5月海外宏观深度报告：美国哪些行业就业看好？

宏观经济| 证券研究报告 —深度报告 2020 年 5 月 10 日 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《美国 4 月失业率上两位数，失业人数超大萧条总数两倍》20200509 《欧美 PMI 继续下行，疫情好转 5 月复工在望》20200504 《欧元区一季度 GDP 受挫，但疫情已开始好转》20200430 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy] 宏观及策略: 宏观经济 [Table_Analyser] 钱思韵 （8621）20328516 siyun.qian@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517100002 朱启兵 （8610）66229359 qibing.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 [Table_Titl e] 5 月海外宏观深度报告 美国哪些行业就业看好？ [Table_Summar y] 目前美国劳动力市场受疫情短期冲击严重，仍存在结构调整空间。分行业来看，对于就业人数规模较大的行业，专业和商业服务业发展较快，中美贸易缓和下预期进一步向好；医疗与社会救助业不断扩张，预期就业增长强劲；零售业受中美贸易缓和及汽车零售子行业利好，预测中短期就业增速尚可。对于就业人数增长较快的行业，金融业受大选支撑，预期中短期就业向好；化学产品制造业与食品饮料烟草业预期中短期内就业增长平稳，化学产品制造业长期或萎缩，食品饮料烟草业若薪金改善，长期仍存较大发展潜力。疫情近期可能对就业市场有一定负面影响，但对长期趋势影响不大。  对于就业人数规模较大的行业，专业和商业服务业在美国劳动力市场占比较高，区域产业链发展和制造业回暖推动就业强劲增长。医疗和社会救助业随社会救助制度完善和医保行业改革发展不断扩张，整体就业强劲，预期持续能为就业市场提供活力。零售业在中短期内受到中美贸易摩擦缓和利好、子行业汽车及部件零售支撑与消费者信心恢复提振，预期就业增速尚可，但电商快速发展可能会在长期产生较大冲击。  对于就业人数增速较快的行业，金融业在特朗普上台后开始放松监管并增加金融业预算，证券基金期货业持续扩张将持续支撑金融业中短期就业走高，但疫情扩散的不确定性可能使长期就业增速放缓。非耐用品制造业是制造业中稳定提供就业的一环，在制造业整体承压下行背景下，化学产品制造业和食品饮料烟草业就业却呈现强劲发展。  今年上半年人口普查将支撑就业岗位短期持续增加，大选虽增加临时岗位，但时效短，预计不会对新增非农造成太大影响。贸易摩擦使得制造业及农业就业受到影响，但随中美第一阶段协议落地，短期内不会影响就业。美联储降息对就业在短期内有一定利好，但长期来看更加取决于经济基本面走势。疫情扩散在近期对就业市场可能会产生一定的负面影响，但是这种影响基本不会改变各行业就业变化的长期趋势。 2020 年 5 月 10 日 5 月海外宏观深度报告 2 目录 1 研究背景 ........................................................................................... 6 2 疫情对美国及行业就业的冲击 ........................................................... 7 2.1 疫情影响下美国的就业现状 ................................................................................................ 7 2.2 就业人数规模较大的行业 .................................................................................................. 10 2.3 就业人数增长较快的行业 .................................................................................................. 23 2.4 疫情下美国的消费变化 ..................................................................................................... 37 2.5 政治与社会因素 ................................................................................................................ 38 3 总结 ................................................................................................ 45 rMnRnPwOzR9PdN9PmOmMtRrRiNqQqNiNoPqR8OoPrMuOsOnQuOqQsQ 2020 年 5 月 10 日 5 月海外宏观深度报告 3 图表目录 图表 1. 美国失业率近年来逐年下行但疫情后上升（%）................................................ 8 图表 2. 美国新增非农 08 年后开始回升 ................................................................................ 8 图表 3. 美国行业就业情况分布（%） .................................................................................. 8 图表 4. 美国行业就业增速 ....................................................................................................... 8 图表 5. 美国新冠疫情高峰基本已过（人）......................................................................... 9 图表 6. 美国新增治愈速度有所放缓（人）......................................................................... 9 图表 7. 疫情扩散美国失业人数迅速攀升（人） ................................................................ 9 图表 8. 疫情发酵使得美国长期失业人数迅速增加（人） .