公用事业行业：国家管网公司资产划拨稳步推进，煤价有望维持低位震荡

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 国家管网公司资产划拨稳步推进，煤价有望维持低位震荡 行情回顾：上周电力板块下跌 1.31%，沪深 300 指数下跌 0.86%，电力板块跑输大盘 0.45 个百分点。2020 年初至今电力板块下跌0.16%，沪深 300 指数同期上涨 9.98%，电力板块年初至今累计跑输大盘 10.15 个百分点。分子板块看，上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-0.44%、-2.46%和-0.05%。 秦皇岛煤价上周环比下跌 2.23%，同比下跌 3.23% 7 月 24 日，秦皇岛港山西产 5500 大卡动力煤报价 569 元/吨 ，上周环比下跌 2.23%，同比下跌 3.23%；7 月 24 日环渤海动力煤指数 5500 大卡综合平均价格为 542 元/吨，上周环比下跌 0.73%，同比下跌 6.07%。中国沿海电煤采购价格指数 CECI5500 大卡综合价 7 月 17 日报收 559 元/吨，环比下跌 1.24%，同比下降 3.79%。期货方面，郑州商品交易所 2020 年 9 月交割的动力煤合约 7 月24 日报价 557.8 元/吨，环比上涨 0.50%，较现货价贴水 11.2 元/吨。 秦皇岛煤炭库存环比增加 4.32%，同比减少 15.37% 截至 7 月 24 日，秦港库存 531.5 万吨，上周环比增加 22 万吨，增幅 4.32%，同比减少 96.5 万吨，降幅 15.37%。而广州港 7 月24 日库存为 272.3 万吨，上周环比增加 28.2 万吨，增幅 11.55%，同比增加 59.4 万吨，增幅 27.90%。曹妃甸 7 月 24 日库存 418 万吨，上周环比增加 10 万吨，增幅 2.45%，同比减少 76.1 万吨，降幅 15.40%。而京唐港（国投港区）7 月 24 日库存为 133 万吨，上周环比减少 3 万吨，跌幅 2.21%，同比减少 92 万吨，降幅40.89%。 周度观点及投资建议 上周市场煤价维持跌势，截止 7 月 24 日，秦皇岛港 5500 大卡动力末煤平仓价为 569 元/吨，周度下行 10 元，重回绿色区间。煤价下行趋势与我们之前预期的汛期来水偏丰、火电用煤需求将被削弱较为一致，后续煤价有望维持在绿色区间内低位震荡。我们重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华电国际及华润电力，水电方面，考虑流域来水偏丰，我们推荐高分红稳健标的长江电力。天然气方面，近期中石油与国家管网公司签订资产转让协议，我们认为管网公司正常运转后将逐步降低国内管道燃气的中游管输成本，同时也有利于推动天然气价格市场化改革，天然气行业格局有望迎来重塑。考虑到 LNG 到岸价将持续处于低位，我们重点推荐城燃龙头新奥能源、深圳燃气。 维持 强于大市 万炜,CFA wanwei@csc.com.cn 021-68821626 执业证书编号：S1440514080001 高兴 gaoxing@csc.com.cn 021-68821600-865 执业证书编号：S1440519060004 研究助理：任佳玮 renjiawei@csc.com.cn 021-68821600 发布日期： 2020 年 07 月 27 日 市场表现 相关研究报告 -14%-4%6%16%26%2019/7/292019/8/292019/9/292019/10/292019/11/292019/12/292020/1/292020/2/292020/3/312020/4/302020/5/312020/6/30公用事业上证指数公用事业 1 公用事业 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 投资要点及重点公司盈利预测 ............................................................................................................................... 2 重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................... 3 电力及公用事业周度行情回顾 ............................................................................................................................... 4 上周电力板块跑输大盘，估值仍保持较低水平............................................................................................ 4 个股表现 ........................................................................................................................................................... 6 周度高频数据汇总 ................................................................................................................................................... 7 秦皇岛煤价环比下跌 2.23%，期货价格较现货贴水 11.2 元/吨 .................................................................. 7 秦港库存上周环比增加 4.32%，同比减少 15.37% ....................................................................................... 8 重点新闻及公告汇总 ............................................................................................................................................... 9 重点新闻 ...........................................................................................