动力煤月报：疫情结束短期价格承压、中长期趋稳

请阅读正文后的声明 黑色金属研究团队 研究员：肖维 021-60635725 xiaow@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3011551 投资咨询证书号：Z0011422 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 研究员：丁祖超 021-60635735 dingzc@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3063115 行业 动力煤月报 疫情结束短期价格承压、中长期趋稳 日期 2020 年 03 月 02 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 观点摘要 ＃summary＃ ➢ 市场展望： ➢ 由于动力煤供给端的恢复弹性大于需求端，在疫情结束之后，供给可能会出现过剩，但在下游终端用电需求恢复之后，市场有望重新恢复常态。宏观逆周期调节、叠加库存周期有望提升煤炭需求弹性，同时政府会进一步加大基建投资力度，工业用电仍然存在较大的增量，所以终端用电需求以及四大高耗能产业增量进一步支撑用电需求，全社会用电量增速有望维持低增长格局。因此疫情结束后短期价格承压、中长期价格趋稳。 近期研究报告 《动力煤年报：价格重心下移、空间有限》2019-12-31 《动力煤专题报告：复工潮背景下动力煤供需分析》2020-02-24 qNrNoMuMyQaQcM8OsQnNtRrRkPoOnOfQoOmQaQpOpQwMoNrQNZpPpP 请阅读正文后的声明 - 3 - 月度报告 目 录 一、行情回顾 ............................................................................................................ - 4 - 1.1 新冠肺炎疫情影响供给端、价格冲高回落 ................................................ - 4 - 二、动力煤市场解析 ................................................................................................ - 4 - 2.1 原煤产量 ........................................................................................................ - 4 - 2.2 动力煤港口库存 ............................................................................................ - 5 - 2.3 动力煤电厂库存 ............................................................................................ - 6 - 2.4 沿海电厂日均煤耗 ........................................................................................ - 7 - 2.5 全社会用电量 ................................................................................................ - 8 - 2.6 第二产业用电 ................................................................................................ - 8 - 2.7 宏观面 ............................................................................................................ - 9 - 三、动力煤市场展望 .............................................................................................. - 10 - 请阅读正文后的声明 - 4 - 月度报告 一、 行情回顾 表1：焦炭、焦煤、动力煤期货主力合约月度行情：元/吨、%、手（截至2月28日） 合约 月开 盘价 月涨跌 涨跌幅 最高价 最低价 月收 盘价 月成交量 持仓量 持仓量变化 J2005 1858 -52.5 -2.85% 1894 1731.5 1789 2171070 134590 30904 JM2005 1220 24.5 2.01% 1294.5 1158 1242 1198448 111223 31729 ZC2005 547 -3.8 -0.70% 580 540.4 542.2 1093054 109990 2406 数据来源：文华财经，建信期货研投中心 1.1 新冠肺炎疫情影响供给端、价格冲高回落 春节后动力煤期货价格逆势快速上涨主要原因是供给侧和需求侧两者受疫情影响从而对各自自身影响的时间不一致性。春节假期，煤矿陆续放假，同时受疫情影响煤矿复产速度较慢，但需求侧的基准需求仍在，且大于供给侧。但这一效应对价格的短期影响已经过去，随着煤矿复产速度的较快，供给侧的恢复弹性大于需求侧恢复，价格回落。 二、动力煤市场解析 2.1 原煤产量 据国家统计局数据，12 月份，原煤产量 3.3 亿吨，同比增长 2.4%，增速比上月回落 2.1 个百分点；日均产量 1070 万吨，环比减少 44 万吨。煤炭行业供给侧结构性改革持续推进，煤炭优质产能不断释放，2019 年原煤产量 37.5 亿吨，比上年增长 4.2%。12 月份，煤炭进口量同比下降 72.9%。2019 年进口煤炭 3.0 亿吨，比上年增长 6.3%。 尽管 2 月份煤矿放假延长，开工负荷减小，煤炭产能释放受到抑制，在国家煤炭保供政策下，后续随着复工复产煤矿数量增加国内煤炭市场供应依旧趋于宽松。截止 2 月 27 日，鄂尔多斯全市累计生产煤矿 151 座，总产能 5.35 亿吨，其中当日复工复产煤矿 7 座，产能 0.2 亿吨。截至 2 月 25 日，陕西全省复产复工的煤矿 80 处，占总数的 26%，生产煤炭 5573 万吨，同比增加 462 万吨。 请阅读正文后的声明