电子元器件行业2020年2月投资策略：苹果业绩提升产业链信心关注疫情影响复工及需求不确定性

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 02 月 02 日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业分析 2020 年 2 月投资策略：苹果业绩提升产业链信心 关注疫情影响复工及需求不确定性 投资要点  国内市场行业走势强劲 疫情影响海外普遍下跌：2020 年 1 月国内 A 股市场的申万电子行业一级指数上涨 13.5%，位列第 1 位，跑赢沪深 300、中小板和创业板指数，二级指数中各子行业均上涨，其中半导体行业涨势最为强劲。由于受到新型冠状病毒疫情影响，海外市场方面，香港、美国和台湾行业指数普遍下跌，而国内市场处于春节休市状态，未反应疫情影响，2 月开市后关注风险。  产业淡季叠加疫情影响 供应链厂商不确定性增加：新型冠状病毒疫情在春节期间逐步扩大，目前仍未受到控制。供应链厂商因此延期复工以及终端产品失去春节的消费刺激，未来 1~2 个季度公司经营情况将受影响。从已披露 2019 全年业绩预告的数据来看，Q4 整体业绩环比 Q3 有所下滑，而一季度作为传统淡季，在疫情影响下，供应链厂商业绩不确定性增加，建议关注基本面变化趋势。  苹果产业链关注度较高 可穿戴设备仍是未来：终端产品市场的关注点主要集中于苹果产业链和可穿戴设备。从目前来看，苹果 2019 年第四自然季业绩超预期将提升市场对于苹果产业链的信心，短期内苹果产业链仍是市场关注点。而可穿戴设备包括 TWS 耳机以及智能手表延续较高热度，未来出货量将保持高增长。  半导体行业见底回升 国产化替代主题延续：行业供给端数据已连续 3 个月出现增长，存储器价格自 2019 年 12 月持续回升，全球主要厂商 2019Q4 业绩相对较好，半导体行业见底信号明确，逐步进入上行周期。疫情对于企业开工影响相对有限，但需求端存在不确定性。国产化替代主题延续，封测厂商以及进入国产供应链的设备厂商受益。  面板价格企稳回升，LED 关注度有望提升：面板价格企稳，其中中大尺寸价格首次回升，伴随供给端产能退出，行业供求关系趋向平衡，进入上行周期。Mini LED 成为 1 月 CES 展显示板块的主角，有望驱动 LED 板块市场关注度。  投资建议：2020 年 2 月的投资机会我们认为，市场整体需求进入淡季，叠加疫情影响的不确定性，行业估值水平在 2019 年 Q4 显著提升的情况下，建议保持谨慎。2 月，苹果产业链和可穿戴设备市场关注度高。半导体行业有见底回升预期，国产化对于封测厂商以及设备厂商是机会。LED 关注度有望提升，供求关系趋向平衡是行业内在机会。因此维持 “领先大市-B”评级，但是仍然建议回避高估值和业绩波动风险太大的标的。关注子板块以安防和 LED 为主，智能终端和半导体板块短期以选择确定较高的个股为主。个股核心推荐标的为立讯精密（002475）、通富微电（002156）、全志科技（300458）、海康威视（002415）和奥拓电子（002587）。 投资评级 领先大市-B 维持 首选股票 评级 002475 立讯精密 买入-A 002156 通富微电 买入-B 300458 全志科技 买入-B 002415 海康威视 买入-A 002587 奥拓电子 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 14.01 28.55 63.00 绝对收益 10.44 29.85 86.30 分析师 蔡景彦 SAC 执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 郑超君 zhengchaojun@huajinsc.cn 021-20377169 相关报告 电子元器件：iPhone、可穿戴设备驱动，苹果第一财季单季度业绩创新高 2020-01-29 电子元器件：2020 年第 4 周：2019 年度业绩预告 Q4 单季业绩环比下滑，但行业复苏信号闪现 2020-01-26 电子元器件：2020 年第 3 周：台积电四季度业绩超预期 高通 5G 芯片有望提前降价 2020-01-19 电子元器件：小间距方兴未已，Mini LED 未来已来 —— LED 系列报告 1：LED 需求之显示 2020-01-17 电子元器件：中美贸易协议签署，行业有望迎来确定性利好 2020-01-16 0%12%24%36%48%60%72%84%2019!-022019!-062019!-10沪深300 电子元器件 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分  风险提示：新型冠状病毒疫情的影响；宏观经济及国际贸易形势发生超预期的变化影响产业链及消费需求；5G 带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。 内容目录 一、核心观点及投资建议 ................................................................................................................................... 5 二、行业动态分析 .............................................................................................................................................. 6 行业分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （一）产业数据跟踪 ................................................................................................................................... 6 1、半导体行业数据汇总 ...................................................................................................................... 6 2、消费电子行业数据汇总 ................................................................................................................... 9 3、面板行业数据汇总 ................................................................................................