大消费行业周报（7月第2周）：“外卖大战”利好头部茶饮和餐饮品牌

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] “外卖大战”利好头部茶饮和餐饮品牌 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 14 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（7 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（7/7-7/11）大消费板块除家用电器外均收涨。商贸零售、社会服务、纺织服饰、美容护理、食品饮料、家用电器周涨跌幅分别为+2.20%、+2.11%、+1.62%、+1.52%、+0.84%、-0.30%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是良品铺子（+13.12%）、朗迪集团（+10.63%）、聚杰微纤（+11.13%）、跨境通（+26.42%）、国义招标（+70.62%）、青岛金王（+15.81%）；领跌的个股分别是新乳业（-6.63%）、倍益康（-6.64%）、新华锦（-7.01%）、丽尚国潮（-6.16%）、安邦护卫（-6.41%）、锦波生物（-4.49%）。 2) “外卖大战”竞争激烈，茶饮和餐饮头部品牌有望受益。近期，美团、淘宝闪购、京东外卖等头部平台掀起新一轮外卖“补贴大战”，以百亿级投入抢占即时零售市场。从各平台策略看，美团聚焦茶饮高频场景，“0 元喝奶茶”精准锁定年轻客群，强化餐饮赛道优势；淘宝闪购以 500 亿补贴覆盖消费者与商家，通过生态协同推动全品类增长；京东外卖凭借“0 佣金”政策吸纳商家，并以 100 亿用户补贴快速起量。从优惠力度看，美团与淘宝闪购在 20 元左右价格带的补贴强度相当，满减幅度普遍达 40%-50%；京东则在品质餐饮领域形成差异化优势，高单价品类补贴策略更为克制。三者均瞄准茶饮、快餐等低客单价、高消费频次的行业，迅速拉动订单规模扩容。短期来看，头部连锁品牌有望依托庞大门店网络与供应链优势，可充分承接平台流量红利，在补贴中持续扩大市场份额。长期而言，具备供应链韧性与品牌力的商家，将在行业整合中胜出。建议关注：1）短期受益于订单量爆发的头部茶饮品牌；2）具备规模化运营能力的快餐连锁企业。 3) 北京提振消费举措发力，关注家电、文旅等板块投资机会。7 月10 日，北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，以释放居民消费潜力、打造国际消费中心城市为核心目标。在商品消费领域，“以旧换新”政策扩围，家电、数码等品类补贴力度加大，将刺激相关产品更新换代，推动家电企业产品智能化、绿色化升级。在服务消费领域，体验优化举措众多，其中文旅方面明确推进主题旅游、乡村旅游等项目建设，并配套特色文旅活动，将有效激活旅游消费需求，带动住宿、餐饮等关联产业协同增长；体育领域聚焦精品赛事体系培育，赛事经济的爆发潜力将拉动体育用品销售、场馆运营等细分赛道扩容，为相关企业创造增量市场空间。消费环境优化方面，政府强化支持引导，鼓励金融机构创新消费信贷产品，同时加强市场监管以保障消费者权益。政策组合拳将持续修复消费信心，为行业长期健康发展奠定基础。建议关注家电板块技术领先的龙头企业，以及文旅领域拥有优质项目储备和运营能力的标的。 4) 风险提示：宏观经济波动、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2025 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 3 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 3 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 4 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%房地产钢铁非银金融综合建筑材料计算机环保传媒建筑装饰电力设备商贸零售通信社会服务轻工制造机械设备医药生物纺织服饰石油石化基础化工美容护理公用事业农林牧渔有色金属电子国防军工食品饮料沪深300交通运输家用电器汽车银行煤炭-2%-1%0%1%2%3%4%5%互联网电商贸易Ⅱ专业服务化妆品黑色家电厨卫电器纺织制造照明设备Ⅱ一般零售服装家纺旅游及景区白酒Ⅱ教育休闲食品食品加工酒店餐饮