医药生物行业周报（7月第2周）：创新药商保目录申报启动

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 创新药商保目录申报启动 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 14 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（7 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（7 月 7 日-7 月 11 日）医药生物板块收涨 1.82%，跑赢沪深 300（0.82%）和 Wind 全 A（1.71%），进入半年报业绩密集披露期，市场主要围绕半年报预期以及 BD 进行交易。从板块来看，医疗研发外包领涨，收涨 9.29%，主要系药明康德发布半年报业绩预增公告，市场重新重视 CXO 板块业绩修复，线下药店（-1.29%）和其他生物制品（-1.55%）领跌。从个股来看，前沿生物-U（41.4%）、美迪西（38.9%）和连环药业（38.6%）领涨，ST 未名（-18.5%）、神州细胞-U（-13.4%）和舒泰神（-11.6%）领跌。 2) 创新药商保目录申报启动。7 月 11 日，2025 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动。在基本医保“保基本”的定位之外，商保目录纳入“超出保基本定位、创新程度高、临床价值大、患者获益显著”的药品，如 5 年内上市的独家新药或罕见病用药，基本医保不予支付，但推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用，今年 10 月-11 月新版基本目录和商保创新药目录将发布。创新药商保目录意味着国内医药多元支付体系重构，商业健康险将在创新药支付方面扮演更为重要的角色，高价创新药可及性有望进一步提升，建议关注细胞、基因治疗等方向的国产创新药企业。 3) 风险提示：BD 进程不及预期；地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（7 月 7 日-7 月 11 日）医药生物板块收涨 1.82%，跑赢沪深 300（0.82%）和 Wind 全 A（1.71%），进入半年报业绩密集披露期，市场主要围绕半年报预期以及 BD 进行交易。从板块来看，医疗研发外包领涨，收涨 9.29%，主要系药明康德发布半年报业绩预增公告，市场重新重视 CXO 板块业绩修复，线下药店（-1.29%）和其他生物制品（-1.55%）领跌。从个股来看，前沿生物-U（41.4%）、美迪西（38.9%）和连环药业（38.6%）领涨，ST 未名（-18.5%）、神州细胞-U（-13.4%）和舒泰神（-11.6%）领跌。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851563.SI 医疗研发外包 9.29 11.05 30.67 851523.SI 疫苗 3.61 3.72 -6.18 851542.SI 医药流通 2.10 4.28 -0.02 851534.SI 体外诊断 1.53 4.91 5.06 851512.SI 化学制剂 1.50 5.94 27.73 851564.SI 医院 1.39 0.19 0.64 851521.SI 中药Ⅲ 1.08 2.62 -2.34 851533.SI 医疗耗材 1.02 3.17 2.53 851511.SI 原料药 0.98 5.86 24.49 851522.SI 血液制品 0.86 1.05 -2.66 851532.SI 医疗设备 0.31 -0.42 -1.30 851543.SI 线下药店 -1.29 -1.12 8.96 851524.SI 其他生物制品 -1.55 4.95 22.11 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 1.82 1.710.82-2-101234567房地产钢铁非银金融综合建筑材料计算机环保传媒建筑装饰电力设备商贸零售通信社会服务轻工制造机械设备医药生物wind全A纺织服饰石油石化基础化工美容护理公用事业农林牧渔有色金属电子国防军工食品饮料沪深300交通运输家用电器汽车银行煤炭[Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条