动下，各主要化工品价格开始回升，在国内外经济复苏的大背景下，终端需求将会进一步改善，化工行业有望走出疫情冲击最坏状况，行业景气逐步回暖。 景气向上行业：工程机械、影视院线、快递物流、化工、玻璃、光伏、航运、农业。 风险提示：疫情持续反复，中美关系进一步恶化 tOnRtRxPzRbR8QbRoMoOpNqQeRmMuMeRrQtMaQnMsMNZnNyRvPtPyR发电量增速放缓，火力发电增速转负•7月发电量增速放缓：统计局公布数据显示7月份，发电量6801亿千瓦时，同比增长1.9%，增速比上月回落4.6个百分点；日均发电量219.4亿千瓦时，环比增加9.3亿千瓦时。1-7月份，发电量40451亿千瓦时，同比下降0.9%。7月全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%；1-7月，全社会用电量累计40381亿千瓦时，同比下降0.7%。•火电增速转负：7月份，火电、太阳能发电增速由正转负，水电、核电增速有所回落，风电增速加快。其中，火电发电量4600亿千瓦时，环比增长，但同比下降0.7%，增速转负；风电增长23.2%，加快7.4个百分点。3数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：月度发电量情况图：各分项发电量情况-20-1001020304001000200030004000500060002017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06产量:火电:当月值 月 亿千瓦时产量:水电:当月值 月 亿千瓦时产量:风电:当月值 月 亿千瓦时产量:火电:当月同比 月 %产量:水电:当月同比 月 %产量:风电:当月同比 月 %-6-4-20246810120100020003000400050006000700080002017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06产量:发电量:当月值 月 亿千瓦时产量:发电量:当月同比 月 % 水泥量价齐跌，玻璃量价齐升•7月水泥价格下降，产量增速回落：7月当月生产水泥21793万吨，同比增长3.6%，增速较6月回落4.8%。从价格数据来看，水泥价格指数6月以来持续下跌，7月降幅为4.09%。7月产量主要受南方雨水、洪涝天气影响，下游施工需求受阻。进入8月，水泥价格出现反弹，但本周再次出现小幅回落，后续持续关注需求端的恢复。•7月平板玻璃产量增速转正，呈现量价齐升格局：疫情使得玻璃价格受到较大的冲击，疫情逐步受控之后，玻璃价格从4月底开始触底回升，截止8月14日，玻璃期价底部上涨幅度已经达到67.54%。7月平板玻璃产量7830万重量箱，同比增长0.6%，增速由负转正。4数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：水泥产量情况图：平板玻璃产量情况-25-20-15-10-505101520250500010000150002000025000300002017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06产量:水泥:当月值 月 万吨产量:水泥:当月同比 月 %-8-6-4-20246810120100020003000400050006000700080009000产量:平板玻璃:当月值 月 万重量箱产量:平板玻璃:当月同比 月 % 智能手机出货量同比降幅扩大，集成电路产量保持增长•智能手机产量同比保持高增速，但出货量同比降幅进一步扩大：国家统计局数据显示7月智能手机产量9454万台，同比增19.2%，保持较高增速。7月，国内手