计算机行业：云计算专题报告之四，在建的数据中心够用了吗？

计算机|证券研究报告—行业深度 2020 年 7 月 7 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 公司名称 股票代码 股价 (人民币) 评级 宝信软件 600845.SH 56.07 未有评级 数据港 603881.SH 100.94 未有评级 奥飞数据 000977.SZ 38.18 未有评级 浪潮信息 000938.SZ 44.80 买入 紫光股份 300738.SZ 55.62 买入 中科曙光 603019.SH 41.25 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以 2020 年 07 月 06 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《从技术走向商业看“中台”投资机会：数字化转型的下一个千亿战场》20191024 《云计算专题报告之二：政务云接棒云建设下半程》20181028 《2020 年 7 月计算机行业观点》20200630 《医疗 IT 行业点评》20200621 《2020 年 6 月计算机行业观点》20200531 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 计算机 [Table_Analyser] 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 [Table_Title] 云计算专题报告之四 在建的数据中心够用了吗？ [Table_Summary] 数据中心（IDC）行业在政策与云计算投资带动下，快速成为未来成长弹性大、确定性好的赛道。这个千亿级的市场迎来新驱动力强劲、供给存在长期缺口等积极因素。关注行业中具备土地、行业积累和标杆客户的优质企业。 支撑评级的要点  IDC 行业迎政策与资金双催化。一季度以来，“新基建”政策细化，数据中心成为核心内容；进入二季度，以阿里巴巴和腾讯为首的互联网云厂商分别提出 3 年 2000 亿和 5 年 5000 亿的投资计划，大力加码面向未来的数据中心建设。IDC 行业迅速成为成长性特别明确的一个优质赛道。  IDC 成长驱动力从云到 5G，未来增速有望保持在 30%以上。中国 IDC 市场从 2007 年的 35 亿元增长到 2019 年的 1,562 亿元，复合增速高达 37%。行业传统驱动力是互联网/移动互联网流量红利，流量红利褪去后，在2020 年时点，云计算和 5G+AI 接棒。上云激活存量 IT 系统需求，5G+AI催生增量需求。随着 2020 年行业预测增速回升，未来的行业增速有望保持在 30%甚至更高。  各个厂商加码 IDC 建设后，未来 2-3 年的市场供应有没有饱和？这个问题重要性在于判断行业增长的持续性以及后续投资策略。我们梳理了 34家重点 IDC 企业的存量机柜数，约 227 万架，认为现有 IDC 资源基本够用，但区域不均衡；同时，在建和规划 150 万架，增幅达 67%。但是，在估算下游需求后，我们发现即便有如此大增长，面对 5G 时代的数据存储和算力需求，仍然远远不够，存在长期缺口。  行业增长巨轮下，哪些企业能够抓住上车，在发展过程中更受益？参与企业包括运营商、互联网云厂商和中立第三方 IDC 企业。一方面，被称为“数字地产”的 IDC 行业也具备地段等护城河。另一方面，在我们重点考察的第三方 IDC 服务商中，同时拥有地产资源、行业积累和大客户的企业最具投资价值；其次是有大客户的企业，因为大客户可配合解决定制资源选址等问题，同时行业积累可通过收购或建设团队解决。 重点推荐  关注专业第三方 IDC 企业，包括宝信软件、数据港、奥飞数据。同时，IDC 带动的产业链上游也将受益，如服务器、网络设备等，推荐浪潮信息、紫光股份，关注中科曙光。 评级面临的主要风险  投资力度不及预期；下游需求减弱；政策限制加强。 [Table_Companyname] 2020 年 7 月 7 日 云计算专题报告之四 2 目录 IDC 需求受流量与算量多因素驱动迎新周期 ......................................... 4 云计算转化存量需求 ................................................................................................................ 4 5G 与 AI 是增量驱动 ................................................................................................................ 6 从够用到紧缺，规划后的 IDC 供给量仍存缺口 .................................... 8 2019 年之前，中国有 227 万机柜，够用但区域饱和 ............................................................... 8 在建与规划 150 万，同增近七成，但仍不够 ......................................................................... 11 判断：长期缺口存在，三个努力方向 ..................................................................................... 12 多方共建，谁更受益？ ...................................................................... 16 谁在建设 IDC：运营商、互联网云厂商和独立第三方 ........................................................... 16 怎样的 IDC 公司有优势？ ...................................................................................................... 17 投资建议 ............................................................................................ 19 风险提示 ............................................................................................ 20 qNtPoMuMxP6McM6MmOoOtRqQiNrRqPjMpPpQbRqRtNNZmOwOxNtQqN 2020 年 7 月 7 日 云计算专题报告之四 3 图表目录 图表 1. IDC 行业产业链