汽车行业：广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会

广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2025年11月26日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会3核心观点：当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布新款车型，广汽发布和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，26年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展展出自研机器人产品，26年随特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、隆鑫通用、三花智控、隆盛科技。摘要：广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布2026年新款车型，广汽发布了和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，至此华为和车企合作打造的品牌已达八个“五界三境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，品牌势能迅猛，2026年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展期间展出自研机器人产品，继小鹏上周发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期，26年伴随特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。机器人板块：机器人板块，四季度以来持续回调，当前部分优质个股已进入底部可配置区间。产业趋势处于0-1兑现前夕，进度并未低于预期，回调或主要因为前期累计涨幅较大而短期处于重要催化真空期，市场重点观望明年Q1特斯拉Optimus三代样机定型发布时点及产业链定点发包进展，当前应守机待时，把握T链高胜率核心龙头、有实质进展的低位黑马、技术迭代升级环节标的配置机会。乘用车板块：整车及零部件产业链，当前乘用车周度上险销量表现稳健，新车型（小鹏增程平台、星途ET5等）性价比凸显，但基于明年购置税退坡和总量走弱预期，市场反应钝化，我们认为应重视高端化及出海等结构性机会。商用车板块：作为绩优低估值红利资产当前行情表现相当占优，明年出海有望稳健增长，尤其客车及摩托车增长弹性更高。重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估。推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、隆鑫通用、三花智控、隆盛科技。4本周：行业指数下跌4.89%，各板块均有所调整 2025年11月15日-11月21日，SW汽车行业-4.89%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-5.94%/-4.87% /-3.04% 。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势6100001200014000160001800020000220002400045005500650075008500950010500汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E大为股份002213.SZ78.31 16.87-0.67-0.48 0.000.00-118 -162 --天普股份605255.SH145.62 14.680.310.33 0.000.00476 440 --美湖股份603319.SH123.76 5.862.171.66 2.362.9357 75 52 42 正强股份301119.SZ48.70 5.000.970.91 1.141.2750 54 43 38 英利汽车601279.SH84.21 4.321.020.49 0.000.0083 172 --浙江世宝002703.SZ80.36 -13.870.771.49 0.000.00104 54 --曙光股份600303.SH23.11 -14.65-4.70-3.41 0.000.00-5 -7 --德迈仕301007.SZ50.54 -15.380.530.54 0.000.0095 94 --新朋股份002328.SZ47.70 -18.151.891.54 0.000.0025 31 --富临精工300432.SZ264.67 -20.29-5.433.97 7.1512.39-49 67 37 21 资料来源：iFind，中信建投证券，全部按照iFind一致预期估值 本周涨幅前五个股为大为股份（+16.87%）、天普股份（+14.68%）、美湖股份（+5.86%）、正强股份（+5.00%）、英利汽车（+4.32%）。跌幅前五个股主要为富临精工、新朋股份等。二、碳酸锂大幅上涨，铝材有所回调 截至2025年11月21日，碳酸锂（99.5%电：国产）价格为9.24万元/吨，较上周+7170元，涨跌幅 +8.42% ； 较 年 初+17200 元 ， 涨 跌 幅+22.88%。 铝材价格约为2.13万元/吨，周-485元/吨，涨跌 幅 -2.22% ， 较 年 初+7.81%。资料来源：iFind，中信建投图表：碳酸锂（99.5%电，国产）价格（单位：元）资料来源：iFind ，中信建投图表：铝材价格指数走势（单位：元/吨）801000002000003000004000005000006000002