装备制造行业周报(7月第2周)：反内卷会议促使多晶硅价格短期上行

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 反内卷会议促使多晶硅价格短期上行 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 14 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（7 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日（2025.07.07-2025.07.11）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.87%、+2.5%及-0.41%，在31 个申万一级行业中排名分别为第 15、10、29 位；同期沪深300 涨跌幅为+0.82%。 行业观点： 1) 光伏：反内卷会议促使多晶硅价格短期上行。上周多晶硅 N 型复投料主流报价 46 元/千克，颗粒硅主流报价 44 元/千克，主要是由于反内卷会议后，厂家进行全产能成本折旧，整体完全成本高于此前预期，报价有较大幅上涨，但下游电池片、组件环节需求较弱，市场成交较为有限。后期来看，由于进入丰水期，电价优势使得 7 月多晶硅产量预计逼近 11 万吨，目前多晶硅库存仍有较大压力，库存未发生较大变化（约 40 万吨）。鉴于“531”抢装导致的装机前置，我们认为光伏下半年需求依然承受压力，主材各环节竞争格局依然严峻。 2) 汽车：2025 年 6 月全国乘用车市场呈现超强增长，自主品牌市场份额持续提升。据乘联会数据，2025 年 6 月全国乘用车市场零售 208.4 万辆，同比增长 18.1%，环比增长 7.6%。今年累计零售 1090.1 万辆，同比增长 10.8%。前几年国内车市零售呈现“前低后高”的走势，今年 6 月零售较 2022 年 6 月 194万的最高水平增长 7%，呈现超强增长态势。其中，6 月自主品牌零售 134 万辆，同比增长 30%，环比增长 7%，6 月自主品牌国内零售份额为 64.2%，同比增长 5.6 个百分点。1-6 月自主品牌零售市场份额 64%，较去年同期增长 7.5 个百分点，自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。我们认为，随着汽车消费补贴的持续发放，国内车市有望继续维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。 3) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 7 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.07.07-2025.07.11） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.07.07-2025.07.11） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.07.07-2025.07.11） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.07.07-2025.07.11） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日（2025.07.07-2025.07.11）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.87%、+2.5%及-0.41%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 15、10、29 位；同期沪深 300 涨跌幅为+0.82%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.07.07-2025.07.11） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为光伏设备上涨 7.25%，汽车服务上涨 3.13%，工程机械上涨 2.31%；表现靠后的细分方向为乘用车下跌 1.43%，商用车下跌 0.99%，摩托车及其他下跌 0.44%。 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.07.07-2025.07.11） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款