新三板一季度回顾：市场回暖，逐渐进入良性循环

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■一季度市场回顾：市场逐渐进入良性循环，融资功能逐渐修复： （1）三板医药涨幅最高。新三板各项指数均收获正涨幅，其中新三板做市指数涨幅 17.7%，三板医药涨幅最高为 27.47%。 （2）市场规模逐渐平稳。2020 年一季度目前新三板总共 8755 家公司， 2020 年以来，每月新增挂牌公司数平均为 11 家，平均摘牌数量为 78家，逐渐进入平稳。 （3）融资功能逐渐恢复。2019 年 11 月以来，随着新三板深改开启，月度定增预案数量明显上升，2020 年 3 月，单月定增预案为 103 次，创 2019 年至今的新高。根据股转系统数据统计，今年一季度普通股发行 105 次，融资 56.59 亿元，金额环比回升 31.33%。16 家挂牌公司拟向超过 35 名新增股东发行股票，募集资金合计 5.77 亿元，平均单次发行新增股东人数 54 人。经统计，有 103 家挂牌公司正在实施自办发行，定向发行时长和发行费用均明显降低。 （4）交易活跃度上升。2020 年一季度全市场成交额为 226.41 亿元，同比 2019 年一季度上升 11%。根据 Wind 统计，一季度三板活跃指数年化换手率达 38%，三板做市指数年化换手率达 24%，创新成指年化换手率达 16.57%。 （5）估值逐渐修复。2019 年至今，随着指数不断上涨，新三板各板块估值也逐渐修复。三板做市指数 PE 目前为 18X，创新成指 PE 为 21X，三板活跃指数 PE 目前为 17X。 ■新三板公司 IPO 回顾：2019 至今有 54 家成功 A 股 IPO 上市，细分领域龙头为主：2019 年至今共 54 家新三板公司成功在 A 股上市。其中，科创板 21 家已上市，创业板 18 家已上市，主板 10 家，中小板 5 家。整体来看，大部分公司是各自细分领域龙头，如检测行业龙头广电计量、物联网领域的移远通信等。统计 54 家公司在新三板摘牌前的市值和上市后上市首日（科创板）或一字板开板首日（主板、中小创）的总市值，平均涨幅为 692.4%，中位数为 344.7%。 ■并购回顾：基础层发挥‚并购池‛作用，利润体量集中在 2000-3000万元：根据 Wind，2019 年 A 股公司并购新三板公司交易金额达 289 亿元。一季度上市公司完成收购挂牌公司金额合计 3.76 亿元。被并购的企业均为基础层公司，基础层正在发挥其‚并购池‛功能。行业方面，上市公司‚青睐‛的新三板公司集中在信息技术、机械设备、电子设备等领域。规模来看，被并购三板企业营收中位数为 1.47 亿元，净利润均值为 3105 万元，中位数为 2004 万元。 ■风险提示：流动性风险、政策推进不达预期。 Table_Tit le 2020 年 04 月 07 日 新三板一季度回顾：市场回暖，逐渐进入良性循环 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 全市场科技产业策略报告第六十一期 2020-04-06 用友汽车：汽车营销信息化龙头，推动营销与服务云生态链融合发展 2020-04-02 金达莱：FMBR 技术获认可，逐步承接大型整体解决方案项目 2020-04-02 龙泰家居：竹制品龙头企业，归母净利润突破 5500 万元，盈利能力持续提升 2020-04-02 康基医疗申请港股上市股，国内最大微创外科手术器械及耗材平台哪些产品领先？ 2020-04-01 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一季度市场回顾：三板医药涨幅最高，融资功能逐渐恢复，交易活跃度上升，估值逐渐修复 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 一季度三板医药指数涨幅最高 ................................................................................... 4 1.2. 挂牌、摘牌节奏平稳 ................................................................................................. 5 1.3. 融资政策初见成效 ..................................................................................................... 5 1.4. 交易活跃度上升，三板活跃指数一季度年化换手率为 38% ........................................ 6 1.5. 一季度估值逐渐修复 ................................................................................................. 7 2. IPO 回顾：2019 至今转板涨幅达 345% .............................................................................. 8 3. 并购回顾：基础层发挥“并购池”作用，利润体量集中在 2000-3000 万元 .......................... 10 4. 【一周政策跟踪】............................................................................................................ 12 5. 【新三板指数概览】 ........................................................................................................ 16 6. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 17 6.1. 成交量下降 ............................................................................................................. 17