TMT行业周报（7月第2周）：Grok 4再创大模型性能新高

证券研究报告 [Table_Industry] TMT [Table_Title] Grok 4 再创大模型性能新高 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 14 日 [Table_ReportType] TMT 行业周报（7 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度市场回顾。 TMT 板块内一级行业上周（7/07-7/11）涨跌幅为：计算机（3.22%）、传媒（3.11%）、通信（2.13%）、电子（0.93%），TMT 板块整体跑赢沪深 300（0.82%）。TMT 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为大众出版（5.64%）、门户网站（5.55%）、垂直应用软件（5.02%），跌幅靠前的三级子行业为被动元件（-1.01%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为新亚电子（31.85%）、*ST 宇顺（21.71%）、金安国纪（20.28%）；计算机周涨幅前三的标的分别为普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%）；传媒周涨幅前三的标的分别为华媒控股（46.99%）、生意宝（15.35%）、中文在线（12.69%）；通信周涨幅前三的标的为恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%）。 2) Grok 4 再创大模型性能新高。7 月 10 日上午，xAI 正式发布Grok 4 系列模型，其中包含 Grok 4 与 Grok 4 Heavy。Grok 4 支持 256K 上下文窗口，具备多模态数据输入和推理能力，以及工具调用、实时检索等主流模型能力，并在若干推理大模型性能测试集中得分超越先前领先玩家 OpenAI o3 与 Gemini 2.5 Pro。Grok 4 Heavy 在基础模型之上新增高并发使用权限与多智能体推理能力。我们认为 Grok 4 系列模型的核心亮点在于：①模型性能再创全球新高。无工具前提下，Grok 4 在高难度测试集 Humanity’s Last Exam（HLE）中正确率为25.4%，相较 o3/Gemini 2.5 Pro 分别高出 4.4pct/3.8pct，启用工具调用后正确率则分别高出竞品 13.7pct/11.7pct。此外，两款新模型在 GPQA、AIME25 等主流测试集中得分不同程度创造新高；②强任务执行能力。Grok 4 在强化学习阶段投入的训练资源为前代的 10 倍，且原生融入工具调用能力，致使其能完成模拟经营、游戏生成、科研等高复杂度任务处理。Grok 4 Heavy 则进一步改变了问题处理范式，允许调用多个子模型对任务独立思考推理、分享思路、讨论最终答案，通过交叉验证提升了结果置信度；③高定价探索商业化落地。Grok 4/Grok 4 Heavy 订阅价分别为$30/月、$300/月，创行业定价新高。该定价更适合真正有 AI 提效需求的核心用户，有望在高端市场率先形成商业闭环。我们认为随着 Grok 4 系列再度打破大模型性能边界，强化学习领域的 Scaling Law 进一步得到验证，后续 OpenAI、谷歌等模型巨头有望加快新一代产品的发布节奏，看好大模型及下游企业服务、办公、教育、多模态等垂直领域 AI 应用的相关投资机会。 3) 风险提示：大模型、AI 应用不及预期。 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ......................................................................................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ..................................................................................................... 4 2.1 行业重要事件 ...................................................................................................................................... 4 2.2 公司公告.............................................................................................................................................. 8 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%） .............................................................................................................. 3 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................. 3 Figure 3 电子行业周涨跌幅前五个股（%） ...................................................................................................... 3 Figure 4 计算机行业周涨跌幅前五个股（%） .................................................................................................. 4 Figure 5 传媒行业周涨跌幅前五个股（%） .........................