计算机行业新基建系列之一：云基础设施篇

计算机新基建系列之一：云基础设施篇证券研究报告 计算机行业报告首席分析师：石泽蕤shizerui@csc.com.cn18616092669执业证书编号：S1440517030001发布日期：2020年3月3日分析师：吴桐wutongbj@csc.com.cn18621710821执业证书编号：S1440519120001 2 2019年移动流量增速大幅放缓，云计算厂商基础设施需求放缓，服务器行业增速放缓。经历了2016年~2018年全球移动互联网爆发式增长，云计算和互联网厂商基础设施快速扩张，这一轮数据中心基础设施景气周期中，北美云计算四巨头Amazon、Facebook、Google、Microsoft和国内BAT等云计算厂商服务器采购大幅增长，带动服务器和上游数据中心CPU需求大幅增长。根据工信部发布2019年通信行业统计报告显示，2019年10月全国移动互联网单月接入流量达到108亿GB,同比增速38.46%，相比2018年10月同比135%增速已经大幅放缓。2019年经历了云计算基础设施爆发式扩张和移动流量增速放缓，2019Q1-Q2中美云计算巨头用户增长放缓、前期基础设施冗余过多，因此资本开支增速放缓，全球2019Q1-Q2服务器需求量下滑。IDC数据显示，2019Q3全球服务器销售额约220亿美元，同比下降6.7%，出货量为307万台，同比下降约2.9%。1. 2019年流量增速放缓、云计算基础设施采购需求放缓导致服务器行业增速放缓图：全球服务器销售额情况图：2019年移动互联网接入流量同比增速大幅放缓124 148 142 163 136 157 170 210 188 225 234 236 198 200 2209.7%6.1%19.9%28.4%38.6%43.7%37.7%12.6%5.2%-11.2%-6.7%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002502016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3市场收入(亿美元)同比增速11.7818.227.933.656.7787999108185.23%211.54%179.57%135.12%74.60%38.46%0%50%100%150%200%250%0204060801001202017/2/12017/4/12017/6/12017/8/12017/10/12017/12/12018/2/12018/4/12018/6/12018/8/12018/10/12018/12/12019/2/12019/4/12019/6/12019/8/12019/10/1中国移动互联网接入流量（亿GB/月）同比增速资料来源：IDC, 中信建投证券研究发展部资料来源：工信部，中信建投证券研究发展部 rQoNqOvMpOnNsNnOqPsOoP7NaObRtRnNpNnNkPnNsRfQoOtQaQsQtQvPqMnPxNrNqQ3 2020年为5G大规模建设第一年，目前手机出货量、用户数量均突破千万，年底用户数有望达到2亿。2020年5G大规模建设开始，5G应用处于爆发前期，看好未来流量增长持续性。据《2018年通信业统计公报》，在4G用户渗透率达到75%以上后，我国移动数据流量增速开始放缓，同比增速也从2018Q3的205%降至2019Q3的66.92%。随着5G建设推进，预计在超高清视频、VR/AR、云游戏等应用带动下，今年下半年国内移动互联网流量增速将加速。中国移动2020年5G用户发展目标为1亿户，中国电信则力争达到6000万，预计2020年底国内5G用户数有望达到2亿。 根据2月7月工信部发布，春节期间全国人民积极响应政府疫情防控的号召，线上拜年、云聚会、春节视频分享等活动成为主要娱乐互动方式，拉动移动流量的攀升。春节假期期间，移动互联网流量消费了271.6万TB，同比增长36.4%，除夕和初一两天的移动数据流量消费分别同比增长42.1%和40.8%。受疫情影响，在线直播、视频会议人数爆发式增长，进一步推动流量爆发。多次宕机后，阿里钉钉、腾讯会议紧急扩容云服务器。2. 2020年5G大规模建设，疫情下在线办公/教学，带动流量重回高增长，云基础设施需求重回高景气1274 1849 2151 1956 1873 1775 1671 1660 1750 2035 2112 998 735 849 1339 721 421 449 580 740 895 990 537 800 769 1091 968 887 749 780 915 1060 1126 10%20%11%16%-19%-13%-7%5%13%17%6%-30%-20%-10%0%10%20%30%0100020003000400050002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E2020E2021E2022E中国移动中国联通中国电信资本开支YoY205.00%66.92%0%50%100%150%200%250%0100200300400500600700800900移动流量(亿GB)增速图：中国三大运营商固定资产投资情况图：国内移动互联网流量情况及预测资料来源：三大运营商年报，OVUM，中信建投证券研究发展部资料来源：中国产业信息网，中信建投证券研究发展部25087529/44375/20200303 16:41 韩国5G发展路径具有重要借鉴意义：5G推动流量增速回升，VR/AR、高清视频成为流量增长主要推动力。韩国于2019年4月正式商用，12月全国5G连接数达467万，5G用户渗透率约9%。12月韩国5G用户平均流量使用为27282MB，是4G用户平均9753MB的使用量2.8倍，5G流量已占韩国全国所有移动连接流量的21%。在5G的带动下，移动流量增速明显回升，其12月移动流量使用量增速为44%，远超5G推出之前的26.4%(19年3月)。 韩国移动流量使用量增加一方面由VR/AR、高清视频等推动，比如VR视频每分钟流量消耗即为高清视频的10倍。韩国三大运营商利用本国在文化、娱乐和体育上的特点，推出了对VR/AR、云游戏、流媒体、高清直播等丰富的大流量使用场景，这些使用场景很好地培养了消费者的5G使用习惯，从而推动了流量的快速增长。另一方面，韩国5G客户大多报名参加无限数据计划也是导致5G流量快速增加的原因之一，目前，韩国超过三分之二的5G用户采用了无限制计划，远远超过4G和3G用户。3. 韩国5G应用推动流量增速回升，VR/AR、高清视频成为流量增长主要推动力4图：韩国用户平均移动流量使用量(单位：MB)图：韩国手机终端流量使用量及增速27282 9753 05,00010,00015,00020,00025,00030,0005G用户4G用户26.41%43.76%21.23%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0102030405060702017-012017-032017-052017-0720