大消费行业2020年7月社会消费品零售数据点评：化妆品类增幅收窄，汽车类、金银珠宝类表现亮眼

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|大消费 化妆品类增幅收窄，汽车类、金银珠宝类表现亮眼 强于大市（维持） ——2020 年 7 月社会消费品零售数据点评 日期：2020 年 08 月 14 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2020 年 7 月我国社零总额当月同比下降 1.10%，降幅比上月收窄0.7 个百分点，连续 5 个月持续收窄。细分行业中，除了家用电器和音像器材类、服装鞋帽/针纺织品类、建筑及装潢材料类、家具类、石油及制品类外，其他品类零售均实现同比正增长；建筑及装潢材料类、家用电器和音像器材类由 6 月份的同比正增长转为 7 月份的负增长；汽车类、金银珠宝类同比增速较 6 月分别大幅提升20.5、14.3 个 pct，且由负转正；化妆品类、家用电器和音像器材类同比增速较 6 月分别大幅下降 11.3、12.0 个 pct。疫情在我国二次爆发概率很低，经历过 6 月线上促销活动后，可选消费增速有所下降，但市场关注重点从必选消费转至可选消费复苏逻辑不变，近期建议关注家居家具、黄金珠宝、保健品、乳制品、体育服饰等行业的投资机会。 投资要点： ⚫ 7 月社零同比降幅收窄，消费复苏势头良好。7 月份，社会消费品零售总额 32203 亿元，同比下降 1.10%（扣除价格因素实际下降 2.7%），降幅比上月收窄 0.7 个百分点。7 月国内疫情继续得到有效控制，且跨省游逐步放开，消费得到有效刺激，基本符合市场预期。 ⚫ 7 月化妆品增幅收窄，汽车类、金银珠宝类表现亮眼。汽车类（12.3%）、通讯器材类(11.3 %)、饮料类（10.7%）实现高增长，汽车类（12.3%）、金银珠宝类（7.5%）7 月同比增速较 6 月分别大幅提升 20.5、14.3 个 pct 并且由负转正。石油及制品类（-13.90%）、家具类（-3.9%）、服装鞋帽/针纺织品类（-2.5%）同比仍下降；建筑及装潢材料类（-2.5%）、家用电器和音像器材类（-2.2%）同比由 6 月份的正增长转为 7 月份的负增长；化妆品类（9.2%）、家用电器和音像器材类（-2.2%）由于 “618”等大规模的线上促销导致的高基数，7 月同比增速较 6 月分别大幅下降 11.3、12.0 个 pct。 ⚫ 网上零售继续实现正增长，其中吃类和用类商品正增长，穿类仍为负增长。1—7 月份，全国网上零售额 60785 亿元，同比增长 9.0%，比 1—6 月提高 1.7 个百分点。其中，实物商品网上零售额 51018 亿元，增长 15.7%，占社会消费品零售总额的比重为 25.0%。在实物商品网上零售额中，吃类商品增长 38.2%；用类商品同比增长 18.6%，穿类商品需求量依然下滑，但跌幅收窄，同比下降 0.9%。 ⚫ 风险因素：疫情二次爆发、经济下行、政策风险 [Table_IndexPic] 沪深 300 消费相对沪深 300 指数表 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所 20200812_7 月化妆品电商数据跟踪_AAA_化妆品成交额同比+37%，润百颜、御泥坊表现优秀 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn 证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020 年 8 月 14 日 万联证券 证券研究报告|大消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、化妆品类增幅收窄，汽车类、金银珠宝类表现亮眼 ................................................. 3 2、投资建议 ......................................................................................................................... 8 3、风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表 1：社会消费品零售总额 32203 亿元，同比下降 1.10% ............................................... 3 图表 2：CPI 当月同比上涨 2.7% ..................................................................................................... 3 图表 3：城镇消费品零售额同比下降 1.1%，乡村消费品零售额下降 1.3% ..................... 4 图表 4：商品零售同比增长 0.2%，餐饮收入下降 11.0% ....................................................... 4 图表 5：限额以上企业消费品零售额当月同比增加 2.2% ...................................................... 4 图表 6：粮油、食品类零售额同增 6.9%至 1130 亿元 ............................................................. 5 图表 7：饮料类零售额同增 10.7%至 189 亿元 ........................................................................... 5 图表 8：烟酒类零售额同增 5.0%至 283 亿元 ............................................................................. 5 图表 9：服装鞋帽/针纺织品类零售额同减 2.5%至 889 亿元 ............................................... 5 图表 10：化妆品类零售额同增 9.2%至 230 亿元 ...................................................................... 5 图表 11：金银珠宝类零售额同增 7.5%至 179 亿元 ..................