国防军工行业：国防预算7%增长，关注军转民投资机会

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 国防预算 7%增长，关注军转民投资机会 核心观点 根据 5 日公布的 2026 年中央和地方财政预算草案报告，2026 年我国国防支出为 19095.61 亿元人民币，同比增长 7%，相较 2025 年的 7.2%小幅下调。部分军工企业发布 2025 年年报或业绩快报。公告显示信息化系统相关公司业绩有较大改善。我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。 主要内容 1、根据 5 日公布的 2026 年中央和地方财政预算草案报告，2026 年我国国防支出为 19095.61 亿元人民币，同比增长 7%，相较 2025 年的 7.2%小幅下调。 2、近期，部分军工企业发布 2025 年年报或业绩快报。公告显 示信息 化系统相关公司业绩有较大改善，如上游电子元器件、芯片公司 高华科 技营业收入快速增长，以及中游分系统公司业绩也有较大改善。反映十 四五最后一年订单和业绩集中释放。新兴产业方面，无人系统、增材制 造产业链业绩大幅改善。航发产业链业绩承压，航材股份、航发控制、钢研高纳、抚顺特钢等归母净利润出现不同程度下滑。 3、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模 式，演 进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内 需筑基 、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和 边界 。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工需 求（基 本盘）：聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳 定增长 及装备升级换代（如“十四五”期间重点型号批产）。强威慑高 精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。第二曲线军贸出海（新引擎）：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作（“一带一路”），中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方，实现战略影响力 与经济 效益双赢。第三曲线军用技术民用化（新边界）：尖端军工技术 向民用 领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大 飞机等 万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技 民用，反哺军工”的良性循环。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-56135187 SAC 编号:S1440516090001 王春阳 wangchunyang@csc.com.cn 010-56135191 SAC 编号:S1440520090001 发布日期： 2026 年 03 月 10 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%40%60%80%2023/1/32024/1/32025/1/32026/1/3上证指数国防军工国防军工 国 防军工 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、核心观点......................................................................................................................................................................................... 1 1.1 多家公司发布 2025 年业绩，关注军转民投资机会 .................................................................................................... 1 1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 ...................................................................................................... 5 1.3 投资策略：建体系，走出去，军转民............................................................................................................................. 6 二、每周板块数据回顾 ....................................................................................................................................................................... 8 2.1 板块指数 .................................................................................................................................................................................. 8 2.2 个股表现 .................................................................................................................................................................................. 8 2.3 板块估值 .................................................................................................................................................................................. 9 2.4 新股跟踪 .................................................................................................................................................................................. 9 2.5 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ............................................................