商社美护行业周报：2月CPI超预期回升，林清轩、老铺黄金业绩预告亮眼

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 03 月 17 日 [Table_Title] 2 月 CPI 超预期回升，林清轩、老铺黄金业绩预告亮眼 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.03.09-2026.03.13），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.69%/-0.82%/-1.22%，在 31 个一级行业中排名第 23/16/19,同期上证综指-0.70%，深证成指+0.76%，沪深 300+0.19%。 细分子板块来看， 本周酒店餐饮 /互联网电商涨幅居前，分别+1.46%/+0.57%，饰品/专业服务/个护用品跌幅居前，分别-3.25%/-2.50%/-2.16%。  本周行业重点事件及资讯 受春节因素影响，2 月 CPI 环比上涨 1.0%，同比上涨 1.3%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.8%。从同比看，春节错月叠加消费需求恢复影响，全国 CPI 涨幅由上月的 0.2%扩大至 1.3%，为近三年来最高。其中，服务价格上涨 1.6%，涨幅比上月扩大 1.5 个百分点，影响 CPI 同比上涨约 0.75 个百分点。 （1）美护：林清轩集团预计 2025 年实现收入 24-24.5 亿元，同比增长 98.3%-102.5%，年内经调整溢利约 3.96 亿元-4.01 亿元，同比增加 97.8%-100.3%。逸仙电商发行 1.2 亿美元可转债，由创始人及信宸资本认购。爱美客子公司江苏爱美客拟向关联方 Huons BP 采购 A型肉毒毒素产品。林清轩与美莱集团达成战略合作。 （2）出行链： 2026 年第 11 周（03 月 09 日至 03 月 15 日）全国民航执行客运航班量近 10.7 万架次，日均航班量 15325 架次，同比 2025年上升 8%，同比 2019 年上升 11.9%。 （3）IP 衍生品：布鲁可 2025 年实现销售收入 29.13 亿元，同比增长30.0%；年内利润为 6.34 亿元，同比由亏转盈。铜师傅正式通过港交所主板上市聆讯。2025 财年乐高集团营收增长 12%，达 835 亿丹麦克朗；营业利润增长 18%，达 220 亿丹麦克朗。 （4）零售：春运期间海南离岛免税购物金额近 75 亿元，同比增长近40%。老铺黄金预计 2025 年度收入约人民币 270-280 亿元，较 2024年度增长约 217%至 229%；净利润约人民币 48-49 亿元，同比增长约 226%-233%。锅圈 2025 年实现收入 78.1 亿元，同比增长 20.7%；净利润 4.539 亿元，同比增长 88.2%。名创优品预计 2025 财年录得年内经调整净利润约人民币 28.90 亿元至人民币 29 亿元。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：政府工作报告加码促内需，证监会支持新型消费、现代服务业企业创业板上市》2026.03.10 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -14%-6%3%11%20%3/176/139/912/63/4可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.投资建议 ................................................................................................................ 7 4.风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 ..................................................... 3 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 9 1.周行情回顾 本周（2026.03.09-2026.03.13），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.69%/-0.82%/-1.22%，在 31 个一级行业中排名第 23/16/19,同期上证综指-0.70%，深证成指+0.76%，沪深 300+0.19%。 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 细分子板块来看，本周酒店餐饮/互联网电商涨幅居前，分别+1.46%/+0.57%，饰品/专业服务/个护用品跌幅居前，分别-3.25%/-2.50%/-2.16%。 图 2：本周各指数涨跌幅 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 资料来源：iFind，国元证券研究所 个股方面，本周 A 股商贸零售行业中，新世界、新迅达、汇通能源、国联股份涨幅居前，苏美达、孩子王、中百集团跌幅居前；社会服务行业中，行动教育、创业