机械行业周报：内外需共振向上，继续看好工程机械板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 12 月 28 日 行业周报 看好 / 维持 机械 机械 内外需共振向上，继续看好工程机械板块（20251222-20251228） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<AI 算力爆发催生液冷散热，关注液冷设备相关标的>>--2025-12-21 <<中央经济工作会议定调，机械行业有望受益>>--2025-12-15 <<11 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块>>--2025-12-08 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 报告摘要 行情回顾 本期（12 月 22 日-12 月 26 日），沪深 300 上涨 1.9%，机械板块上涨 4.7%，在所有一级行业中排名 6。细分行业看，2C 设备涨幅最大，上涨 12.8%；工程机械涨幅最小，上涨 0.5%。 本周观点 内外需共振向上，继续看好工程机械板块。 根据工程机械工业协会数据，11 月除挖机销售超预期外，非挖同样表现亮眼，工程机械整体内外需继续共振向上，具体看：1）国内方面，挖掘机销售 9842 台，同比增长 9.11%；装载机销售 5671 台，同比增长 29.4%；平地机销售 111 台，同比增长 24.7%；压路机销售 427 台，同比增长 23.1%；摊铺机销售 62 台，同比增长 14.8%；汽车起重机销售 780 台，同比增长25.8%；履带起重机销售 109 台，同比增长 102%；随车起重机销售 1917台，同比增长 36.4%。2）出口方面，挖掘机销售 10185 台，同比增长 18.8%；装载机销售 5748 台，同比增长 34.8%；平地机销售 539 台，同比增长23.9%；压路机销售 965 台，同比增长 48%；摊铺机销售 17 台，同比下降51.4%；汽车起重机销售 756 台，同比增长 8.46%；履带起重机销售 220台，同比增长 52.8%；随车起重机销售 516 台，同比增长 86.3%。同时从海关出口口径看，11 月挖机出口总额 64.97 亿元，同比增长 28%，继续保持高增长。展望后续，国内随着资金端逐步到位，雅鲁藏布江重大水利工程的开工，地产、基建端利好政策的推进，以及叠加工程机械更新周期，行业在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，有望继续取得不错表现。出口随着海外景气度向上，尤其是海外矿山资本开支景气上行的影响下，矿山机械需求向好，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌在海外渠道的持续开拓以及产品力的不断提升，国内主机厂有望加速抢占海外市场，出海空间广阔。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 (20%)(8%)4%16%28%40%24/12/3025/3/1225/5/2325/8/325/10/1425/12/25机械沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 内外需共振向上，继续看好工程机械板块 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................ 4 二、 行业重点新闻 .................................................................. 4 三、 重点公司公告 .................................................................. 6 (一) 经营活动相关 ................................................................... 6 (二) 资本运作相关 ................................................................... 8 四、 板块行情回顾 .................................................................. 9 五、 风险提示 ..................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 内外需共振向上，继续看好工程机械板块 图表目录 图表 1： 中信所有一级行业本周涨跌幅 .................................................. 10 图表 2： 细分行业周度涨跌幅 .......................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 内外需共振向上，继续看好工程机械板块 一、 行业观点 周核心观点： 内外需共振向上，继续看好工程机械板块。 根据工程机械工业协会数据，11 月除挖机销售超预期外，非挖同样表现亮眼，工程机械整体内外需继续共振向上，具体看：1）国内方面，挖掘机销售 9842 台，同比增长 9.11%；装载机销售 5671 台，同比增长 29.4%；平地机销售 111 台，同比增长 24.7%；压路机销售 427 台，同比增长 23.1%；摊铺机销售 62 台，同比增长 14.8%；汽车起重机销售 780 台，同比增长25.8%；履带起重机销售 109 台，同比增长 102%；随车起重机销售 1917 台，同比增长 36.4%。2）出口方面，挖掘机销售 10185 台，同比增长 18.8%；装载机销售 5748 台，同比增长 34.8%；平地机销售 539 台，同比增长 23.9%；压路机销售 965 台，同比增长 48%；摊铺机销售 17 台，同比下降 51.4%；汽车起重机销售 756 台，同比增长 8.46%；履带起重机销售 220 台，同比增长 52.8%；随车起重机销售 516 台，同比增长 86.3%。同时从海关出口口径看，11 月挖机出口总额 64.97 亿元，同比增长 28%，继续保持高增长。展望后续，国内随着资金端逐步到位，雅鲁藏布江重大水利工程的开工，地产、基建端利好政策的推进，以及叠加工程机械更新周期，行业在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，有望继续取得不错表现。出口随着海外景气度向上，尤其是海外矿山资本开支景气上行的影响下，矿山机械需求向好，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌