橡胶月报：价格低位反弹，关注反套机会

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 价格低位反弹，关注反套机会 月报∣橡胶 发布日期：2020-06-01 投资咨询业务资格 证监发【2014】217 号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 本期观点 宏观方面，5 月份，全球疫情持续蔓延，欧美地区计划重启经济，但完全恢复尚需时日。国内两会闭幕，未设全年经济增速目标，当前重点工作为“六稳”和“六保”。供需方面，受疫情影响，东南亚及国内产区恢复缓慢，受天气影响，产量或有所下滑。国内橡胶 4 月份进口保持增长，青岛保税区橡胶库存处于历史高位，库存压力较大，但交易所沪胶仓单处于相对低位。需求端，国内轮胎开工逐渐恢复，但受海外疫情拖累，轮胎出口下滑严重；重卡销量实现 V 型反弹，看好后市基建、物流拉动；国家各部门密集出台政策刺激汽车消费，汽车销售有所回暖。目前，橡胶价格处于历史低位水平，价格能否迎来大幅上涨取决于下游需求的恢复，甚至是超预期的发展，继续重点关注海内外疫情的发展情况。 策略建议 沪胶主力合约 2009 继续关注 10000 元/吨整数关口位置的得失，建议逢低做多思路对待，或者买入虚一档至虚五档的看涨期权，保守者建议卖出虚一档至虚五档的看跌期权。 沪胶 9-1 价差关注反套机会。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 1、市场行情回顾 ...................................................... 3 2、全球疫情持续蔓延，经济恢复尚需时日 ................................ 6 3、全年经济增速未设目标，重点“六稳”“六保” ........................ 8 4、天胶产出恢复缓慢 .................................................. 9 5、进口小幅增长，现货库存高位 ....................................... 11 6、轮胎产量继续下滑，外需萎缩拖累出口 ............................... 13 7、美国再启“双反”调查，国内企业积极应对 ........................... 14 8、汽车销售同比增长，商用车数据亮眼 ................................. 15 9、关注 9-1 价差反套机会 ............................................. 16 10、后市展望 ........................................................ 18 qNmQpNuMzR9PcM8OsQmMsQqQkPoOoQlOoOsRaQoPqNNZrMqOvPtPoM 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 1、市场行情回顾 5 月份，沪胶主力 2009 合约低位反弹，但幅度有限，重回 10000 元/吨一线上方；20 号胶主力 2007 合约同样低位小幅反弹；外盘日胶主力和新加坡 20 号胶主力同样低位振荡运行；橡胶现货价格小幅走强，上海地区云南全乳胶月底仍未能站上 10000 元/吨一线，青岛保税区泰国产 20 号标胶价格连续第二个月上涨。 指标 单位 2020-5-29 本月变化 期货合约 RU2009 元/吨 10165 200 RU2101 元/吨 11510 115 RU2105 元/吨 11690 2030 NR2007 元/吨 8340 290 合约价差 RU2009-2101 元/吨 -1345 85 RU2101-2105 元/吨 -180 -1915 RU2009-NR2009 元/吨 1640 40 外盘期货 东京 RSS3 主力 日元/公斤 150.1 -0.5 新加坡 TSR20 主力 美分/公斤 116.6 1.4 上海地区天然橡胶现货 云南国营全乳胶(SCRWF) 元/吨 9950 300 泰三烟片(RSS3) 元/吨 12400 250 越南 3L(SVR3L) 元/吨 10350 350 青岛保税区 20号美金胶 STR20,泰国产 美元/吨 1180 35 SIR20,印度尼西亚产 美元/吨 1170 40 SMR20,马来西亚产 美元/吨 1170 40 合成橡胶 丁苯橡胶（1502）：山东 元/吨 8000 -100 顺丁橡胶（BR9000):山东 元/吨 7600 -200 基差 云南全乳胶与 RU2009 元/吨 -215 100 泰三烟片与 RU2009 元/吨 2235 50 越南 3L 与 RU2009 元/吨 185 150 库存 上期所天然橡胶库存期货 吨 232640 -2870 上期所 20 号胶库存期货 吨 67254 -3225 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图 1 沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图 2 20 号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图 3 东京交易所 RSS3 橡胶价格（日元/公斤） 图 4 新加坡交易所 20 号胶价格（美分/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图 5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图 6 国内各地区全乳胶现货价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1000002000003000004000005000009000100001100012000130001400019-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-05期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶0100002000030000400005000060000750085009500105001