国防军工行业：美国持续制造周边摩擦，继续看好军工板块投资机会

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 美国持续制造周边摩擦，继续看好军工板块投资机会 本周核心观点 1、近期，美国持续介入中国周边海域。8 月 8 日，美海军“里根”号航母打击群由日本海转移至东海活动。同时，还发现 1 架 P-8A 反潜巡逻机前往台湾海峡南部空域侦察。7 月初，美国海军“尼米兹”号与“里根”号两艘核动力航空母舰持续在南海海域开展联合演练，这是自 2014 年后，美国首次对南海投入双航母战斗群。根据美国方面的报道，两艘航空母舰进行了多次战术演习，旨在最大程度提升防空能力和舰载机海上远程精确打击能力，同时还模拟了“在争议水域对敌方基地的攻击”。 2、美国屡屡与中国形成经贸、军事摩擦，主要是贯彻其将中国置为首要竞争者地位的战略。早在 2017 年特朗普政府公布了其任期内首份《美国国家安全战略报告》，这份报告将国家安全的威胁来源定为中俄“修正主义国家”、DPRK 等“流氓国家”、“跨国威胁组织”三大挑战，第一次在后冷战时代将大国战略竞争列为头等威胁，并将中国置于首要竞争者的地位。此后，美国挑起对华贸易战等事端，近期美国新冠疫情持续紧张，特朗普政府意图转移焦点。我们认为，大国战略竞争威胁论或将在较长时间作为美国国家安全战略。 3、在投资策略上，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 4、重点推荐组合 供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展； 改革再出发：*ST 湘电、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子； 成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、中航光电、航天电器。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 发布日期： 2020 年 08 月 09 日 市场表现 相关研究报告 -13%-8%-3%2%7%12%2019/7/42019/8/42019/9/42019/10/42019/11/42019/12/42020/1/42020/2/42020/3/42020/4/42020/5/42020/6/4国防军工上证指数国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 2 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 6 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 6 2.2 中长期观点 ................................................................................................................................................ 6 2.3 重点覆盖与推荐标的 ....................................