计算机行业：银行IT迈入新阶段，谁主沉浮？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 银行 IT 迈入新阶段，谁主沉浮？  市场回顾：上周沪深 300 指数上涨 0.98%，中小板指数上涨 0.83%，创业板指数上涨 1.87%，计算机（中信）指数上涨 3.46%。板块个股涨幅前五名分别为：万兴科技，奥飞数据，虹软科技，数据港，全志科技；跌幅前五名分别为：*ST 实达，中海达，汇纳科技，久其软件，金现代。  行业要闻：  华为将在英国新设芯片基地，预计耗资约 35 亿元  易观报告：2020 年互联网医疗市场规模将达 2000 亿  工信部：加快推进智能网联汽车发展  全球超级计算机 TOP500 榜单发布  公司动态：  四维图新：公司全资子公司签署了《电子元件采购协议》  东华软件：公司控股子公司签署了《战略合作框架协议》  东方国信：发布 2020 年度非公开发行股票预案  正元智慧：公司中标中国工商银行湖南省分行项目  投资建议：我们认为金融科技行业已进入以技术为主导的全新阶段，同时数字货币改造、大行 IT 支出提升等因素将催生出新一轮 IT 系统改造。与此同时，以金融机构自研、互联网新进势力和第三方解决方案提供商共同组成的产业新格局业已形成。其中，第三方公司凭借多年的客户积累以及深刻的行业理解牢牢占据了优势。我们持续推荐国内领先的银行 IT 解决方案提供商：恒生电子、宇信科技、长亮科技，关注神州信息、高伟达、科蓝软件、赢时胜、四方精创、润和软件等。  风险提示：金融机构 IT 支出降低风险，新兴科技落地不达预期。 Table_Tit le 2020 年 6 月 27 日 计算机 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 数据来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.35 -6.47 -15.91 绝对收益 -2.89 -14.05 -6.89 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 徐文杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070001 xuwj@essence.com.cn 010-83321050 相关报告 计算机板块中报业绩预告分析：增速下降，分化加剧—计算机行业周报（7 月15 日） 2019-07-14 — 计 算 机 行 业 周 报 （ 7 月 7 日 ） 2019-07-07 ETC 订单密集落地，行业正处于黄金发展期 2019-07-04 打造千亿产 业规模 +百亿 级巨头企 业 ——《国家网络安全产业发展规划》点评 2019-06-30 计算机板块中报前瞻——计算机行业周报（6 月 29 日） 2019-06-29 -25%-18%-11%-4%3%10%17%24%2018-072018-112019-03计算机 沪深300 行业动态分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周观点 6 月 22 日，蚂蚁科技集团官方人士向媒体披露，蚂蚁全称已从“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，今后将全面服务社会和经济数字化升级的需求。过去两年多来，蚂蚁一直对外强调金融科技的开放合作，定位作为平台方合作金融机构，此次更名进一步表明了这个互联网巨头的转型决心，以及金融科技已从服务为主的模式创新时期进入技术为主的科技主导时期。 随着互联网流量红利渐退以及监管政策趋严，互联网巨头对于传统金融的输出战略已趋于明朗。以蚂蚁转型金融科技输出型公司为例，互联网公司以金融云等技术输出手段开始对传统金融机构进行大规模的圈地运动。传统金融 IT 的格局为金融机构自研、产品型公司以及中间集成商。随着互联网势力大规模进入，金融 IT 的行业格局逐渐成为机构自研、互联网势力和第三方产品型公司三足鼎立的状态，而中间集成商则由于其他三方产品整合能力的优势以及以云计算为主的全新 IT 架构的兴起而逐渐被整合。 图 1：BATJ 的金融科技输出战略布局 数据来源：安信证券研究中心整理 图 2：金融科技市场格局变化 数据来源：安信证券研究中心整理 蚂蚁 •由支付及消费金融转向技术服务，主要向银行客户群体进行基于蚂蚁金融云的技术输出，目标是技术服务占收入比重由34%升至65% 腾讯 •以旗下腾讯金融科技FiT为依托，以腾讯金融云为基础向银行、保险以及证券公司提供金融科技服务。 百度金融 •以百度金融云向金融行业伙伴进行科技服务能力输出，包括人工智能、安全防护、大数据风控、智能获客等。 京东金融 •由京东金融升级为京东数字科技，由金融服务专项金融科技服务，同时向城市生活、农牧等方面进行外延。 rQoNpRuNpOmMrOpMqPmQrQbR8Q8OtRqQnPoOeRpPqOfQoMwObRsQoMMYmQwPNZtOoR行业动态分析/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 由 C 至 B 的客户切换，决定了互联网公司与传统 IT 解决方案公司的强强联合成为必然趋势，而拥有丰富客户积累以及深刻行业理解的金融科技上市公司则成为他们的首要目标。我们从过去三年 BATJ 和上市公司的合作情况来看，相比过去几年停留在业务层面的战略合作，18年以来互联网巨头更加偏向于以股权合作的形式加强与上市公司的纽带联系。对于互联网公司而言，此举的用意在于以参股的方式实现双方业务的绑定，同时借助上市公司长久以来的市场资源进行渠道转化，实现自身技术的输出。对于上市公司而言，通过双方股权合作以及自身渠道优势将有可能借助对方互联网技术输出实现上市公司本身技术能力的提升，从而满足金融机构客户对于业务互联网化的转型需求，以及对全新金融科技技术的升级应用需求。 表 1：BATJ 和上市公司的合作情况 公司名称 时间 合作公司 合作方式 具体内容 宇信科技 2020 年 1 月 百度 战略合作/股权转让 公司股东合计拟转让公司 22,857,142 股无限售流通股（合计占公司总股本 5.71%）给百度（中国）有限公司，同时公司与北京百度网讯科技有限公司于 2020 年 1 月 7 日签署了《业务合作协议》，联合共建包括金融行业云、互联网金融核心整体产品和解决方案、数据库、大数据智能分析平台、区块链和可信计算等产品 科蓝软件 2019 年 3 月 蚂蚁 战略合作 公司与北京蚂蚁云金融信息服务有限公司签署了《业务合作协议》，双方将借助各自及关联方的优势，致力于在为金融行业提供移动互联网金融平台方案及金融核心系统等方面开展深度合作 高伟达 2018 年 5 月 蚂蚁 股权合作 公司与蚂蚁金服全资子公司上海云鑫以及伟达金科业务团队拟共同投资北京伟达金科科技有限公司。其中，公司拟以人民币 6000 万元现金出资，并以部分无形资产作价出资，占注册资本的 35%；上海云鑫拟出资人民币