国防军工行业：中航电测推出员工持股计划，军工央企混改持续推进

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 中航电测推出员工持股计划，军工央企混改持续推进 本周核心观点 1、6 月 5 日，中航电测发布第一期员工持股计划（草案），持股计划规模不超过 5,458,100 股，约占本员工持股计划草案公告日公司股本总额的 0.92%，拟筹集资金总额上限为 5,060 万元，持股计划的锁定期为 12 个月，参加对象为公司及合并报表范围内的子公司员工，参与持股计划的总人数不超过 204 人。中航电测开展员工持股计划，彰显公司未来发展信心。 2、2017 年 7 月，航空工业推出中长期激励方案，提出对于上市公司要大力推进限制性股票、股票期权等股权激励。在各大军工集团中，航空工业的激励方案走在了最前列，随着军工改革的深入推进，其他军工集团也有望跟进。2020 年 5 月 7 日，中电科旗下的上市公司杰赛科技完成了 A 股限制性股票长期激励计划的首期激励的授予登记工作，该激励计划授予的激励对象共计 215 人，授予数量总数为5,658,500 股。 3、股权激励和员工持股将充分调动军工央企上市公司广大干部职工的积极性、主动性和创造性，有望激发活力，改善提升企业效益，建议重点关注后续有望出台股权激励计划的央企龙头。 4、在投资策略上，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 5、重点推荐组合 供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展； 改革再出发：*ST 湘电、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子； 成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、景嘉微、中航光电、航天电器。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 鲍学博 baoxuebo@csc.com.cn 010-86451182 执业证书编号：S1440519080004 发布日期： 2020 年 06 月 08 日 市场表现 相关研究报告 -7%3%13%23%33%2019/6/102019/7/102019/8/102019/9/102019/10/102019/11/102019/12/102020/1/102020/2/102020/3/102020/4/102020/5/10国防军工上证指数国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 7 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 7 2.2 中长期观点 .................................................................................................................................