计算机行业周评：豆包闪电重塑中国AI应用市场

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本周（12.15-12.19）沪深 300 指数振荡收跌0.28%，计算机行业指数同期下跌 0.68%，计算机行业指数本周跑输沪深 300 指数 0.40 个百分点。  在 12 月 18 日火山引擎 2025 FORCE 原动力大会上，火山引擎总裁公布了豆包大模型的最新运营数据，目前豆包日均 Tokens 使用量已突破 50 万亿 Tokens，规模位居中国第一、全球第三。  豆包大模型通过一场教科书级别的市场闪电战，成功改写了中国大模型市场的竞争规则。然而，规模的胜利只是序章，真正的考验在于如何将巨大的流量和使用量，转化为坚实的商业价值和持续的技术领导力。  维持计算机行业增持的投资评级，我们判断计算机行业近期仍将处于振荡调整过程之中，但长期来看，在 AI 产业不断利好加持之下，可以继续关注 AI 产业链中的 AI 服务器板块（相关公司有浪潮信息、中科曙光、工业富联）的市场表现。  风险因素分析：算力成本与投资收益率压力、监管与数据隐私风险、中美中欧关系变动风险等。 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 《计算机行业月报—10 月市场数据分析及展望》 2025-11-03 《计算机行业月报—11 月市场数据分析及展望》 2025-11-30 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 2025 年 12 月 21 日 计算机行业周评 20251221 —豆包闪电重塑中国 AI 应用市场 评级：增持（维持） 2025 年 12 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、本周计算机行业指数继续跑输沪深 300 指数 ......................................... 3 二、本周重点事件：豆包日均 tokens 使用量突破 50 万亿 ................................. 5 1、中国市场稳居第一，全球范围内位列前三 ........................................ 6 2、“火山”模式：To B 与 To C 双轮驱动 ........................................... 7 3、为中国大模型市场注入强烈 “鲶鱼效应” ....................................... 8 三、本周计算机行业市场数据及判断 .................................................. 11 1、计算机行业市占率本周继续低位震荡 ........................................... 11 2、行业换手率指标表明当前市场依旧仍处于板块轮动状态 ........................... 12 3、对行业短期市场机会的综合判断 ............................................... 12 四、行业风险因素分析 .............................................................. 13 图表目录： 图表 1：本周（12.15-12.19）计算机行业指数跑输沪深 300 指数： .................... 3 图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（12.15-12.19）： ............................... 4 图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（12.15-12.19）： ............................... 4 图表 4：计算机行业成分个股本周涨幅榜（12.15-12.19）： ........................... 5 图表 5：2025 年三季度豆包月均活跃用户规模位居国内榜首： ......................... 6 图表 6：豆包改变整个行业游戏规则： ............................................ 10 图表 7：本周（12.15-12.19）计算机行业市占率数值低位小幅振荡： ................. 11 图表 8：本周（12.15-12.19）行业日均换手率排名前十（算术平均）% ................ 12 2025 年 12 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 一、本周计算机行业指数继续跑输沪深 300 指数 本周（12.15-12.19）沪深 300 指数振荡收跌 0.28%，计算机行业指数同期下跌 0.68%，计算机行业指数本周跑输沪深 300 指数 0.40 个百分点。 图表 1：本周（12.15-12.19）计算机行业指数跑输沪深 300 指数： 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 横向来看，本周市场申万一级行业指数多数上涨，计算机行业指数收跌 0.68%排名指数涨跌第 26 位。本周四大 TMT 行业全数下跌，其中上周涨幅较大的电子行业出现明显回调，通讯行业、计算机行业、传媒行业调整幅度相对较小。 -1.27%-2.47%-1.00%-1.48%-0.68%-0.63%-1.82%-0.02%-0.61%-0.28%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%2025-12-122025-12-152025-12-162025-12-172025-12-182025-12-19计算机(申万)沪深3002025 年 12 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 据万得数据，本周计算机行业成分个股150家上涨185家下跌，行业成分个股多数仍处于调整状态，其中星环科技-U（29.29%）、图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（12.15-12.19）： 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（12.15-12.19）： 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 6.66 2.90 2.87 2.66 2.58 2.18 2.09 2.04 1.80 1.60 0.001.0