PTA、MEG月报：集中检修VS聚酯需求弱稳，市场或存在供需错配到港缩量VS供需宽松，EG反弹幅度有限

2019年8月2日PTA、MEG月报集中检修VS聚酯需求弱稳，市场或存在供需错配到港缩量VS供需宽松，EG反弹幅度有限8月核心观点市场主要矛盾化工研究组徐婧Tel：027-68851659Email: xujing@mfc.com.cn投资咨询编号：Z0012091赵婷Tel：027-68851659Email: zhaot@mfc.com.cn投资咨询编号：TZ013667黎磊Tel：027-68851659Email: lilei@mfc.com.cn投资咨询编号：TZ0103031、成本端PX：国际油价或将延续高位震荡，PX成本端支撑尚可。亚洲PX装置运行稳定性下滑，计划外停车事件增多，如福海创、青岛丽东等，东营威联100万吨PX新产能存在投放预期，整体供应能力良好，需求端因PTA工厂检修较为集中，同时PX长期低加工费运行，预计2020年8月份PX价格将整理为主2、供应端：PTA：洛阳石化32.5万吨装置例行检修40天，海伦石化120万吨技改一月，宁波台化120万吨例行检修半月，华彬石化140万吨半负荷运行半月、扬子石化65万吨PTA生产线例行检修半月，亚东75万吨短停3天，嘉兴石化220万吨PTA生产线或延迟至8月中旬重启；例行检修较多。MEG：8月份国内供应方面装置端通辽、新杭及易高有重启计划，华鲁恒升小线装置检修，一体化装置暂无检修计划，整体供应量上来看有微量提升的概率；目前港口库存虽仍处于高位，但近期罐容紧张叠加卸货受限，库存出现降低趋势。3、需求端：海南逸盛25万吨瓶片、仪征化纤10万吨涤短新装置计划投产，合计重启及新增产能95万吨附近，部分装置计划检修，或抵消投产带来的部分影响。织造方面由于冬季订单的下达使得织造环节下月开机率存在反弹的趋势PTA：8月，PTA装置检修预期增加，现货市场的流动性或进一步收紧；叠加原油走势高位震荡，因此预估PTA现货价格或偏暖调整。但下游聚酯工厂依旧处于亏损压力下，或将拖累PTA上涨幅度MEG：8月，由于近期国内外装置检修计划增加，乙二醇供应量在短期存减量预期，下游聚酯减产规模未出现大幅度扩大，对乙二醇需求损失幅度较小，预计8月乙二醇供需表现相对较好。但在中美摩擦以及公共卫生事件持续发酵影响下，预计8月乙二醇市场整体或仍延续震荡整理请仔细阅读最后一条免责条款1 2019年8月2日PTA、MEG月报价格变化2020/7/312020/6/30涨跌价差变化2020/7/312020/6/30涨跌PXCFR中国544.335359.33PX-石脑油价差1571561TA200535723644-72TA5-9-168-158-10TA200937403802-62基差-27-7952PTA现货35453565-20PTA-PX加工费644684-40MEG200537483605143MEG5-9-161-18524MEG200939093790119MEG内盘现金流-1207-1707500MEG内盘36703485185MEG外盘现金流-145-20055MEG外盘44041822聚酯切片加工差265538-273聚酯切片45254650-125POY加工利润-360-41-320POY50505325-275FDY加工利润-210-41-170FDY56005725-125DTY加工利润25125-100DTY63756750-375开工率2020/7/312020/6/30变化库存2020/7/312020/6/30变化PX82.1582.050.1PTA仓单数量190118222692-32574PTA88.787.141.56PTA有效预报32494932756乙烯法制MEG59.6459.530.11PTA库存天数7.06.50.5非乙烯法制MEG37.0735.941.13MEG库存78.777.21.54聚酯87.6185.132.48涤纶DTY库存指数32.534.5-2江浙织机5864.5-6.5涤纶FDY库存指数21.518.03.5涤纶POY库存指数27.020.56.5涤纶短纤库存指数12.07.34.69月度数据变化请仔细阅读最后一条免责条款2mRrNoMxPzRbRbPaQmOpPtRqQkPqQvNfQnNqM9PqRoQxNmOrRvPnNpQ 2019年8月2日PTA、MEG月报图1：PTA2009合约近期价格走势图2：MEG2009合约近期价格走势资料来源：Wind，美尔雅期货资料来源：Wind，美尔雅期货7月行情回顾7月份随着恒力石化PTA新增投产，增加PTA供给端压力，叠加下游聚酯工厂进入减产周期，对PTA供需格局的担忧。原油出现回落的现象，利空带动PTA回调力度加大。月内嘉兴石化220万吨装置进入检修有效缓和了市场的供需压力，供应商以及下游聚酯工厂买盘的增量带动PTA基差走强。下游聚酯工厂依旧未能走出亏损压力，使得PTA价格反弹驱动不足，整体来看7月PTA价格波动率收窄。本月PTA现货价格收于3545元/吨，较上月环比下跌2.02%。7月上旬，受原油高位止涨以及乙二醇装置重启带来的供应增量预期影响，乙二醇市场整体走势转弱。现货价格自6月下3600元/吨回落至7月上旬3400元/吨偏下。随后在7月中旬，原油再度高位上破，带动乙二醇空配资金离场，部分装置意外停车以及大装置释放检修意向，使得乙二醇市场走势再度转强，现货市场价格回升至3650元/吨附近。截至7月31日，乙二醇华东现货价格在3670元/吨，基差在贴水2009合约70-80元/吨。7月乙二醇华东现货市场月均价3520元/吨，环比下跌1.28%，月内最低价格3375元/吨，最高3690元/吨。3,0003,5004,0004,5005,0005,50020/120/220/320/420/520/620/720/8PTA2009收盘价3,0003,5004,0004,5005,00020/120/220/320/420/520/620/720/8MEG2009收盘价请仔细阅读最后一条免责条款3 2019年8月2日PTA、MEG月报资料来源：Wind，美尔雅期货图5：PX-CFR中国资料来源：Wind，美尔雅期货产业链上游：供应过剩持续发酵，PX横盘整理图3：ICE布油收盘价图4：石脑油CFR日本资料来源：Wind，美尔雅期货05001,0001,50015/715/1016/116/416/716/1017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/7PXCFR中国02040608010015/715/1016/116/416/716/1017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/7ICE布油收盘价020040060080015/715/1016/116/416/716/1017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/7石脑油CFR日本本月CFR中国月均价为544.6美元/吨，环比上涨1.76%。月内油市多空消息