全球宏观经济季度报告

撰稿人 张 斌 杨子荣 陆 婷 冯维江 熊爱宗 徐奇渊 杨盼盼 常殊昱 栾 稀 陈 博 云 璐 崔晓敏 熊婉婷 2020 年第 2 季度 2020 年 7 月 10 日 全球宏观经济季度报告 总览：2020 年夏季全球宏观经济运行与分析 《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室为您提供。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 全球宏观经济研究组 顾 问 张宇燕 首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员 杨子荣 美国经济 曹永福 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 熊爱宗 金砖国家 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 东盟与韩国 常殊昱 国际金融 栾 稀 国际金融 李远芳 国际金融 肖立晟 国际金融 陈 博 大宗商品 顾 弦 大宗商品 云 璐 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 宏观经济 王 地 宏观经济 李佳欣 科研助理 联系人：李佳欣 邮箱：iwepceem@163.com 电话：(86)10-8519 5775 通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732） 免责声明： 版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。 1 CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） 总览 外贸专题 外贸专题 外贸专题 中国经济专题 外贸专题 中国经济专题 2020 年第 2 季度中国外部经济环境总览 ——2020 年夏季全球宏观经济运行与分析 1. 受新冠疫情影响，中国外部经济在 2020 年 4 月份进入最差时刻，5-6 月各国有不同程度反弹，整体活力孱弱，失业率仍在较高水平。2020 年 4-6 月中国外部经济综合CEEM-PMI 分别为 37.5、40.5 和 48.9。 2. 大宗商品价格触底回升。2 季度 CEEM 大宗商品价格季度均价环比下跌 20%，从区间走势来看，几乎所有品种在 4 月份都跌至低点，随后在海外疫情常态化、经济数据边际向好以及中国需求率先复苏的影响下，石油、铁矿石、有色金属等均有明显的反弹走势。 3. 金融市场有所恢复。全球金融市场波动性下降，各国股市均呈现回升趋势，但尚未恢复至新冠肺炎疫情全球蔓延前的水平。主要发达经济体的货币市场利率或有所下降或波动较小，国债收益率窄幅波动。多数新兴经济体货币贬值，部分贬值幅度较大。美元指数自 5 月下旬以来出现明显回落，日元、欧元表现相对稳定。 4. 全球经济正在艰难的复苏进程当中。不同的社会和经济治理能力使得各国接下来的经济走势有更大分化。疫情仍然是经济复苏最大的威胁，疫情中企业资产负债表的严重受损会持续地拖累经济复苏。 5. 我国经济面临多重挑战和风险。一是出口部门复工复产受到外部需求约束，出口和就业面临挑战；二是疫情下的国际交流受阻；三是各国极端情绪抬头，国际合作更加困难；四是海外投资风险上升。 6. 应对危机需要全球联合行动。一是倡导各国共同反对贸易保护主义，全面降低关税。二是倡导全球公共财政支出扩张，弥补市场需求不足。三是推动全球金融安全网更好地发挥功能。四是呼吁各国应在政治层面凝聚共识、搁置争议、齐心应对。 2 CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） 总览 外贸专题 外贸专题 外贸专题 中国经济专题 外贸专题 中国经济专题 一、 全球经济触底 受新冠疫情影响，中国外部经济景气在 2020 年 4 月份大幅下行至历史低位，此后开始回升。2020 年 4-6 月中国外部经济综合 CEEM-PMI1分别为 37.5、40.5 和 48.9。虽然进入 5 月以后，外部经济景气指数恶化程度有所放缓，但全球经济仍不乐观。美、欧、日等发达经济体均面临不同程度的经济停摆，经济活动急剧收缩，劳动力市场恶化程度远超出 2008 年金融危机期间。新兴市场经济体情况也不乐观，巴西、印度和俄罗斯制造业 PMI 也大幅低于荣枯线以下。 图 1 中国外部经济综合 CEEM-PMI 美国经济深度下滑后开始企稳。为控制疫情，美国各州发布了不同形式的“居家令”，多数生产活动被迫中断，4 月制造业 PMI 从 3 月的 49.1 降至 41.5。服务业受挫更为严重，尤其是休闲娱乐行业，4 月的非制造业 PMI 从 3 月的 52.5 骤降至 41.8。随着美国分阶段重启经济、逐渐复工复产，5 月制造业和非制造业 PMI 皆小幅回升，6 月制造业和非制造业 PMI 进一步回升至 52.6 和 57.1。2020 年 4 月美国非农就业人数减少 2053.7 万，失业率飙升至 14.7%，创下大萧条以来最高纪录。5 月份非农就业人数恢复正增长至 250.9万，失业率降至 13.3%。6 月失业率进一步降至 11.1%。新增非农就业人数在 4 月份降至-2050 万人后，5、6 月份新增非农就业人数分别回升至 250.9 和 480 万人。截至 6 月 20的一周，美国持续领取失业金人数为 1929 万人，失业情况仍不容乐观，但距离 2491.2 1 China External Environment Monitor，根据主要对外贸易伙伴分布确定各国权重的 PMI 加权，简称 CEEM-PMI。 3641465156611月20101月20111月20121月20131月20141月20151月20161月20171月20181月20191月2020%数据来源：CEIC，世界经济预测与政策