远光软件(002063)营收实现较快增长，充分受益于电力信息化建设

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 远光软件 002063.SZ ⚫ 事件：公司发布 2023 年中报，上半年实现营收 10.83 亿元（同比+20.97%），归母净利润 0.90 元（同比+3.64%），扣非净利润 0.79 亿元（同比-0.36%），毛利率58.26%（同比+0.13pct）。 ⚫ 公司营收实现快速增长，业绩则保持稳定增长。上半年，公司营业收入实现较快增长，达到 10.83 亿元，同比增长 20.97%，其中，数字企业业务收入 8.81 亿元（同比+24.99%），智慧能源业务收入 1.09 亿元（同比+6.13%），前沿技术业务收入0.70 亿元（同比+5.52%），数据服务业务收入 0.17 亿元（同比+21.22%）。得益于电力行业 ERP 国产替代持续推进，数字企业业务在公司营业收入占比中进一步扩大，贡献主要增量。而能源互联网领域的蓬勃发展则使智慧能源业务维持稳定增长。在数据要素领域，公司数据服务业务发展迅速，有望抓住数据要素发展机遇。 ⚫ 公司持续加大研发投入，有望在新一轮信创浪潮中抓住发展机遇。上半年，公司研发投入 3.30 亿元（同比+32.04%），较去年同期大幅增长。公司紧抓企业数字化转型、新型电力系统建设、关键领域软件国产替代等发展机遇，大力投入研发资源，加大核心产品的研发力度，自 2014 年连续九年研发投入占营收比例超 20%，累计超 30 亿，从而保证了自主可控技术的持续升级。公司深入参与两大电网数字电网建设，以 YG-DAP 为核心产品打造国网信创安可替代领域的标杆案例，EAIOT 平台和数据库云平台持续推进国产化适配，凭借在电力央企的高渗透，有望在新一轮信创浪潮中抓住发展机遇。 ⚫ 公司紧抓数据要素发展机遇，探索数据运营业务模式，打造新的增长引擎。2023 年3 月国家组建国家数据局，且陆续出台多项推动政策，7 月国家任命刘烈宏为国家数据局局长，新任局长监管与产业发展经验丰富，有利于数据要素产业发展。我们认为，随着数据局局长的官宣以及后续机构的正式挂牌，政策发布有望迎来加速键。公司积极响应政策要求，主动加入数据要素交易市场，探索数据运营业务模式。同时，在数据中台、模型服务、智慧物联及数字孪生方面持续加大研发投入，不断完善和拓展大数据产品体系，包括企业智能数据平台 EDT、企 6.24 业智能物联平台AIoT、企业智能分析平台 Realinsight 和资金智能监控产品 Cashinsight。 ⚫ 调整销售费用、管理费用和研发费用，我们预测公司 2023-2025 年归母净利润分别为 4.70、6.48、8.55 亿元（原预测 23-25 年归母净利润为 5.06、6.88、8.98 亿元），根据可比公司 2023 年的 PE 水平，我们认为公司 2023 年的合理估值水平为25 倍 PE，对应目标价为 6.25 元，维持买入评级。 风险提示 改革不及预期；能源信息化行业政策变动风险；市场竞争加剧。 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 1,915 2,125 2,586 3,046 3,533 同比增长(%) 13.2% 10.9% 21.7% 17.8% 16.0% 营业利润(百万元) 342 351 500 692 918 同比增长(%) 12.4% 2.7% 42.5% 38.5% 32.6% 归属母公司净利润(百万元) 305 323 470 648 855 同比增长(%) 16.2% 5.7% 45.6% 37.9% 31.9% 每股收益（元） 0.16 0.17 0.25 0.34 0.45 毛利率(%) 58.9% 55.7% 56.8% 57.8% 58.8% 净利率(%) 15.9% 15.2% 18.2% 21.3% 24.2% 净资产收益率(%) 11.1% 10.7% 13.9% 16.5% 18.2% 市盈率 38.0 36.0 24.7 17.9 13.6 市净率 4.0 3.7 3.2 2.7 2.3 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. 盈利预测与投资建议 核心观点 公司主要财务信息 股价（2023年08月25日） 6.09 元 目标价格 6.25 元 52 周最高价/最低价 8.55/4.61 元 总股本/流通 A 股（万股） 190,510/175,458 A 股市值（百万元） 11,602 国家/地区 中国 行业 计算机 报告发布日期 2023 年 08 月 26 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -4.09 -11.99 -9.24 12.07 相对表现% -2.11 -6.73 -5.57 21.96 沪深 300% -1.98 -5.26 -3.67 -9.89 证券分析师 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 证券分析师 陈超 021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 证券分析师 谢忱 xiechen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090004 联系人 杜云飞 duyunfei@orientsec.com.cn 联系人 覃俊宁 qinjunning@orientsec.com.cn 联系人 宋鑫宇 songxinyu@orientsec.com.cn 营收实现较快增长，充分受益于电力信息化建设 买入 （维持） 远光软件中报点评 —— 营收实现较快增长，充分受益于电力信息化建设 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 表 1：可比公司估值 公司 代码 最新价格(元) 每股收益（元） 市盈率 2023/08/25 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 用友网络 600588 16.89 0.06 0.13 0.26 0.40 264.73 126.23 64.42 41.72 朗新科技 300682 18.90 0.47 0.87 1.19 1.56 40.32 21.80 15.89 12.11 国网信通 600131 14.82 0.67 0.82 0.95 1.07 22.23 18.18 15.52 13.84 普联软件 300996 24.74 0.79 1.04 1.40 1.80 31.43 23.89 17.72 13.77 致远互联 688369 43.66 0.82