国防军工行业动态：公募基金持仓占比仍处低位，持股集中度保持稳定

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 公募基金持仓占比仍处低位，持股集中度保持稳定 本周核心观点 1、截止到 2020 年第一季度末，公募基金军工持仓总市值为 275.24亿元，去年四季度增加 14.91%，持股总市值 26863.97 亿元，军工股持仓占比为 1.02%，相较 19 年四季度 0.94%的持仓占比提高了 0.08个百分点。当前军工板块 165 家上市公司总市值为 1.73 万亿元，全部A 股上市公司总市值为 62.70 万亿元，占比为 2.76%；军工板块流通 A股市值为 1.39 万亿元，全部 A 股流通市值为 47.20 万亿元，占比为2.95%。 2、2020 年第一季度末，公募基金重仓持股的 20 家公司持股总市值合计 240.08 亿元，占公募基金军工持股总市值的 87.23%，2019Q4 该比例为 88.47%，军工股持仓集中度基本稳定。其中，持有标的如中科曙光、航天发展、中航光电的基金数量较多，分别为 118、50 与 39，中科曙光、光威复材、航天发展基金持股占流通股比例约为 10%。 3、在投资策略上，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 4、重点推荐组合 供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展； 改革再出发：*ST 湘电、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子； 成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、高德红外、景嘉微、中航光电、航天电器。 维持 增持 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 研究助理：刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 发布日期： 2020 年 04 月 26 日 市场表现 相关研究报告 -12%-2%8%18%2019/3/72019/4/72019/5/72019/6/72019/7/72019/8/72019/9/72019/10/72019/11/72019/12/72020/1/72020/2/7国防军工上证指数国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 7 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 7 2.2 中长期观点 ................................................................................................................................................ 9 2.3 重点覆盖与推荐标的 ...........................................................................................................................