应对疫情经济冲击的各国政策与借鉴

应对疫情经济冲击的各国政策与借鉴1 随着新冠疫情在全球蔓延，各国纷纷采取各种类别的措施应对疫情对经济可能带来的冲击和影响。G20 首脑临时峰会召开，各国宣布将经由财政政策、各类经济措施和担保计划，向全球经济注入 5 万亿美元应对疫情冲击的负面影响。各国应对疫情的经济政策、具体手段、规模不尽相同。当前，对于应对疫情的经济政策选择也有较多讨论。政策应对不足和准备不充分，可能成为疫情冲击下的一个新的风险点。因此，有必要观察和总结各国政策应对思路，总结国际经验，探索可供借鉴的政策思路。 政策应对不均，协同性不佳 表 1 列出了 G20 国家应对疫情影响的主要政策措施情况。从应对政策的主要内容来看，主要包括：为雇员提供收入补助、为患新冠或疑似隔离雇员提供社会保障、为企业提供国家信贷支持、延缴税收、延缴社保或提供补贴、延迟债务偿付和为公民提供发放现金等。从各国的使用数量来看，为企业提供信贷支持和税收延缴是采用较多的政策。从政策类别和手段的多样性来看，G20 中的发达经济体普遍采用了更多手段以应对疫情冲击，除了企业的信贷支持和税收延缴，对家户部门提供工资收入补助也是普遍做法，此外，还有较多发达经济体为公民直接发放现金。相比而言，新兴经济体应对疫情经济政策种类相对较少，一些国家的政策尚未出台或正在出台。这一特征与当前疫情高峰主要集中于欧美国家有关，但随着疫情的蔓延，新兴经济体出台各类应对措施的可能性和必要性在上升。 1本文编辑版已发表于财经网站（2020 年 4 月 3 日）。作者杨盼盼为中国社会科学院全球宏观经济研究室副研究员、副主任。 杨盼盼 pamelapanda@126.com 财经评论 20005：2020 年 4 月 3 日 中国社会科学院世界经济与政治研究所 全球宏观经济研究组 CEEM| China External Environment Monitor 中国外部经济环境监测 2 CEEM 财经评论 图 1 整合各方信息总结 G20 国家的财政承诺规模，与表 1 反映的信息一致，发达经济体财政承诺更高。德国、法国、日本、澳大利亚和美国的规模都接近或超过了 GDP 的 10%，其中美国的绝对规模最大，达 2 万亿美元，德国占 GDP 的比重最高，约占 GDP 的 30%。从 GDP 占比排序来看，排序靠前的除中国外，其他也多为发达经济体，新兴经济体总体应对疫情的承诺规模仍然较小，显示出各国政策协同性较低。 表 1 G20 国家应对疫情影响政策一览 为雇员提供收入补助 为患新冠或疑似隔离雇员提供社会保障 为企业提供国家信贷支持 延缴税收 延缴社保或提供补贴 延迟债务偿付 为公民发放现金 发达经济体 美国 √ √ √ √ √ √ 日本 √ √ √ 德国 √ √ √ √ √ 英国 √ √ √ √ √ √ 法国 √ √ √ √ 意大利 √ √ √ √ √ 加拿大 √ √ √ √ 澳大利亚 √ √ √ √ 韩国 √ √ √ √ √ √ 西班牙 √ √ √ √ 新兴经济体 中国 √ √ √ √ 印度 √ 巴西 √ √ √ √ √ 俄罗斯 √ √ √ √ 墨西哥 印度尼西亚 √ √ 土耳其 沙特阿拉伯 √ √ 阿根廷 √ √ √ √ √ 南非 √ √ 资料来源：InquilineX（微博），截至 3 月 20 日的情况，原表分为“采纳/高概率采纳”及“正在讨论”，作者确认了“正在讨论”的情况并整合，因此本表主要反映的是已被 G20 国家采 3 CEEM 财经评论 纳的政策应对措施。 图 1 G20 财政政策承诺规模 数据来源：天风证券研究所、BofA Global Investment Strategy、IMF Policy Tracker 及作者整合 德国的应对细节：规模巨大、紧跟企业 从这次各国采取的政策实践来看，扩大财政支出规模不是重点，更多的是应对疫情对企业和居民部门的冲击。应对疫情政策的细节值得进一步分析。本节重点介绍德国的财政政策支持方案。德国经验对于中国而言更具有借鉴意义：第一，德国的制造业对经济很重要，且处于区域价值链的枢纽；第二，政府对于财政规则的把控较严格；第三，德国的财政状况总体较好，与其他发达经济体有较大区别。德国在全球金融危机之后的政府债务规模曾经上升至 GDP 的 80%，但是后来经过财政整顿又下降到了 60%左右。有研究表明，财政状况较好的经济体，实施扩张型财政政策的效果更佳。 德国联邦政府在 3 月 8 日和 23 日公布了两轮财政支持计划，合计承诺的政策金额在 1 万亿欧元左右，占 GDP 的比重约 30%，规模为欧盟最大，也是德国史上出台的最大支持计划。第二轮计划的实施意味着德国在 2020 年将出现自2013 年以来的首次赤字。支持计划的主要内容包括： 第一，设立 5000 亿欧元经济稳定基金（WSF），其中包括 4000 亿欧元用于 4 CEEM 财经评论 覆盖企业债务，1000 亿欧元用于为企业注资。 第二，通过复兴信贷银行（KfW）的担保，向企业提供大量流动性支持。对企业贷款担保比例从 50%大幅提升至 80%，年营业额低于 20 亿欧元的小企业担保达到 90%，对年营业额高达 50 亿欧元的大型公司，国家担保也提高到贷款的70％。3 月 23 日的计划中，为 KfW 提供了 1000 亿欧元的额外支持。 第三，增加 1560 亿欧元紧急预算，包括：建立 500 亿规模的即时援助计划（Soforthilfe），为自雇者和小企业提供支持三个月运营成本的补助，且不必偿还；为医疗体系注资 35 亿欧元，并有 550 亿欧元用于疫情蔓延的灵活应对。 第四，企业更容易获得政府补贴的短期工作计划（Kurzarbeit），企业减少员工工作时间而不是把他们解雇，同时联邦就业局支付净工资损失的 60%（有子女的雇员支付 67%），临时工也有权获得此项计划保障，因工作时间下降而减少的社会保障金会被返还给企业。 第五，直到 2024 年，新增 124 亿欧元的公共部门投资，分四年实施，其中80 亿欧元用于改善交通基础设施，30 亿欧元用于建设经济适用房。 从扩大财政开支赤字的视角来看，第一轮确定的政策支持计划尚不涉及额外的政府财政资金补充，第二轮措施中，新设的基金 WSF 将从 2009 年应对上轮危机而建立的 SOFFIN 重组而来，其应对能力可以覆盖计划的企业债务目标。但是其他部分都涉及到政府新的开支。根据 EIU 的估计，考虑到政府税收收入预期也将大幅下滑，预计德国联邦政府今年将增加约 3560 亿欧元（约占 GDP 的 10.4%）的政府债务，远远高于每年新增债务不超 GDP0.35%的目标。 从德国政府财政政策应对疫情的具体内容来看，相关的政策并不致力于将政府开支作为经济增长的替代引擎，例如，从新增的公共部门基础设施和住房相关投资情况来看，其占 GDP 的